■研报聚焦

  ⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇

  进入2012年以后，有色金属板块受流动性供应改善推动走出一轮强劲反弹行情，本周二板块涨幅接近涨停。但由于年初经济工作会议仍对房地产调控政策持坚定态度，多家券商对该板块中长期走势判断谨慎，认为并未出现趋势性的投资机会，短期内需注意大盘回调及欧债危机的风险。

  券商普遍认为，有色板块本轮上涨的主要动力是国内流动性供应出现改善迹象。华泰联合证券就表示，本次有色金属板块的上涨一大主要推动因素是宏观层面流动性改善的预期推动股票整体的估值修复。

  去年12月M2同比增速和新增信贷数据双双出现反弹，其中M2同比增长13.6%，5个月连续下滑后首次出现反弹，同时新增人民币贷款额也创了6个月以来的最高值。华泰联合证券认为，这些数据表现一定程度上印证了前期政策在面对通胀压力减弱和外汇占款下滑开始预微调的实际效果，同时也为市场对政策放松带来的流动性和信贷环境改善的期待打开了想象空间。

  光大证券则表示，去年四季度GDP增速为8.9%；同时，工业增加值以及房地产数据显示国内经济运行仍旧疲弱，在通胀逐渐放缓的背景下，国内宏观调控放缓的预期刺激金属价格以及有色金属板块大幅上涨。去年12月份铜进口增速上升也反映了市场对今年金属消费的乐观预期。

  同时，由于有色金属价格与美元的高联动关系，有色金属板块走势也与美国货币政策息息相关。德邦证券认为，今年下半年美国经济或将因由于流动性供给不足出现经济增长放缓，加之通胀水平的回落，将为新的量化宽松政策推出提供条件。在新的量化宽松政策推出之前，金属价格将保持平衡或弱势震荡，推出之后，金属价格将出现系统性上涨机遇。今年二、三季度后出现这一局面的可能性较大。

  对于有色金属板块后期走势，多数券商基于货币政策趋势做出谨慎判断。长城证券认为，预计2012年1月CPI仍将维持在4.0%左右，短期内货币政策尚难松动。有色金属板块近期已累积相当涨幅，在行业基本面没有显著改善前，投资者不宜追高，应警惕大盘和板块回调风险。

  大通证券也认为，有色金属板块目前不具有趋势性的投资机会，维持行业“中性”的投资评级，但其也表示。结构性投资机会在继续，建议重点关注稀土行业投资机会，重点关注个股为中科三环、宁波韵升、厦门钨业。

  相比之下，国泰君安则显得相对乐观。其在最新研报中表示，有色金属板块反弹有技术面需求且幅度还应更大，可主要将目光放到高弹性以及大跌幅两类股票上。高弹性的标的为铜陵有色、锡业股份、西部资源、东方锆业。弹坑股的标的为东阳光铝、兴业矿业。