⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇

  近期沪深两市医药行业反弹趋势明显，连续两周整体跑赢沪深300指数。各子板块轮动特征明显，医疗器械和化学制药板块涨幅居前。但多家券商认为，本轮行情属于医药行业净利润下滑的影响基本消除后出现的超跌反弹行情。医药行业目前存在结构性机会，尚不具备继续整体大幅反弹的条件。

  第一创业证券认为，目前已披露的医药行业相关个股业绩普遍低于预期，短期医药板块仍将处于筑底阶段，缺乏明显的上涨动力。其研究报告认为，过去3年药品市场的高增长是在新医改过程居民被压抑的医疗服务需求集中释放背景下完成的，国内药品市场规模2012年的合理增速在12%左右，较2008至2010年20%的年均增速大幅降低。

  国海证券则表示，对医药股态度逐步由悲观转向中性，未来应进一步观察产业政策调控效果以及公司的应对之策，部分具有资金、技术、品牌的优质公司现阶段已经显现出较好的投资价值，建议投资者积极参与。其研究报告表示，随着年报的陆续披露，医药行业盈利增速预计为15至20%，与 A 股公司平均利润增速持平。考虑到医药行业作为非周期性行业，在经济周期底部将显现出较好的防御特性。

  截至上周，申万医药生物行业动态PE为25.84倍，沪深300 指数平均PE为10.98倍，医药生物行业相对沪深300估值溢价113.72%。其中各子行业PE分别为：化学制药21.60倍、医药商业20.29倍、中药29.58倍、医疗器械28.81倍、生物制品29.51倍、医药服务49.15倍。符合新医改方向的医疗服务估值显著高于行业平均水平。

  对于医药行业估值的问题，太平洋证券研究报告认为，当前医药行业虽然相对大盘的估值溢价仍然较高，但就历史市盈率水平来看，当前医药行业估值已经较为合理。本周医药行业催化因素不多，估计行业整体表现将居于中游。短期策略仍然是持有优质龙头企业，等待估值修复。

  在个股方面，天相投顾建议关注具有品牌效应的中药企业、估值合理且业绩增长较快的医药流通企业和创新型企业，以下类型的企业值得重点关注：生产独家品种，有一定市场话语权的中药企业，如东阿阿胶、天士力，以及拟发行可转债以扩大产能的同仁堂等；医药流通行业处于行业整合、龙头企业快速扩张阶段，目前整个行业估值较低，建议关注上海医药、国药股份等；具备一定创新能力的企业如恒瑞医药等。