大摩主题优选拟任基金经理盛军锋：优质新兴产业品种迎来结构性机会

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  两市大盘在日前创出年内新高之后，近期出现了小幅调整。对此，大摩主题优选拟任基金经理盛军锋向《上海证券报》表示，短期市场反弹可能进一步持续，未来政策放松将趋于中性，短期难以出现政策大幅度改善，但今年股票投资存在众多结构性主题机会，将重点挖掘转型背景下细分层面变化所带来的投资机会。

  盛军锋日前接受本报采访时认为，反弹是否能够持续取决于两点，首先是原材料库存回补能持续多久，假如库存继续回补，原材料库存继续上升，那么周期股或者是原材料相关的股票的价格也会随之上涨反弹反弹，因为价格反弹导致对景气预期的修复。其次是流动性。

  “2月份我判断原材料的景气度还会持续，因为库存回补，持续时间与季节有关系，2月份刚刚进入生产的前期准备的阶段，这个短期可能反弹整体会在市场比较犹豫中向上走。”盛军锋强调。

  尽管他对市场短期反弹保持较为乐观的态度，但其认为市场不应对政策放松抱有过高的预期，盛军锋认为政策大规模政策放松不具备实际条件。

  盛军锋向记者表示，货币政策未来越来越多的将转为中性，市场对政策放松的预期是一致的，但就政策放松的幅度，这方面存在很大分歧。他认为，宽松的政策趋势没有问题，因为政策是逆周期的，经济向下走，通胀向下走，实际上政策过去是收紧的，然后逐渐中性，再逐渐宽松，如果经济下滑得更快，肯定宽松的幅度更大，对于当前的货币政策整体判断，应该说最紧最利空的时期已经过去，但政策放松幅度并不会很大。

  “政府目前考虑的是在通胀和增长的组合中释放货币或者调整政策。”盛军锋认为目前通胀还保持一个相对较高的位置，而经济增长也保持相对平稳。因此政策放松面临诸多顾虑，即经济增长没有那么差，通胀也没有快速下降。

  盛军锋同时认为，政策放松的幅度其实还兼顾经济结构转型和保持经济增长两方面，即一方面要淘汰落后传统产业产能，发展新兴产业经济，另一方面又不能使得经济出现问题。而若政策大规模放松，会导致大量资金还会涌向一些传统产业，造成总供给的过剩，因此政策上保持结构性的放松有利于兼顾这一考虑，即通过补贴和税收的方式支持发展新兴产业，同时稍稍宽松的政策保持经济平稳运行。盛军锋认为在这一背景下，一些优质的新兴产业品种可能迎来结构性的机会。

  “在经济转型的大背景下，投资线索和主题必须贴合这个大背景，所以中国最大的趋势是经济的转型。”盛军锋称，因为股票的预期未来业绩或者价值提升最主要的是需求的提升，或者供给收缩，供求关系变化。此外，他认为还要关注政策对行业干预所带来的投资机会。今年可以重点关注核电、高铁的反转，这两个行业的政策预期已经处于最低点了，未来继续恶化的概率很小，股价也回落到比前期更低的位置，盈利预期也调至低点，未来政策的重新调整可能会给高铁、核电带来上涨的股价催化剂。

  作为大摩主题优选的拟任基金经理，盛军锋认为经济转型中节能环保、产业转移和升级实际都是主题性投资，从今年整个经济格局来看，消费领域也有很多去值得重点挖掘的主题。“比如智能手机就是消费产业层面技术变化所引致的主题的变化，”盛军锋强调，主题投资必须通过大的背景和环境去挖掘细分层面的变化，然后考虑到市场的预期的偏差作出投资布局。