■行业报告

  公用事业

  长江证券：关注弹性大的水务公司

  2012年的第一个月，各省、市纷纷出台水务相关计划或调价信息。我们认为，密集的环保政策出台对于环保公司走势的刺激已经告一段落，环保行业相对于指数的估值虽处于持续下跌之中，但目前仍不便宜，我们建议：1.优先选择所处区域未来有自来水提价可能的水务公司；2.环保行业内，我们认为地方政府资金紧张可能会给企业未来订单造成负面影响。3. 两会召开在即，对于两会对环保行业发展支持的预期有助于环保公司2 月份走强。如跌下来可以关注业绩有保障的龙头企业。推荐桑德环保、武汉控股和九龙电力。

  （葛军S0490510120019）

  海工装备

  中信建投：订单活跃 份额稳定

  按照我们不完全统计，去年全年海工装备订单金额接近700 亿美元、同比大幅增长180%；其中钻井类装置成交103 座、同比大幅增长2.32 倍，生产类装置成交39 座、同比增长62.5%，海工辅助船成交258 艘、同比略降14.85%。去年海工装备、特别是钻井类装置订单爆发式增长的主要原因是稳定较高的油价、相对较低的价格和优惠的付款条件。从市场竞争格局看，韩国、新加坡仍是主导，竞争主体增加巴西和中国。今年1 月份，累计成交1 座自升式平台、3 座半潜式平台（包括1 座升级1 座改造）、1 艘FSO 改装、1 座天然气加工平台和7 个辅助船订单，总金额在40 亿美元以上。我们预计今年海工装备高景气将持续，我们依然从研发设计实力、历史业绩及订单、海工收入占比三个角度，重点推荐优势、先行公司中国重工、中集集团。（高晓春 S1440510120016）

  轻工制造

  兴业证券：“以旧换新”为家具行业注入活力

  近日，有媒体报道了关于北京市将试点家具“以旧换新”的传闻带动家具板块逆势上扬。家具行业是一个典型的出口型行业，年出口额占产值比重近三分之一。而近2 年随着全球经济低迷，国内家具产量和零售额均出现显著下滑，尤其是家具出口遭受重创，在此情况下，众多家具企业不得不战场转移至国内市场，拉动“内销”成为家具行业抵御行业寒流的重要法宝。我们认为推行家具下乡和以旧换新是顺应行业发展趋势的有利举措，将有助于家具企业打开国内市场，走出当前困境，为长远发展奠定良好的基石。由于预计补贴力度有限，因此中低端产品以及内销占比较大的公司有望最大收益，值得密切关注。代表性标的有A 股的索菲亚以及港股的皇朝家私、兴利控股等。

  （雒雅梅 S0190510120006）