现金选择权“过关”

  济钢大涨6%溢价相迎

  ⊙记者 晓犁 ○编辑 全泽源

  在曾经困扰济钢莱钢合并重组的“现金选择权”难题化解之后，济南钢铁昨天在二级市场上好好宣泄了一把积聚已久的情绪：昨日开盘后直线拉升，一度冲击涨停板，最终报收3.68元/股，上涨6.67%。这意味着按照1:2.41的比例换股的莱钢股份股东，比选择现金选择权的股东有更多的赚头。

  昨日，济钢莱钢公告称，在权益申报期内，济南钢铁申报收购请求权股份数为46919916股；莱钢股份申请现金选择权流通股股份数为11138958股。根据重组计划，从2月9日至13日为异议股东收购请求权的登记时间，莱钢股份行权价格为7.12元；济南钢铁行权价格为3.44元。按照此前确定的换股比例，莱钢股份换成济南钢铁的价格为8.87元，较行权价7.12元溢价24.6%。

  选择现金的比例不高，意味着两钢的吸收合并将得以顺利完成。其实，市场对于两钢重组终将要划上一个圆满句号早有预期，但是，济南钢铁昨日的强势上涨却让市场大感意外。

  济钢莱钢合并并非是省内钢铁企业重组第一案例，此前已有河北钢铁合并重组先例。当初河北钢铁重组成功后，复牌当日股价一路狂跌，甚至一度逼近15%，截至当日收盘，河北钢铁跌幅达到12.41%。当时市场认为这是公司“重组虚大”所致。昨日分析师认为，这两大重组并无太大差异，从行业现状看目前也并不乐观。

  “钢铁行业的基本面依然不好，济钢今日的上涨应该属于对历时两年多的重组终于可以完成的情绪化宣泄，是暂时性的。”分析师如此评价。该分析师表示，两钢在钢铁板块里的盈利状况并不出众，同时，目前对钢铁行业的恢复仍然没有信心。虽然宝钢近期刚刚宣布了提价，但被分析师解读为“试探性提价”，意在摸一摸市场接受力。而且，宝钢提高的也只是板材价格，对于建材用钢并未提价。

  但山东当地对“新山钢”颇有期待。目前山东已经被确定为钢铁产业结构调整唯一试点省份，按照山东省钢铁行业的整合规划，济钢莱钢合并将拉开山东钢铁集团整合的序幕，未来山东80%的钢铁产能将集中到山钢集团旗下。

  “这将会是很后面的事情，目前还不能纳入对山钢的估值体系中。”分析师昨日称，“济钢今日的表现主要还是因为整个钢铁板块处于估值底部区域，正好可以借题发挥一下。另外不排除参与换股的股东借力杠杆效应拉升济钢以期获利。”