⊙本报记者 王慧娟

  2011年连续盈利6年、一直被视为低风险稳健投资品种的债券基金陷入了尴尬的境地：整体业绩亏损。不过也有28只债基实现了正收益，其中广发基金旗下固定收益产品表现出色。对此本报记者采访了广发固定收益团队。

  “过去两年，债券基金面临的市场环境不错，使得市场忽视了风险、过于追求高收益，定位出现了偏差。为了追求高收益，风险考虑得较少，加上流动性紧张的客观环境和信用事件的冲击，部分债券品种出现价格前所未见的下降，所以2011年债券基金陷入了整体亏损的境地。”谢军解释。

  对于的债券基金投资，广发聚财信用债基拟任基金经理代宇则认为，低风险资产配置已进入细分化时代。今后除了普通的一级债、二级债划分标准之外，针对性投资利率品种、信用债、可转债的债券基金将出现一个发售高峰期。

  利率债的价格与基础利率及中长期国债无风险收益率密切相关，在降息通道或者货币宽松时期，CPI利率产品将延续牛市行情。以2011年为例，在上半年连续上调存款准备金率，CPI居高不下，市场资金成本高企时，利率债陷入低谷；而随着四季度通胀高峰已过，经济快速下滑促使央行放宽政策的刺激下，利率品种走出一波牛市。

  信用债则多为上市公司发行的公司债，或一般企业发行的企业债。除了受到利率因素影响，价格走势还与上市公司经营基本面，市场融资难易相关。在牛市的后半程阶段，利率产品收益曲线将陷入平坦下滑，而信用债的投资价值将凸显。

  可转债的债性最弱，投资“钱景”需要看股市的“脸色”。去年股市单边下滑，可转债成为重灾区，而今年1月份股市上涨的同时，可转债也整体表现强势。

  “债券价格的因素较之股票很少，主要看宏观经济面和市场的流动性，细分的债券投资品种可以锁定风险，在不同的环境下演绎不同的收益路径。投资者可以看菜吃饭量体裁衣，配置适宜的低风险品种。”代宇指出。