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§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商稳健双利债券Ａ
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华商稳健双利债券Ｂ
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：①本基金合同生效日为２０１０年８月９日。
②根据《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的３０％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的２０％；权证投资比例不高于基金资产净值的３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同，华商稳健双利基金属于二级债券型债券基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１１年４季度我国的宏观经济出现明显的放缓，４季度的ＧＤＰ增长预计回落至８．５附近，通胀水平出现快速回落，基本面方面整体上是符合我们的预期。
４季度，债券市场受到通胀回落的影响出现快速上涨，我们认为上涨的幅度已经反映了基本面的变化，尤其是过度反映了经济回落，但对于通胀依然在４％的高位没有明显反映，所以我们认为目前债券市场基本已经达到均衡水平。
本基金在整个４季度基于对经济下滑的担忧将股票仓位下调至比较低的水平，转债方面未作明显的调整，在债券方面未作明显的调整，依然维持持有信用债的策略，短期内我们认为信用产品的风险不大。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至２０１１年１２月３１日，华商稳健双利债券型证券投资基金Ａ类份额净值为０．９２９元，份额累计净值为０．９２９元，基金份额净值增长率为３．９１％，同期基金业绩比较基准的收益率为２．７２％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率１．１９个百分点；华商稳健双利债券型证券投资基金Ｂ类份额净值为０．９２３元，份额累计净值为０．９２３元，基金份额净值增长率为３．７１％，同期基金业绩比较基准的收益率为２．７２％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率０．９９个百分点。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望２０１２年，整体上我们对债券市场都相对乐观，对股票市场谨慎乐观，随着市场的快速下跌，股票市场的估值水平也出现明显回落，对于有长期成长性的行业我们将保持关注。对债券市场看好的主要原因在于，经济放缓的趋势没有变化，这种趋势将至少保持到明年２季度，同时欧债危机的解决也将伴随着明年全球总需求的快速回落；明年将是需求下降最快的时候。国内方面主要的宏观风险在于房地产的库存消化，明年也将接受全面的压力测试。通胀水平的变化值得关注，但目前很难判断通胀水平的回落能否持续。在所有因素中比较确定的是紧缩的货币政策将逐步退出，回归中性。将为债券市场创造良好的流动性环境。股票市场方面仍有待不确定的风险释放。
根据我们对２０１２年市场的整体判断，我们将逐步开始加大利率债券的配置，尤其是国债和金融债的配置，保持中性的期限配置加大中期品种的比例，同时继续降低信用债券的配置比例。对于股票我们认为依然需要等待明显经济下滑的风险释放信号。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１．中国证监会批准华商稳健双利债券型证券投资基金设立的文件；
２．《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》；
３．《华商稳健双利债券型证券投资基金托管协议》；
４．基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
５．报告期内华商稳健双利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。
７．２ 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
７．３ 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００
基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ
华商基金管理有限公司
２０１２年１月２０日
| 基金简称 | 华商稳健双利债券 | |
| 交易代码 | ６３０００７ | |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 | |
| 基金合同生效日 | ２０１０年８月９日 | |
| 报告期末基金份额总额 | ６９８，９４５，３５６．０４份 | |
| 投资目标 | 本产品试图通过主要投资于债券品种，适当投资二级市场股票和新股申购，力争较平稳的为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。 | |
| 投资策略 | 本基金首先通过自上而下的策略分析，确定基金资产在非信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发）申购、二级市场股票投资之间的大类配置；然后通过自下而上的研究发掘市场失衡中的个券、个股机会，经过风险收益配比分析，加入投资组合，在控制风险的前提下争取获得超越业绩比较基准的超额收益。 | |
| 业绩比较基准 | 中信标普全债指数 | |
| 风险收益特征 | 本基金为债券型基金，在证券投资基金中属于中等风险的品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 | |
| 基金管理人 | 华商基金管理有限公司 | |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 | |
| 下属两级基金简称 | 华商稳健双利债券Ａ | 华商稳健双利债券Ｂ |
| 下属两级交易代码 | ６３０００７ | ６３０１０７ |
| 下属两级基金报告期末份额总额 | ３８１，０３３，０２３．８１份 | ３１７，９１２，３３２．２３份 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１１年１０月１日 － ２０１１年１２月３１日 ） | |
| 华商稳健双利债券Ａ | 华商稳健双利债券Ｂ | |
| １．本期已实现收益 | －５，３２０，６６６．１４ | －４，７４１，０３６．８７ |
| ２．本期利润 | １４，５５３，４７６．９７ | １１，５８９，８１９．３４ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | ０．０３５９ | ０．０３５１ |
| ４．期末基金资产净值 | ３５３，８６４，７０３．６７ | ２９３，４７９，５７５．６１ |
| ５．期末基金份额净值 | ０．９２９ | ０．９２３ |
| 阶段 | 净值增长率（１） | 净值增长率标准差（２） | 业绩比较基准收益率（３） | 业绩比较基准收益率标准差（４） | （１）－（３） | （２）－（４） |
| 过去三个月 | ３．９１％ | ０．３７％ | ２．７２％ | ０．０７％ | １．１９％ | ０．３０％ |
| 阶段 | 净值增长率（１） | 净值增长率标准差（２） | 业绩比较基准收益率（３） | 业绩比较基准收益率标准差（４） | （１）－（３） | （２）－（４） |
| 过去三个月 | ３．７１％ | ０．３７％ | ２．７２％ | ０．０７％ | ０．９９％ | ０．３０％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 毛水荣 | 基金经理、投资决策委员会委员 | ２０１０年８月９日 | － | ８ | 男，复旦大学经济学硕士，具有基金从业资格。２００３年８月至２００５年１０月，在上海博弘投资管理有限公司工作，任投研部债券研究员；２００５年１１月至２００７年５月在平安资产管理有限公司任投资经理助理。２００７年５月，进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商领先企业混合型证券投资基金基金经理助理；２００９年１月至今担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理。 |
| 张永志 | 基金经理 | ２０１０年８月９日 | － | ５ | 男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。１９９９年９月至２００３年７月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；２００６年１月至２００７年５月，在海通证券担任债券部交易员；２００７年５月进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商基金管理有限公司交易员，２００９年１月至２０１０年８月担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，２０１１年３月１５日起担任华商稳定增利债券型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ４０，８９６，８４６．８４ | ５．４４ |
| 其中：股票 | ４０，８９６，８４６．８４ | ５．４４ | |
| ２ | 固定收益投资 | ６６４，９３２，５０８．４５ | ８８．４５ |
| 其中：债券 | ６６４，９３２，５０８．４５ | ８８．４５ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | ２５，４５７，３６６．８１ | ３．３９ |
| ６ | 其他资产 | ２０，５０７，４７９．２２ | ２．７３ |
| ７ | 合计 | ７５１，７９４，２０１．３２ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | ５，３１８，０００．００ | ０．８２ |
| Ｂ | 采掘业 | － | － |
| Ｃ | 制造业 | ７，３５５，５４６．０４ | １．１４ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | － | － |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | － | － |
| Ｃ２ | 木材、家具 | ５７４，７００．００ | ０．０９ |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | － | － |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | － | － |
| Ｃ５ | 电子 | － | － |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | ４，１２０，０００．００ | ０．６４ |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | ２，５５４，６４６．０４ | ０．３９ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | １０６，２００．００ | ０．０２ |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | － | － |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | ２９０，４６６．００ | ０．０４ |
| Ｅ | 建筑业 | ７，１２９，１４９．００ | １．１０ |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | － | － |
| Ｇ | 信息技术业 | － | － |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | １５，２６２，３８４．００ | ２．３６ |
| Ｉ | 金融、保险业 | － | － |
| Ｊ | 房地产业 | － | － |
| Ｋ | 社会服务业 | ５，５４１，３０１．８０ | ０．８６ |
| Ｌ | 传播与文化产业 | － | － |
| Ｍ | 综合类 | － | － |
| 合计 | ４０，８９６，８４６．８４ | ６．３２ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ０００５１６ | 开元投资 | ３，０００，０００ | １４，７９０，０００．００ | ２．２８ |
| ２ | ００２１４０ | 东华科技 | ３０９，９６３ | ７，１２９，１４９．００ | １．１０ |
| ３ | ６０００１０ | 包钢股份 | １，０００，０００ | ４，１２０，０００．００ | ０．６４ |
| ４ | ０００７２１ | 西安饮食 | ５０９，９１９ | ３，５６９，４３３．００ | ０．５５ |
| ５ | ００２０４１ | 登海种业 | １００，０００ | ２，８６２，０００．００ | ０．４４ |
| ６ | ００２０６９ | 獐 子 岛 | １００，０００ | ２，４５６，０００．００ | ０．３８ |
| ７ | ００２２８３ | 天润曲轴 | ２００，０００ | ２，１４２，０００．００ | ０．３３ |
| ８ | ０００９７８ | 桂林旅游 | ２４９，９２０ | １，９７１，８６８．８０ | ０．３０ |
| ９ | ００２５７２ | 索菲亚 | １４，０００ | ５７４，７００．００ | ０．０９ |
| １０ | ６００７７８ | 友好集团 | ４８，８００ | ４７２，３８４．００ | ０．０７ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | ４０，００９，２７１．００ | ６．１８ |
| ２ | 央行票据 | － | － |
| ３ | 金融债券 | － | － |
| 其中：政策性金融债 | － | － | |
| ４ | 企业债券 | ５０７，０５４，６９３．０９ | ７８．３３ |
| ５ | 企业短期融资券 | － | － |
| ６ | 中期票据 | － | － |
| ７ | 可转债 | １１７，８６８，５４４．３６ | １８．２１ |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | ６６４，９３２，５０８．４５ | １０２．７２ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１３００２ | 工行转债 | ５１５，３１０ | ５４，８５９，９０２．６０ | ８．４７ |
| ２ | １１８００２３ | １１路桥公投债 | ４００，０００ | ３８，６８８，０００．００ | ５．９８ |
| ３ | １１３００１ | 中行转债 | ３６８，９４０ | ３４，８９４，３４５．２０ | ５．３９ |
| ４ | １０８０１５６ | １０本溪债 | ３００，０００ | ２９，４１５，０００．００ | ４．５４ |
| ５ | １１８００６１ | １１永川惠通债 | ３００，０００ | ２８，８０６，０００．００ | ４．４５ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ２１１，３４５．４９ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ２０，１８３，３８７．４１ |
| ５ | 应收申购款 | １１２，７４６．３２ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | ２０，５０７，４７９．２２ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１３００２ | 工行转债 | ５４，８５９，９０２．６０ | ８．４７ |
| ２ | １１３００１ | 中行转债 | ３４，８９４，３４５．２０ | ５．３９ |
| ３ | １１００１１ | 歌华转债 | ６，８２８，９０１．２０ | １．０５ |
| ４ | １１０００７ | 博汇转债 | ５１，８８３．２０ | ０．０１ |
| ５ | １２５７３１ | 美丰转债 | ３５，５１２．１６ | ０．０１ |
| 项目 | 华商稳健双利债券Ａ | 华商稳健双利债券Ｂ |
| 本报告期期初基金份额总额 | ４２０，０３８，９７８．０１ | ３４２，５０６，４７４．０５ |
| 本报告期基金总申购份额 | ２９，５０８，４５０．１５ | １２，３４６，２６０．５８ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | ６８，５１４，４０４．３５ | ３６，９４０，４０２．４０ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | ３８１，０３３，０２３．８１ | ３１７，９１２，３３２．２３ |
华商稳健双利债券型证券投资基金
2011年第四季度报告
2011年12月31日
基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月20日