⊙记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

  2011年中国创投业在募资、投资两方面均创历史新高，但退出案例较上一年度有所缩水。2012年中国创投会呈现怎样格局？清科研究中心今日发布报告，从六方面进行了分析预测。

  首先，股权投资将进入“规范化管理新时代”。 2011年11月，国家发改委下发《关于促进股权投资企业规范发展的通知》。该《通知》规定股权投资企业及其管理机构的回报、风控、投后管理乃至激励等信息将全部纳入监管范围，至此也标志着我国股权投资“规范化管理新时代”全面到来。

  第二，募资增速将放缓。2011年下半年以来，创投市场基金募集难度悄然加大。目前市场资金存量十分充足，尤其市场“第一梯队”VC均已在上一募资高峰期完成“备粮蓄水”工作，未来募资趋缓将是市场的正常周期反应。另外，LP亦心存顾虑，普遍持观望态度。

  第三，民营企业及富裕个人是人民币基金投资人的重要构成，但部分地方民间借贷的资金链条越绷越紧，使得人民币基金的后续募资存在隐患。预计未来一年，创投基金募集难度较大的情况将持续存在。

  第三，天使投资正驶入发展“快车道”。

  第四，境内退出集中，或成外资退出“新选择”。 由于赴美上市的阶段性暂停，并且越来越多的外资开始设立人民币基金，外资机构开始将国内资本市场作为其投资项目退出渠道的重要选择。

  第五，VC回报令人担忧。近期创业板、中小板频频破发，创业板指和中小板指一年均有较大跌幅。根据清科数据库统计显示，2010年深圳中小板和深圳创业板新增上市公司分别达204家和117家，背后的VC/PE机构在今年陆续进入解禁期，抛售行为也密集起来。

  第六，投后管理将精耕细作。相对于中国目前投资的膨胀度，投后管理还很不成熟，随着创投市场的发展，下一阶段竞争的优劣将聚焦于投后管理方面。创投将更加注重人才体系的培养，更加重视为企业提供增值服务，建立更为良性的投资链。