§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：１、净值表现所取数据截至到２０１１年１２月３１日。
２、按照《兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》的规定，本基金建仓期为２００５年１１月３日至２００６年５月２日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、职务指截止报告期末的职务（报告期末仍在任的）或离任前的职务（报告期内离任的）。
２、任职日期指基金合同生效之日（基金成立时即担任基金经理）或公司作出聘任决定之日（基金成立后担任基金经理）；离任日期指公司作出解聘决定之日。
３、“证券从业年限”按其从事证券投资、研究等业务的年限计算。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，兴全有机增长混合和兴全趋势投资混合（ＬＯＦ）的累计净值增长率分别为－６．３８％和－４．１８％，两基金的业绩表现差异未超过５％。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１１年第四季度是中国股票市场结构性泡沫释放加剧的一个季度，从上证指数的跌幅上看并不大，但中证５００和创业板指数的跌幅相当大，整个股票市场大市值股票相对走好，估值偏高的成长股和小市值股票整体上处于挤泡沫的过程当中。市场调整之所以如此剧烈，首先与第四季度流动性依然偏紧有关，在投资者对经济未来的预期进一步趋于悲观的过程中，货币创造乘数也依然处于下降通道中；其次不断提升的市场真实利率水平，使股票市场重心不断受压，最终中小市值股票长期存在的估值泡沫面临挤压；第三，投资者对企业的盈利预期在三季报不好看的情况下进一步趋于悲观。
趋势基金在第四季度的主要操作是：降低股票仓位，进一步收缩战线减少股票只数，调整股票持仓结构将成长性、中小市值股票投资压到极低，增加增发和无风险套利品种的投资提升组合的安全边际，进一步增加食品饮料等防御性行业的配置。从结果上看，有效控制风险，提高组合的稳定性，但对市场风险程度估计仍不充分，仓位和结构上依然有改善的余地。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
本基金报告期累计净值增长率为－４．１８％，同期业绩比较基准收益率为－３．６８％。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
短期来看，尽管央行对通胀依然保持警惕，但流动性的拐点基本上可以肯定已经到来，从这个意义上来讲，有利股票等虚拟资产价格上扬，经过前期持续下跌后２０１２年股票市场表现值得期待；但中期范围内，制约中国经济的因素依然存在，和以往每次流动性释放后不同的地方是，我们需要持续跟踪上市公司业绩增速的回落程度，当然这与对中国宏观经济的中期判断密切相关。我们对制约中国经济增长的中期因素依然保持警惕，我们判断在投资和出口乏力后，中期经济增速面临下降，甚至短期可能会下降得比较快，我们判断，２０１２年股票市场再融资进程不会明显减速，这是大势所趋，债券市场直接再融资的节奏会加快，这些因素将抑制中国股票市场的估值上升空间。
在未来的一到两个季度，我们在坚持稳健防御的前提下，等待政策信号“择期反击”，力求抓住反弹的投资机会；以金融保险为代表的大市值蓝筹股是我们重点关注的对象，新经济和消费升级是我们寻找成长股的战略领地，在组合的构建上，我们将运用多种策略以守为攻，在强调安全边际的基础上，寻找绝对投资回报。
回顾趋势基金２０１１年表现，资产配置的作用功不可没，趋势基在银行和食品饮料上的配置不低，而这两个行业恰恰是２０１１年表现最好的两个行业。展望２０１２年，趋势基金仍将秉承过去的传统，加强在资产配置上的研究，注重自下而上个股精选，注重动态再平衡，争取以好的业绩回报持有人。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 宜宾五粮液股份有限公司２００９年受到证监会调查，并于２０１１年５月２７日收到证监会《行政处罚决定书》，对其公司和相关高管作出了警告和罚款决定，五粮液公司立即对相应事项进行了整改并公告。从２００９年至今历时两年，公司股价已经较为充分地反映和消化了２００９年事件的负面信息，２０１１年第１７号文之后公司也已经认真整改并公告，负面事件影响已经基本尘埃落定。我们认为中国正迈向富裕社会，高端白酒整体维持景气。五粮液品牌本身历史积淀深厚，质量过硬，在消费者中享有很好的口碑。公司业绩稳定，成长明确，可以投资。
本基金投资的前十名证券的发行主体除上述公司之外，本期未出现被监管部门立案调查，并且未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投资、转换转入份额，总赎回份额含转换转出份额。
§７ 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准本基金设立的文件
２、《兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》
３、《兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）托管协议》
４、《兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）招募说明书》
５、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
６、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件
８．２ 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
８．３ 查阅方式
投资者可登录基金管理人互联网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｘｙｆｕｎｄｓ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金管理有限公司
２０１２年１月１８日
| 基金简称 | 兴全趋势投资混合（ＬＯＦ） |
| 场内基金简称 | 兴全趋势 |
| 基金主代码 | １６３４０２ |
| 交易代码 | １６３４０２ |
| 前端交易代码 | １６３４０２ |
| 后端交易代码 | １６３４０３ |
| 基金运作方式 | 上市契约型开放式（ＬＯＦ） |
| 基金合同生效日 | ２００５年１１月３日 |
| 报告期末基金份额总额 | １２，８１５，８９８，０５４．０８份 |
| 投资目标 | 本基金旨在把握投资对象中长期可测的确定收益，增加投资组合收益的确定性和稳定性；分享中国上市公司高速成长带来的资本增值；减少决策的失误率，实现最优化的风险调整后的投资收益。 |
| 投资策略 | 根据对股市趋势分析的结论实施灵活的大类资产配置；运用兴全多维趋势分析系统，对公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行分析，并运用估值把关来精选个股。在固定收益类证券投资方面，本基金主要运用“兴全固定收益证券组合优化模型”，在固定收益资产组合久期控制的条件下追求最高的投资收益率。 |
| 业绩比较基准 | 中信标普３００指数×５０％＋中信标普国债指数×４５％＋同业存款利率×５％ |
| 风险收益特征 | 本基金在混合型基金大类中属于强调控制风险，中高风险，中高回报的基金产品。 |
| 基金管理人 | 兴业全球基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 兴业银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１１年１０月１日－ ２０１１年１２月３１日） |
| １．本期已实现收益 | －１７４，６６２，６３９．４８ |
| ２．本期利润 | －４６２，３９４，３６２．７０ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | －０．０３７２ |
| ４．期末基金资产净值 | １０，４２４，４２０，４７４．７０ |
| ５．期末基金份额净值 | ０．８１３４ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | －４．１８％ | ０．８９％ | －３．６８％ | ０．６９％ | －０．５０％ | ０．２０％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 王晓明 | 投资总监、本基金基金经理 | ２００５年１１月３日 | － | １４年 | １９７４年生，经济学硕士，历任上海中技投资顾问有限公司研究员、投资部经理、公司副总经理，兴全可转债混合型证券投资基金基金经理助理、兴全可转债混合型证券投资基金基金经理、兴全全球视野股票型证券投资基金基金经理。 |
| 杨岳斌 | 本基金基金经理 | ２０１１年１２月２８日 | － | ５年 | １９７２年生，工商管理硕士。历任招商银行总行营业部、公司银行部，兴业全球基金管理有限公司行业研究员、兴全趋势投资混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金经理助理。现任兴全趋势投资混合型基金（ＬＯＦ）基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ７，６０４，８９２，１１３．２５ | ７２．３９ |
| 其中：股票 | ７，６０４，８９２，１１３．２５ | ７２．３９ | |
| ２ | 固定收益投资 | １，０８８，４４４，１７６．２２ | １０．３６ |
| 其中：债券 | １，０８８，４４４，１７６．２２ | １０．３６ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | ７００，０００，０００．００ | ６．６６ |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | １，１０１，１６０，９７９．５２ | １０．４８ |
| ６ | 其他资产 | １０，７１５，８３４．４４ | ０．１０ |
| ７ | 合计 | １０，５０５，２１３，１０３．４３ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | ７８，６５０，５５７．０６ | ０．７５ |
| Ｂ | 采掘业 | ４４４，７４２，１１４．１９ | ４．２７ |
| Ｃ | 制造业 | ３，７５１，８６１，６４３．２２ | ３５．９９ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | ２，１６６，８０９，８９５．５９ | ２０．７９ |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | ２４，６５９，９１６．４４ | ０．２４ |
| Ｃ２ | 木材、家具 | － | － |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | － | － |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | １７５，５６６，０００．００ | １．６８ |
| Ｃ５ | 电子 | ８８，９３７，０３６．６３ | ０．８５ |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | － | － |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | ３０９，０２２，４３８．０４ | ２．９６ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | ９３４，１３３，７８６．９２ | ８．９６ |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | ５２，７３２，５６９．６０ | ０．５１ |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | ３８，９２０，０００．００ | ０．３７ |
| Ｅ | 建筑业 | ５６，５２６，３８５．８６ | ０．５４ |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | ３９０，４５０，６９７．１４ | ３．７５ |
| Ｇ | 信息技术业 | ７８，６７８，５３９．７６ | ０．７５ |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | ６４１，３５４，３２１．１２ | ６．１５ |
| Ｉ | 金融、保险业 | ２，０９０，８４７，３１９．９０ | ２０．０６ |
| Ｊ | 房地产业 | １０，１２４，５３５．００ | ０．１０ |
| Ｋ | 社会服务业 | － | － |
| Ｌ | 传播与文化产业 | － | － |
| Ｍ | 综合类 | ２２，７３６，０００．００ | ０．２２ |
| 合计 | ７，６０４，８９２，１１３．２５ | ７２．９５ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ０００８９５ | 双汇发展 | １１，８３６，６９８ | ８２７，９７７，０２５．１０ | ７．９４ |
| ２ | ６０００３６ | 招商银行 | ４９，１７８，８８１ | ５８３，７５３，３１７．４７ | ５．６０ |
| ３ | ６０００００ | 浦发银行 | ６０，９４９，６４３ | ５１７，４６２，４６９．０７ | ４．９６ |
| ４ | ６００５１９ | 贵州茅台 | ２，０７５，５３７ | ４０１，２０１，３０２．１０ | ３．８５ |
| ５ | ６００２７６ | 恒瑞医药 | １３，０００，０００ | ３８２，７２０，０００．００ | ３．６７ |
| ６ | ６０００２９ | 南方航空 | ７９，２２５，９５０ | ３７５，５３１，００３．００ | ３．６０ |
| ７ | ６０１３１８ | 中国平安 | １０，１９９，９５０ | ３５１，２８６，２７８．００ | ３．３７ |
| ８ | ６００５４６ | 山煤国际 | １２，０００，０００ | ２７５，０４０，０００．００ | ２．６４ |
| ９ | ０００８５８ | 五 粮 液 | ８，２３４，４２４ | ２７０，０８９，１０７．２０ | ２．５９ |
| １０ | ０００７７６ | 广发证券 | １２，５６０，０００ | ２６３，７６０，０００．００ | ２．５３ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | － | － |
| ２ | 央行票据 | ３８６，５２０，０００．００ | ３．７１ |
| ３ | 金融债券 | － | － |
| 其中：政策性金融债 | － | － | |
| ４ | 企业债券 | １１６，５９７，９７５．９４ | １．１２ |
| ５ | 企业短期融资券 | － | － |
| ６ | 中期票据 | － | － |
| ７ | 可转债 | ５８５，３２６，２００．２８ | ５．６１ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | １，０８８，４４４，１７６．２２ | １０．４４ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１０１０８８ | １１央行票据８８ | ４，０００，０００ | ３８６，５２０，０００．００ | ３．７１ |
| ２ | １１００１５ | 石化转债 | ２，２６３，５４０ | ２２７，５０８，４０５．４０ | ２．１８ |
| ３ | １１３００１ | 中行转债 | ２，２８９，１５０ | ２１６，５０７，８０７．００ | ２．０８ |
| ４ | １１３００２ | 工行转债 | １，１２９，４２０ | １２０，２３８，０５３．２０ | １．１５ |
| ５ | １１２０３０ | １１鲁西债 | ４７９，１３０ | ４７，１８３，７６４．１４ | ０．４５ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ３，９５６，０００．８５ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ５，６１２，５８５．０８ |
| ５ | 应收申购款 | １，１４７，２４８．５１ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | １０，７１５，８３４．４４ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１００１５ | 石化转债 | ２２７，５０８，４０５．４０ | ２．１８ |
| ２ | １１３００１ | 中行转债 | ２１６，５０７，８０７．００ | ２．０８ |
| ３ | １１３００２ | 工行转债 | １２０，２３８，０５３．２０ | １．１５ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 流通受限情况说明 |
| １ | ６００５４６ | 山煤国际 | ２７５，０４０，０００．００ | ２．６４ | 非公开发行 |
| ２ | ０００７７６ | 广发证券 | ２６３，７６０，０００．００ | ２．５３ | 非公开发行 |
| 本报告期期初基金份额总额 | １２，３７０，１２９，３７５．４０ |
| 本报告期基金总申购份额 | ６６８，０６５，５２５．５７ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | ２２２，２９６，８４６．８９ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | １２，８１５，８９８，０５４．０８ |
兴全趋势投资混合型证券投资基金（LOF）
2011年第四季度报告
2011年12月31日
基金管理人：兴业全球基金管理有限公司 基金托管人：兴业银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月18日