央行强调发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能，灵活运用利率调控手段

  ⊙记者 苗燕 李丹丹

  今年广义货币供应量M2的增速将降至14%，这与此前的市场预期完全一致。同时，这一预期目标也创下2002年以来的最低预期值，略高于去年的实际增速。

  央行在15日公布的《2011年第四季度货币政策执行报告》中表示，2012年将继续实施稳健的货币政策，广义货币供应量M2初步预期增长14%左右。报告同时强调，将把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，并根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能。

  为何M2增速预期目标设为14%左右？业内人士指出，M2下调至14%，能够为“调结构、控通胀”打好货币基础。交行此前的研究报告指出，今年信贷投放加快有利于货币供应扩张，但外汇占款增速放缓将限制货币增长。

  中金首席经济学家彭文生表示，2003年-2010年之间，M2平均增速达到18.8%，是货币高速增长的阶段。但是，随着中国经济潜在增长率的放缓，央行将降低对于货币高速增长的容忍度，货币政策将趋向更谨慎。

  但值得注意的是，由于基数和统计口径变化较大，并不能以M2增速多少来判断货币政策的松紧。据记者观察，在央行实施稳健和适度从紧货币政策的年份，M2的增速目标也曾设定为16%。

  数据显示，今年1月份，M2增速已降至12.4%，与今年的预期目标相比，货币增长仍有相当空间。因此，央行今年仍继续实施稳健的货币政策，适时适度进行预调微调。

  央行在报告中称，今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。央行认为，前期国家采取的一系列宏观经济政策措施效果已逐步显现，物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心。

  下一阶段，央行将灵活运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，促进经济和价格总水平稳定。同时，继续优化流动性管理，根据经济金融形势和资本流动的变化，合理安排工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率。

  值得一提的是，“防范系统性金融风险”首次写入货币政策执行报告。报告称将加强对民间借贷、房地产、政府融资平台等的监测分析，及时掌握风险状况，从全局的、系统的、长期的视角处理好信贷合理增长和银行贷款质量提升之间的关系，做好风险提示和防范工作。相关报道详见封四