■行业报告

  造船业

  申银万国：造船业新接订单无起色

  2011年12月份全球新接订单为306万DWT，同比回落79%，环比略有上升、幅度为1%。虽然本月新接订单环比有所回升，但幅度很小、且同比依然大幅回落，所以我们维持对船舶新接订单仍处市场底部的判断。由于航运市场仍处于供过于求的状态，所以会压制对新船的需求，预计2012年全球新接订单数依然会延续2011 年低迷态势。虽然2010 年船价在钢材价格低位、订单逐渐恢复的情况下有小幅上升，但我们认为在产能逐步释放、订单维持相对低位等因素影响下，目前的船价仍只能在底部盘整，无法趋势性上涨。按现在的船价测算，船厂毛利率水平仍偏低。（李晓光 A0230206040424 黄 夔 A0230210010497）

  汽车行业

  东海证券：自主品牌乘用车形势不容乐观

  2011 年自主品牌乘用车销量同比下降2.56%，增幅比整个乘用车5.19%的同比增幅低7.75 个百分点；自主品牌轿车销量同比增长0.46%，增幅比整个轿车6.62%的同比增幅低6.16 个百分点，自主品牌市占率下降明显，面临的形势不容乐观。我国自主品牌乘用车品牌因素不强有损其竞争力。未来5-10 年是我国自主品牌发展的关键时期，是我国能否建成汽车强国而非仅仅是汽车大国的重要时期。2012 年，汽车行业从低增长、低估值开始。二季度有望迎来拐点，二级市场会迎来提前的反弹。但由于担心行业的产能扩张，估值水平提高的幅度有限，因此我们依旧维持行业“标配”的投资评级。（闻祥S0630511070001）

  医药生物

  兴业证券：医疗器械迎来战略发展机遇

  医疗器械是医疗服务体系、公共卫生体系建设中最为重要的基础装备，虽然近年来我国医疗装备的整体水平有了很大提高，但是基层医疗机构设备配置水平偏低的总体格局尚未改变，还存在功能少、性能低、不好用、不适用等问题，我国医疗器械科技发展水平与发达国家相比也存在较大差距。近年来，全球医疗器械产业快速发展，平均增速达7%左右，是同期国民经济增长速度的两倍左右；我国医疗器械产业平均增速在25%左右，远高于同期国民经济平均增长水平。2010 年先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业化已列入我国战略性新兴产业的发展重点，我国医疗器械产业将迎来了前所未有的重要战略发展机遇。我国医疗器械行业集中度非常低，绝大部分企业的销售收入不到亿元，净利润不足1000 万元，行业“十二五”规划的出台和实施，我们认为研发能力突出、产品线丰富、销售规模较大的医疗器械龙头企业有望得到国家的重点扶持，行业集中度有提升的可能性。（王晞 S0190510110011）