打破熊市惯性思维 A股市场投资信心开始恢复

  （上接A1版）

  中金公司发布报告指出，股市的资金供需平衡改善需要两个必要条件：一是政策驱动资金成本下降，从而推动居民资产重新配置，回流股票市场；二是利用制度引导长期资金入市。毫无疑问，养老金入市计划的提出改变了市场对股市资金供求关系的原有预期，从一定程度上推进了A股近期的反弹，尤其是养老金潜在重点配置的对象——蓝筹股表现尤为不俗，金融、有色、煤炭等权重股股价表现极为坚挺。

  宏观经济形势并不悲观

  2月9日，国家统计局公布数据显示，1月份全国居民消费价格总水平CPI同比上涨4.5%，超出了市场此前4.0-4.2的预期。按照以往经验，CPI涨幅一旦超出预期，往往会引发央行加息或提高商业银行存准率的货币紧缩行为，从而造成市场资金面偏紧，进行引起股市下跌。

  然而，此番市场对于1月CPI数据高于预期的反应颇为平淡，大盘反而连续两天震荡攀升。究其原因，机构普遍认为，春节期间食品价格超预期上涨是1月CPI走高的主要因素，且不可持续，未来CPI缓慢下降是大势所趋；央行不会因此动用加息工具，因此二级市场投资者亦不用为流动性担忧。

  股市是经济的晴雨表，股市的涨跌事实上也与宏观经济形势密切相关。去年下半年，不少市场人士对2012年的经济形势非常悲观，认为高通胀难以遏制，随着原材料价格的不断上涨，上市公司利润将被通胀侵蚀，盈利情况不容乐观。

  不可否认，2012年属于中国经济周期惯性回落之年，但从5～10年长周期来看，2012年又会是真正意义上的启动转型之年，保障房、水利、教育及扩大消费的政策空间有望显著打开。可以说，2012年也是中国经济从高速成长期转换到中速成长期的转换之年，转型本身既意味着经济回落，也只有经济回落通道中，才能逐步累积转型动力。

  业内人士指出，尽管经济整体可能回落，但新的增长点依然值得期待。目前，A股市场的整体估值水平偏低，投资价值初步体现，尤其是经济转型受益板块，投资获利空间远远超过风险成本。因此，一部分长期投资资金主动介入，积极配置成长性良好、估值合理个股。