⊙本报记者 吴晓婧

  2012年投资启幕，在短短10多个交易日里，市场呈现出“暴涨暴跌”的态势，指数间的分化逐渐拉大。期间，低估值的蓝筹股企稳反弹，估值依然高企的中小市值股票大幅下挫，遭遇深度调整。其中，上证指数上涨5.44%，沪深300指数上涨6.75%，创业板下跌达到了11.39%。

  基金对于成长股的“热烈追捧”逐渐回归理性之后，其调仓力度也开始加大。南方某大型基金投研人士认为，机构的极端配置导致市场巨幅波动。2010年从大盘股往小盘股迁徙，去年开始又从小盘股往大盘股切换，最近小盘股下跌之惨烈，与此不无关系。更有人将上述状况形容成“千亿资金迁移下的零和游戏”。

  市场风格转换亦造成基金业绩的大幅分化。从1月份基金业绩来看，某中小盘股票型基金1月份跌幅到达了12.00%，东吴行业轮动股票基金涨幅已经达到了10.11%，短短10多个交易日上述两只基金的业绩差距已经超过了20%。

  事实上，从近期基金业绩表现来看，其配置依然大幅偏离比较基准，对于中小市值股票较高的配置导致绝大多数基金在过去一个月依然处于亏损状态。中国银河证券基金研究中心统计数据显示，标准股票型基金平均亏损1.14%，股票上限为95%的偏股型基金平均下跌0.45%，股票上限为80%的偏股型基金平均下跌1.12%，股票上限为95%和80%的灵活配置型基金分别平均下跌0.44%和1.25%。而标准指数型基金平均则上涨5.27%，增强指数型基金平均上涨5.88%。

  业内人士认为，绝大多数股票型基金偏离各自基准和市场价值投资基准，如果市场风格持续转换，基金回归基准，那预示着结构性调整力度将很大。从盘面来看，市场结构性震荡已经非常明显。

  对于市场的风格转换，一位基金经理认为，现在有不少蓝筹股估值是比较便宜的，比如银行股PB就不高。持有这样的头寸，会比较踏实，不用一有风吹草动就跑进跑出。而新股发行市盈率的下行将会对次新股板块的估值构成直接压力，而且IPO带来的新股供应充足，因此中小股票的风险仍然不可忽视

  此外，上海某基金经理强调，随着机构调仓结束，行情也差不多阶段性到顶，毕竟没有多少增量资金入市。蓝筹板块的最近一段时间连续上涨，更多的是一种估值修复性的上涨。