⊙琢磨 ○编辑 杨晓坤

  1月份CPI同比上涨4.5%，股票市场对此没有作出反应，短期连续下跌一周的债券市场，收益率再次大幅抬升。

  多数机构对于1月份的CPI预期是4.0%-4.1%，我们之前基于去年春节与今年春节不同月等因素，测算1月份在CPI4.7%附近，当然，2月份CPI也会因同样因素而大幅下滑，因此，我们对于昨日公布的CPI数据并不感到意外，多数没有考虑春节因素的机构感觉4.5%的CPI远超预期，对此反应比较强烈。从增速继续下滑的PPI数据（对春节因素不很敏感）可以看出，通胀下行趋势没有改变，因此，投资者短期内对于通胀不必有太多猜疑或顾虑。

  中国金融期货交易所准备推出国债期货仿真交易，说明管理层对国债期货的支持力度在增强，甚至有消息称，国债期货有望在年内推出，各机构对国债期货的热情骤然升高。

  国债期货推出，在促进国内金融市场的利率市场化、加强利率风险管理、推进债券市场统一互联、完善债券收益率曲线及价格发现等方面的重大意义是不言而喻的。国债期货推出的外部环境条件早已成熟，主要的制约是债券市场的分割造成的市场准入壁垒、债券托管不统一、多头管理等问题。银行作为国债市场的主要投资主体，如何参与国债期货市场，投资者如何在两个市场开户并进行现券交割，都是需要协调解决的问题。

  新市场代表着新的投资机遇，虽然证监会高层对国债期货的表述为“稳步推进”，但各机构应该未雨绸缪，提前进行资源投入，建立人才储备，设计相关投资管理制度及风控制度，进行相应的系统开发及产品设计工作，这样，才能在国债期货推出后，及时参与，获得丰厚的投资收益。