⊙记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

  “1月份在杭州召开集团2012年务虚会上，我们已经提出，2012年业务中只要有并购，并购必定优先；在并购业务方面，只要有机会，必竭股肱之力去做。”硅谷天堂资产管理集团股份有限公司（下称：硅谷天堂）执行总裁鲍钺近日在接受本报专访时如是表示。

  较早地开展并购业务并享受到了丰厚投资收益，这一点令硅谷天堂在本土创投机构中颇显独特。成立于2000年的硅谷天堂最初为国有创投机构，后引入多家上市公司等民营资本并转变投资策略，自2006年开始在国内本土机构中崭露头角，所投资的企业有数十家陆续成功登陆中小板、创业板。然而在旗下VC投资渐入佳境之时，硅谷天堂却居安思危，毅然杀入操作难度更大的并购领域来。

  在2009至2010年期间，国内创投机构还在为PRE-IPO项目疯狂之时，硅谷天堂认识到“完全依赖二级市场退出的PE投资是靠天吃饭”，因此悄然加大参与一级半市场的定增基金比例和产业并购业务，在2012年更是提出“专业化、产业化和国际化”的投资战略。

  据硅谷天堂介绍，所谓专业化指的是VC/PE、定增基金、并购基金业务分明，产业化和国际化均与并购相关，即产业并购和海外并购。

  在鲍钺看来，并购是最能体现一家创投机构实力和价值的业务部分。而对于企业而言，并购是能让企业价值发生变化最快最简洁的方法。

  “企业价值的增加会通过资本市场的杠杆作用表现出来。假如收购资产实际上是增加一倍价值，但通过30倍市盈率，则将实现放大30倍的效果。”

  据鲍钺介绍，硅谷天堂目前存量基金中VC/PE投资占比已经降至30%以下，增量基金中VC/PE投资甚至已降至25%以下，且该类投资也已由中后期转向中早期。公司并购业务是其转型后目前最主要的业务，投资占比已超过50%，主要是参与上市公司重组、定增和产业并购整合。

  “VC天天看，是常态业务；相较而言，并购更需要机会。因此，我们提出只要有产业并购业务的机会就要抓住；一旦决定做，则必倾尽全力。”

  实际上，硅谷天堂的产业并购雄心在2011年已有所表现。如与大康牧业、合众思壮等上市公司合作成立的产业并购基金已有斩获。

  至于海外并购业务，硅谷天堂的准备工作也已基本完成。香港子公司已成立，且与相关海外合作方也已签订条件协议。

  硅谷天堂在2012年加速掘金并购业务，还与二级市场的大幅调整及资本市场新政相关。

  2011年A股市场经历了深幅调整，不少企业的估值甚至低于同类企业在一级市场的估值，在鲍钺看来，出现如此倒挂现象，已经意味着二级市场到了底部区域，“我觉得每一次市场大调整就是最好的并购时期。并购就是以最低的成本去获取最大的收益。低价买好东西当然是我们乐于做的事情。”鲍钺表示。

  另外，证监会近期颁布的一些鼓励并购重组的政策也有利于推动国内并购市场的发展壮大。中国经济目前正处于转型的关键时期，经济发展方式要转变，就需要优化产业结构，就需要鼓励创新，就需要提高企业竞争力和效率，所有这些都需要有一个活跃且有效率的并购市场。或许是在此宏观大背景下，监管部门近几个月来，陆续出台了一些鼓励并购重组的政策。

  “并购新政肯定是个大利好。如非上市公司吸收合并上市公司的审批由双审改为单审，仅从最简单的方面来看，它减少了审批环节。长远来看，任何一项政策的影响往往是滞后的，并不能马上会被市场接受并反映。以双审变单审为例，目前虽然仅有5单案例，但未来肯定会越来多。”

  但在谈及政策推动并购重组时，鲍钺特意指出一点，“政府在推动产业兼并重组的过程中绝对会起到非常重要的作用，但应谨记的一点是，要尊重市场规律，强扭的瓜不甜。”

  “证监会一系列的并购重组新政策至少表明了，证监会已经推崇‘市场的问题应交给市场来解决’，要提高上市公司质量，就要通过兼并重组来实现优胜劣汰。”他进一步补充道。

  据鲍钺透露，硅谷天堂目前正在进行的一个案例是做制造行业某个细分行业几家非上市公司的并购，整合之后再去寻求上市。

  他进一步解释，“非上市公司借力PE通过行业兼并重组来做大做强进而实现上市，特别适合市场巨大而细分行业由于地域、文化等原因导致市场极其分散的情况——各家企业割地称藩，苦其规模太小，整个行业没有上市公司。”

  他还举了个鲜活的例子来解释，如有几万个商家在经营人们爱吃的上海小笼包，各家生意都不错，但各自又都做不到上市标准，则由硅谷天堂来并购整合出一个上市主体申请上市。此时，再来看新公司便是一个行业龙头，具备上市实力，再觅良机。