⊙见习记者 王炯业 ○编辑 祝建华

  2011年全年业绩下滑的莱茵置业，近期突现多位高管大比例增持，这一现象显得格外抢眼。不过，在公司股价大幅下跌后，公司大股东最近一笔股权质押所设的预警线可能已不远，而且其所持股权质押了超过九成。由此可见，高官们此刻的高调增持护盘意味甚浓。

  据深交所最新数据显示，2月3日，莱茵置业四位高管通过二级市场总计增持29.52万股，其中副总经理楼晓英以均价3.45元买入4.96万股、总经理陶椿以3.41元买入12.06万股、董秘徐逸波以3.4元买入5万股，财务总监许忠平以3.4元买入7.5万股。

  回查之前的高管增持情况，这竟是莱茵置业高管们的首次买入。有趣的是，首次买入却发生在莱茵置业刚刚发布2011年全年业绩下滑预告之后。2012年1月31日，2011年前三季净利微增的莱茵置业发布业绩预告，预计2011年全年归属于公司净利润为5100至6700万元，同比下降60至70%。对于业绩下滑原因，莱茵置业解释，受国家宏观政策调控及房地产开发周期的影响，公司开发的部分房地产项目未达到结转条件导致公司销售额下降。

  在房地产不景气的大环境下，公司业绩又出现大幅下滑，莱茵置业高管们的首次增持显得格外抢眼。对此，公司相关人员表示，此次增持主要是管理层认为公司股价被低估，同时看好公司未来发展。

  不过，细心的投资者不难发现，莱茵置业股价在近半年的时间里已遭腰斩。而在半年前，公司大股东莱茵达控股集团（下称“莱茵达”）将所持的9562.5万股质押给华夏银行杭州解放支行获取2亿元借款，从目前公司股价看，离这笔股权质押所设置的预警线有可能已不远。

  2011年8月9日，莱茵置业公告称，大股东莱茵达所持的公司9562.5万股无限售股（占总股本的15.17%）因已还清华夏银行杭州解放支行的借款，先解除质押，同时这部分股权又因向上述银行申请2亿元借款而继续质押。

  依据借款金额和质押股权数量简单计算，此次质押价格为每股2.09元，而2011年8月9日莱茵置业收盘价为6.55元，质押率仅为30%左右。

  一位长期从事股权质押的人士表示，一般而言，上市公司股权无论是质押给银行还是质押给信托，除质押价格之外，还会设置一个高于质押价格的预警线，一旦公司股价低于预警线，公司就需要追加股权或其他质押物。

  之前的案例是去年3月万方地产大股东万方源将其所持的4343万股质押给华融信托。根据合同约定，万方源所质押股票的警戒线为6元/股。截至2012年1月4日万方地产股票连续3个交易日平均收盘价已低于6元/股，于是万方源向华融信托追加质押万方地产200万股。

  近期，莱茵置业股价徘徊在3.3元附近，较当初质押时的价格已跌去50%左右，高官们选择在此刻高调增持或许是为了“帮助”大股东避免触及预警线后追加股权。

  另一个值得注意的细节是，莱茵达已质押了所持莱茵置业超90%的股权，可追加幅度显然有限。莱茵置业2011年8月9日的公告显示，莱茵达截至目前共持有3.89亿股，占总股本的61.78%被冻结或质押。而莱茵置业2011年三季报显示，莱茵达持有莱茵置业的股权比例为66.14%。