§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１７日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

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注：①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：本基金的业绩比较基准为：８０％×富时中国Ａ６００指数＋２０％×富时中国国债全价指数。

３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：①此处的任职日期和离任日期均为公司作出决定并对外公告之日。

②证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。

４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期间，诺安价值增长股票证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，并根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》制定了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》以及相应的流程，并通过系统和人工等方式在各环节严格控制，保证了公平交易的严格执行，本报告期内未出现任何违反公平交易制度的行为。

４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

本基金与诺安股票证券投资基金为投资风格相似的投资组合。报告期内，本基金的净值增长率为－６．５３％，诺安股票证券投资基金的净值增长率为－１０．９７％，两者相差不足５个百分点。

４．３．３ 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金不存在异常交易情况。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

市场四季度出现了较为明显的调整，由于本基金在季度内适当提高了组合弹性与仓位，净值遭受了一定的损失。

我们认为中国的通胀形势已经出现明显好转，宏观经济至少在中期内仍能保持较快速度的增长。因此，在过去的一段时间内，大盘的调整所反映的预期过于悲观。尽管市场中部分股票盈利预测仍有继续下调的风险，我们仍然认为在未来一个季度中，市场将呈现震荡企稳的行情，主要权重行业估值恢复仍有一定空间，部分中小市值股票已经进入价值投资区域。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为０．７４９６，本报告期基金份额净值增长率为－６．５３％，同期业绩比较基准收益率为－７．３５％。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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注：本基金本报告期末仅持有上述债券。

５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体，本期没有出现被监管部门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

①中国证券监督管理委员会批准诺安价值增长股票证券投资基金募集的文件。

②《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》。

③《诺安价值增长股票证券投资基金托管协议》。

④基金管理人业务资格批件、营业执照。

⑤诺安价值增长股票证券投资基金２０１１年第四季度报告正文。

⑥报告期内诺安价值增长股票证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

７．２ 存放地点

基金管理人、基金托管人住所。

７．３ 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：４００－８８８－８９９８，亦可至基金管理人网站ｗｗｗ．ｌｉｏｎｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ查阅详情。

诺安基金管理有限公司

２０１２年１月２０日

基金简称	诺安价值增长股票
交易代码	３２０００５
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００６年１１月２１日
报告期末基金份额总额	８，９６１，１４９，９１２．３７份
投资目标	依托中国ＧＤＰ的高速增长和资本市场的快速增长，发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业，获得稳定的中长期资本投资收益。
投资策略	在资产配置方面，根据国内外宏观经济形势、资本和货币市场的走势，采取自上而下的方法，合理调整基金资产中股票投资的比例，并附之以适当的债券和现金投资；在股票选择方面，采取自下而上的方法精选股票；在债券选择方面，通过研究宏观经济、国家政策及收益率曲线，积极调整债券组合的久期结构，运用多种投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。
业绩比较基准	８０％×富时中国Ａ６００指数＋２０％×富时中国国债全价指数
风险收益特征	本基金属于中高风险的股票型投资基金，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金、货币市场基金。
基金管理人	诺安基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（ ２０１１年１０月１日 － ２０１１年１２月３１日 ）
１．本期已实现收益	－４５８，８９４，１８４．５７
２．本期利润	－４６８，８９６，２５８．９９
３．加权平均基金份额本期利润	－０．０５２１
４．期末基金资产净值	６，７１７，６６３，４５９．８４
５．期末基金份额净值	０．７４９６

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	－６．５３％	１．３１％	－７．３５％	１．１５％	０．８２％	０．１６％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
刘红辉	诺安价值增长股票证券投资基金基金经理、诺安成长股票型证券投资基金基金经理	２０１１年３月１７日	－	７	金融学硕士，具有基金从业资格。曾任嘉实基金管理有限公司产品总监、基金经理助理，２００８年５月至２０１０年５月任嘉实研究精选股票型证券投资基金基金经理。２０１０年５月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。于２０１０年１０月起任诺安成长股票型证券投资基金基金经理、２０１１年３月起任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。
周心鹏	诺安价值增长股票证券投资基金基金经理、诺安中小盘精选股票型证券投资基金基金经理	２０１１年３月１７日	－	１０	金融学硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于南方证券投资银行部、中投证券投资银行部、长盛基金研究部和华夏基金机构投资部。２０１０年１月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。于２０１０年１０月起任诺安中小盘精选股票型证券投资基金基金经理，２０１１年３月起任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	５，７７８，６７１，１６４．４７	８５．２９
	其中：股票	５，７７８，６７１，１６４．４７	８５．２９
２	固定收益投资	７６４，１８７．９０	０．０１
	其中：债券	７６４，１８７．９０	０．０１
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	９９４，０４２，３８６．１７	１４．６７
６	其他资产	２，１３４，９９８．０８	０．０３
７	合计	６，７７５，６１２，７３６．６２	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	３，５６１，３２０．００	０．０５
Ｂ	采掘业	４１，７２６，６８６．３１	０．６２
Ｃ	制造业	２，２１３，１０９，０５７．０４	３２．９４
Ｃ０	食品、饮料	１７９，２８３，９０４．９０	２．６７
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	３，０７４，３０５．５２	０．０５
Ｃ２	木材、家具	１５，４００，３０１．８０	０．２３
Ｃ３	造纸、印刷	１２，２１９，３９１．００	０．１８
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	５５０，８１８，９７５．４４	８．２０
Ｃ５	电子	６６，０１８，０４７．６９	０．９８
Ｃ６	金属、非金属	３０，５８５，３７２．７６	０．４６
Ｃ７	机械、设备、仪表	９２１，９９７，８０７．４７	１３．７２
Ｃ８	医药、生物制品	４２９，４７５，９６９．４１	６．３９
Ｃ９９	其他制造业	４，２３４，９８１．０５	０．０６
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	４９７，８４６，０４９．８４	７．４１
Ｅ	建筑业	２４，８２１，８８１．００	０．３７
Ｆ	交通运输、仓储业	２３６，０４１，２４９．８６	３．５１
Ｇ	信息技术业	１８７，４３５，６４２．３５	２．７９
Ｈ	批发和零售贸易	６５３，２５３，５５１．６１	９．７２
Ｉ	金融、保险业	６８４，４３４，０５５．４２	１０．１９
Ｊ	房地产业	１，０２１，５６９，４２６．８５	１５．２１
Ｋ	社会服务业	－	－
Ｌ	传播与文化产业	２０８，０２１，７２２．９２	３．１０
Ｍ	综合类	６，８５０，５２１．２７	０．１０
	合计	５，７７８，６７１，１６４．４７	８６．０２

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	００００２４	招商地产	１７，０９１，６１６	３０７，６４９，０８８．００	４．５８
２	０００７５９	中百集团	２９，５３８，６５５	２４９，６０１，６３４．７５	３．７２
３	６００８２３	世茂股份	２３，７０５，８４５	２４７，７２６，０８０．２５	３．６９
４	６００７９５	国电电力	８０，７０６，６４８	２２５，１７１，５４７．９２	３．３５
５	６００１４１	兴发集团	１２，２２７，９９３	２０８，９７６，４００．３７	３．１１
６	００２０２４	苏宁电器	２４，０２５，３３８	２０２，７７３，８５２．７２	３．０２
７	００２４３０	杭氧股份	８，０３９，６６４	１８０，１６８，８７０．２４	２．６８
８	０００５６６	海南海药	８，７３３，１８０	１７７，１９６，２２２．２０	２．６４
９	６０００４８	保利地产	１６，５２０，２６４	１６５，２０２，６４０．００	２．４６
１０	６０１１６６	兴业银行	１２，２７０，４０２	１５３，６２５，４３３．０４	２．２９

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	－	－
２	央行票据	－	－
３	金融债券	－	－
	其中：政策性金融债	－	－
４	企业债券	－	－
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	７６４，１８７．９０	０．０１
８	其他	－	－
９	合计	７６４，１８７．９０	０．０１

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１００１８	国电转债	７，２１０	７６４，１８７．９０	０．０１

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	１，７０５，９３３．９１
２	应收证券清算款	－
３	应收股利	－
４	应收利息	１９３，７７９．２３
５	应收申购款	２３５，２８４．９４
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	２，１３４，９９８．０８

本报告期期初基金份额总额	９，０４９，６９４，９３１．０５
本报告期基金总申购份额	１４，３９３，３７４．０６
减：本报告期基金总赎回份额	１０２，９３８，３９２．７４
本报告期基金拆分变动份额	－
本报告期期末基金份额总额	８，９６１，１４９，９１２．３７

  诺安价值增长股票证券投资基金

  2011年第四季度报告

  2011年12月31日

  基金管理人：诺安基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月20日