§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝９５％×沪深３００指数＋５％×同业存款利率，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。
３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：根据基金合同第十四条（三）投资方向的规定：本基金投资股票的比例为７５－９５％， 投资债券及现金的比例为５－２５％，其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于５％。本基金于２００５年１１月１７日成立，自基金成立日起６个月内为建仓期，建仓期结束时（２００６年５月１６日）相关比例均符合上述规定的要求。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
２、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期内，本组合不存在与本基金管理人旗下的其他投资组合投资风格相似的情况。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。
４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，外围环境喜忧参半，美国经济出现复苏迹象，但欧债危机进一步恶化。国内经济在宏观调控背景下，终于迎来通胀缓解，也不可避免地带来了经济快速回落。对增长的担忧主导了Ａ股市场跌势，沪深３００指数下跌了９．１３％，其中投资相关的周期性行业领跌，高估值的中小盘公司也未能幸免，银行、地产及消费类行业有相对收益。
本季度本基金换手率较低，股票仓位基本保持不变；行业配置相对均衡。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为１．０１５６元，本报告期份额净值增长率为－７．４４％，同期业绩比较基准增长率为－８．６６％，基金净值表现超越基准１．２２％。基金业绩表现好于基准主要原因是配置较为均衡，对战略新兴产业股票的配置取得了超额收益。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
外围环境难言好转。美国经济有望进入温和复苏阶段，但需留意选举年的政治僵局对财政的负面影响。欧债危机在２０１２年仍将面临反复考验，诸如债务违约、危机扩散及欧元区解体可能性不能排除。
国内经济仍将持续回落，尽管通胀压力逐步缓解，但仍维持３．５％的较高水平，考虑到换届效应，政策发挥的空间不能过于乐观。总体上，“经济下滑、信贷放松、新上项目”的旧模式难度很大，立足于中长期经济转型及变革的战略新兴产业会受益于结构性减税等扶持性政策会脱颖而出。
市场大跌使得估值水平显著降低至历史低位，但市场在２０１２年仍将面临上市公司业绩的检验。符合产业政策发展方向、具有强大内生增长动力的公司会有较好收益，这需要发挥自下而上的选股优势，以审慎视角去寻找其中投资机会。另外，在经济预期较差时，对政策的博弈也会带来地产等周期性行业的阶段性机会。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：申购含红利再投份额。
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
２、中国证券监督管理委员会批准招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）设立的文件；
３、《招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》；
４、《招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）托管协议》；
５、《招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）招募说明书》；
６、《招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）２０１１年第４度报告》。
７．２ 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦
７．３ 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５
网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ
招商基金管理有限公司
２０１２年１月１８日
| 基金简称 | 招商优质成长股票（ＬＯＦ） |
| 交易代码 | １６１７０６ |
| 前端交易代码 | １６１７０６ |
| 后端交易代码 | １６１７０７ |
| 基金运作方式 | 上市契约型开放式（ＬＯＦ） |
| 基金合同生效日 | ２００５年１１月１７日 |
| 报告期末基金份额总额 | ３，５９８，０３３，９７５．８２份 |
| 投资目标 | 精选受益于中国经济成长的优秀企业，进行积极主动的投资管理，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。 |
| 投资策略 | 资产配置方面，本基金股票投资比例为７５％－９５％，债券及现金投资比例为５％－２５％（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于５％）。本基金为股票型基金，以股票投资为主，因而在一般情况下，本基金不太进行大类资产配置，股票投资保持相对较高的比例。本基金的股票资产将投资于管理人认为具有优质成长性并且较高相对投资价值的股票；在本基金认为股票市场投资风险非常大时，将会有一定的债券投资比例，债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。 |
| 业绩比较基准 | ９５％×沪深３００指数＋５％×同业存款利率 |
| 风险收益特征 | 本基金属于主动管理的股票型基金，精选价值被低估的具有优质成长特性的个股进行积极投资，属于预期风险和预期收益相对较高的证券投资基金品种，本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。 |
| 基金管理人 | 招商基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中信银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１１年１０月１日 － ２０１１年１２月３１日 ） |
| １．本期已实现收益 | －１５６，４９２，５０６．２３ |
| ２．本期利润 | －２９１，３７９，８２８．９１ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | －０．０８１２ |
| ４．期末基金资产净值 | ３，６５４，１５９，１２４．８０ |
| ５．期末基金份额净值 | １．０１５６ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | －７．４４％ | １．１９％ | －８．６６％ | １．３４％ | １．２２％ | －０．１５％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 张慎平 | 本基金的基金经理及招商行业领先股票型证券投资基金基金经理 | ２０１１年７月２９日 | － | ８ | 张慎平，男，中国国籍，经济学硕士。 ２００３年加入南方基金管理有限公司，曾任行业研究员及基金经理；２０１１年加入招商基金管理有限公司，现任招商优质成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）及招商行业领先股票型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ３，０４８，３１４，４８４．８５ | ８２．８１ |
| 其中：股票 | ３，０４８，３１４，４８４．８５ | ８２．８１ | |
| ２ | 固定收益投资 | １０，８４２，８００．００ | ０．２９ |
| 其中：债券 | １０，８４２，８００．００ | ０．２９ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | ３１８，９０１，０３８．３５ | ８．６６ |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | ２８５，３０５，８５３．５９ | ７．７５ |
| ６ | 其他资产 | １７，７１２，７１３．４１ | ０．４８ |
| ７ | 合计 | ３，６８１，０７６，８９０．２０ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | ６８，８９４，５８４．２８ | １．８９ |
| Ｂ | 采掘业 | ３９６，６７３，６３７．１８ | １０．８６ |
| Ｃ | 制造业 | １，２５０，０８１，９８６．５８ | ３４．２１ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | ２８６，５２２，９１７．０１ | ７．８４ |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | １４，６０８，５１６．７０ | ０．４０ |
| Ｃ２ | 木材、家具 | ４，２８５，６２０．００ | ０．１２ |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | － | － |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | ６９，８５６，３０３．０８ | １．９１ |
| Ｃ５ | 电子 | ７８，８２８，７５５．４０ | ２．１６ |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | ６４，５９３，１２８．００ | １．７７ |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | ４２７，４０２，００３．４４ | １１．７０ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | ３０３，９８４，７４２．９５ | ８．３２ |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | － | － |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | ２６，８９６，０６１．４３ | ０．７４ |
| Ｅ | 建筑业 | ７，３６２，０００．００ | ０．２０ |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | ６５，１５７，５５３．２８ | １．７８ |
| Ｇ | 信息技术业 | １２８，１０４，２０９．６６ | ３．５１ |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | １４０，５７５，３１１．８４ | ３．８５ |
| Ｉ | 金融、保险业 | ５８２，５２６，０６４．２９ | １５．９４ |
| Ｊ | 房地产业 | １０３，３７１，５９９．６６ | ２．８３ |
| Ｋ | 社会服务业 | ２２５，８２５，９７９．０１ | ６．１８ |
| Ｌ | 传播与文化产业 | ３３，１８１，４９７．６４ | ０．９１ |
| Ｍ | 综合类 | １９，６６４，０００．００ | ０．５４ |
| 合计 | ３，０４８，３１４，４８４．８５ | ８３．４２ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ６０１６０１ | 中国太保 | ６，９７９，１４７ | １３４，０６９，４１３．８７ | ３．６７ |
| ２ | ６０１０８８ | 中国神华 | ５，０９７，０１８ | １２９，１０７，４６５．９４ | ３．５３ |
| ３ | ６００５１９ | 贵州茅台 | ５７０，０００ | １１０，１８１，０００．００ | ３．０２ |
| ４ | ６０００００ | 浦发银行 | １１，７７５，５４０ | ９９，９７４，３３４．６０ | ２．７４ |
| ５ | ０００００１ | 深发展Ａ | ６，０００，０００ | ９３，５４０，０００．００ | ２．５６ |
| ６ | ０００６２３ | 吉林敖东 | ４，２２６，０２５ | ８６，１６８，６４９．７５ | ２．３６ |
| ７ | ６０００１５ | 华夏银行 | ７，５００，０００ | ８４，２２５，０００．００ | ２．３０ |
| ８ | ０００８２６ | 桑德环境 | ３，０３０，６３７ | ７６，３７２，０５２．４０ | ２．０９ |
| ９ | ６００６００ | 青岛啤酒 | ２，２０５，６３０ | ７３，８４４，４９２．４０ | ２．０２ |
| １０ | ６００８５９ | 王府井 | ２，２６０，３８８ | ７２，５８１，０５８．６８ | １．９９ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | － | － |
| ２ | 央行票据 | － | － |
| ３ | 金融债券 | ９，８０６，０００．００ | ０．２７ |
| 其中：政策性金融债 | ９，８０６，０００．００ | ０．２７ | |
| ４ | 企业债券 | － | － |
| ５ | 企业短期融资券 | － | － |
| ６ | 中期票据 | － | － |
| ７ | 可转债 | １，０３６，８００．００ | ０．０３ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | １０，８４２，８００．００ | ０．３０ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ０８０２２５ | ０８国开２５ | １００，０００ | ９，８０６，０００．００ | ０．２７ |
| ２ | １１００１６ | 川投转债 | １１，２５０ | １，０３６，８００．００ | ０．０３ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ２，７９６，６７７．９９ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ３３４，８４３．９７ |
| ５ | 应收申购款 | １４，５８１，１９１．４５ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | １７，７１２，７１３．４１ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１００１６ | 川投转债 | １，０３６，８００．００ | ０．０３ |
| 本报告期期初基金份额总额 | ３，５９０，９７６，７３３．９５ |
| 本报告期基金总申购份额 | ６３，６６８，７４１．５３ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | ５６，６１１，４９９．６６ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | ３，５９８，０３３，９７５．８２ |
招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）
2011年第四季度报告
2011年12月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中信银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月18日