⊙何必

  古有《周易·系辞下》云，“尺蠖之屈，以求信也；龙蛇之蛰，以存身也”。尺蠖，爬行时屈伸其身体，形状如尺地量物的昆虫。今人以“尺蠖之行、以屈求伸”来喻义不求惊涛裂岸，但愿细水长流以实现终极目标。值此次贷危机硝烟初殆，金融海啸经久渐息，欧债困局扑朔迷离之际，涓涓细流逆势定投，以屈求伸方兴未艾。但是，普通定投、甚至包括广发基金赢定投等智能定投之器，也不是穿越沼泽开启财富之门的万能钥匙。重新审视甚至彻底颠覆那些传统的、粗放的、泛滥的定投观念，弄清三个问题，是为定投三弄。

  定投一弄之基金类型

  定投是选择波动较大的还是波动较小的？换句话说，是选择股票型基金还是混合型基金，抑或是债券型基金甚至货币型基金呢？大行其道近乎泛滥的观念认为宜选择波动较大的股票型基金。其实，定投是选择波动较大的还是波动较小的，本身就是一个伪命题，因为定投的绩效最终取决于“期间扣除风险后收益（PERIOD RETURN AFTER RISK）”，是时间、风险、收益三个因素的统一。所以，定投的基金类型不能简单粗放地以波动较大的股票型基金来削足适履，混合型、债券型甚至货币型未尝不是好的选择。如鸭下水，冷暖自知，在所能承受的风险下追求最大的报酬，或是在所能预期的报酬内固化最低的风险。

  定投二弄之收费模式

  春秋时期道家鼻祖李耳在《老子》一书中有云，“合抱之木，生于毫末；九层之台，始于垒土；千里之行，始于足下。”其中所包含的古朴的质量互变规律，对于选择定投的收费模式有着较大的启发。毕竟，定投就是要集小流以汇江河，以时间换空间。首选就是后端收费。以大多开通了后端收费模式的广发基金为例，如果通过代销机构选择前端收费定投广发旗下偏股型基金，则单笔适用费率接近甚至高达1.5%。但选择后端收费模式，那么单笔适用费率随着持有时间的长短依次递减，超过五年以上为零费率，而定投的期限一般都在五年以上。其次就是直销渠道。不是所有渠道的前端收费模式单笔定投费率都接近甚至高达1.5%，基金公司网上直销定投就大不一样。如果开通广发基金网上交易直销“钱袋子”业务——完全具有货币基金的现金管理功能和定期将货币基金转换为股票基金的定投理财功能——则可以享受到四折的优惠即0.6%费率。

  定投三弄之波段操作

  认同长期投资理念，但辩证的长期投资并不能简单地和僵化的长期持有画等号。即使是定投，也要顺势而为，不宜陷入长期持有，持之以恒的美丽陷阱。那么，如何做到定投波段化呢？一是运用经济周期理论来宏观界定经济运行的周期。定投不适宜做先顶峰后衰退再谷底的空头循环，而是逆经济大环境而潜伏，分享一份从谷底到扩张再到顶峰的经济复苏成果。二是运用财政货币政策来中观判断市场的趋势。超跌但基本面不错的市场，只要看好未来长期发展，就可以考虑开始投资。反之，在下降趋势的市场定投不仅无助于养老防老，还会得不偿失，节节败退。三是运用社保险资、产业资本等市场风向标来微观指导个人的操作。毋庸置疑，判断市场趋势对普通投资者来讲或多或少是一种理想状态。而微观层面社保险资、产业资本等嗅觉灵敏的终极“时之刃”进退之道，有助于基金投资者从容借鉴以应对可知未可知的市场。