⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  龙年伊始，一部标题中含有“龙”的电影《龙纹身女孩》正在全球热映。影片改编自瑞典同名推理小说，讲述一名记者受雇调查40年前偏远小岛上的女孩神秘失踪案件。凭借扭曲的故事情节和阴郁的画面基调，这个来自欧洲的黑暗故事正在风靡全球影迷。

  对于环球投资者来说，龙年开始的市场气氛也充满阴霾，而困扰来源同样是欧洲。国际评级机构标准普尔于1月中降低了九个欧元区国家的主权信用评级。法国和奥地利都失去其AAA最高评级，意大利被降两级至BBB+，葡萄牙债券更被贬至垃圾级别。

  降级虽有损国家名声，但市场对于这场意料之内的降级风波，反应却不算太差劲，法国在降级后首次拍卖国债，仍能成功售出总值达85.9亿欧元的债券。

  市场相对平静的反应，或许是因为原本担心法国会被下调两级，现在实际降幅只为一级。再者，是次降级行动也并未改变这些债券作为欧洲央行可接受抵押品的地位，故应不会触发自动沽盘。更何况，穆迪和惠誉现仍给予法国、奥地利和欧洲金融机制最高评级；而标准普尔对于欧元区其他四个最高评级的国家，包括德国、芬兰、荷兰和卢森堡，亦维持AAA评级。

  不过，法国遭降级却可能打击总统萨尔科齐今年底竞选连任的机会，令法国经济政策未来去向更欠明朗。萨尔科齐曾投入不少政治资本以力保法国的AAA评级，降级难免令法国感到难堪。法国亦是欧洲金融稳定机制（EFSF）的第二大出资国，法国失去AAA评级亦令EFSF本身的AAA评级不保。EFSF遭降级，将令其更难筹措拯救欧元区周边国家所需的资金。

  展望后市，关键风险仍在于欧债危机可能会进一步显着恶化，而这不仅会损害欧洲的经济增长，也会对美国构成拖累。

  从中长期看，我们依然预计环球经济将继续缓慢复苏，而利率亦将在较长时间内维持低企。假如环球央行继续联手放宽货币政策，以及维护市场秩序，将可望改善经济增长环境，减缓环球金融体系的压力，从而有助降低金融市场的波幅。