⊙记者 金苹苹

  在监管日益严格和规范的2012年，银行理财产品在经历了一轮快速发展后，正开始寻求新的业务增长点来代替去年的超短期理财产品，以期继续获得投资者青睐。分析人士指出，作为可增加存款的借助对象，结构性理财产品或将在2012年得到银行的“另眼相待”。

  据普益财富统计，2011年随着全球经济复苏，资本市场预期重新向好，结构性理财产品发行回暖，发行量回升。由于结构性理财产品大多挂钩海外市场，加之外资银行理财资金在国内的投资渠道相对较窄，因此2011年发行的1046款结构性理财产品中，外资银行发行了867款；此外，股份制商业银行风格较为激进，理财创新的动力较强，相关产品发行量超过国有银行及城市商业银行。

  事实上，2011年全球经济在复苏的道路上困难重重。日本地震给全球经济带来负面影响、“美债危机”引发市场对全球经济二次探底的担忧、“欧债危机”不断深化引发全球经济动荡、新兴市场国家长期被热钱流入、高通胀所困扰，还随时面临经济下滑的风险。对于风险较高的结构性产品，银行把控制风险敞口作为首要考虑的因素，因此从期限上看，面对未来经济的不确定性，发行投资期限较短的结构性理财产品成为各银行的发行首选。

  从挂钩标的来看，结构性理财产品挂钩标的种类丰富，包括汇率、利率、股票、指数、基金、现货价格、期货价格，以及几种标的的组合等。普益财富统计显示，2011年挂钩于汇率的结构性产品数量最多，共计发行428款；挂钩利率的产品发行了248款，位居第二，此两类产品在结构性理财产品的发行中占比超过60%。

  普益财富研究员方瑞表示，由于去年全球经济动荡，相对其他标的而言，汇率、利率的趋势判断相对容易，且全球汇率市场、利率市场流动性充足、风险对冲工具市场化程度高，因此该两类产品发行量较大。同时，受发达国家债务危机的影响，2011年全球资本市场表现不尽如人意，因此挂钩指数、基金等资本市场工具的结构性理财产品发行量相对较少；大宗商品市场上，2011年全年价格波动大，风险非常大，银行发行此类产品时，一方面自身投资风险较难控制；另一方面对投资者风险承受度要求很高，即产品的适合人群较少，因此挂钩价格、期货的产品发行占比均不到3%。

  从发行币种来看，近八成的产品为人民币产品，发行了817款；约20%的产品以外币发行。其中以美元、澳元产品发行数量居多；其余币种占比均未超过2%。

  从产品的收益类型来看，2011年有过半的结构性产品为保证收益型，投资者风险较小；约84%的产品保证本金安全；高风险高收益的非保本浮动收益型产品仅占16%。这符合2011年稳健投资、规避风险的投资主题。

  面对监管趋严的2012年，除超短期产品而外，结构性理财产品也可作为增加存款的借助对象。方瑞指出，按照央行对于贷存比计算方法的规定，结构性存款规模纳入存款统计口径。商业银行发行的结构性理财产品募集资金中，除了少量用于衍生金融工具投资外，其余绝大部分在会计核算中将被计入交易性金融负债，这种结构性存款算作存款，进而可减轻银行贷存比考核带来的压力。从2011年来看，结构性理财产品发行数量突破千款，其中3个月以下期限产品占比近四成，从挂钩标的来看汇率和利率占比总和超过六成，这些短期限、低风险的结构性产品的推出目的之一便是吸收存款。因此，2012年挂钩汇率和利率的稳健型结构性产品发行量或有进一步上涨趋势。