⊙记者 黄颖 ○编辑 杨晓坤

  进入2012年以来，外盘商品走势整体较强，原油已突破106美元高位，伦敦金属、芝加哥农产品普遍走高。而国内商品表现却不温不火，与原油直接相关的能源化工品种普遍上行乏力。这种“外强内弱”的矛盾走势还将持续多久？在宏观面利好频现的当下，国内商品能否绝地反弹，迎头赶上？

  “外强内弱”格局仍存

  与国际大宗商品相比，目前国内商品表现依然较弱。由于欧债危机持续蔓延导致中国外需低迷，加上内部通胀压力尚存，中国经济增速明显放缓。这直接导致原材料需求快速下滑，国内商品价格持续低迷。

  与此相反，虽然发达经济体也深受欧洲债务危机之苦，但是欧美国家为了刺激经济复苏，前期在中国收紧银根抗通胀时，欧美等国却长期实施超宽松的货币政策。这些充足的、低廉的资金源源不断地涌入资本市场中，从而不断推高欧美股市和国际大宗商品的价格。

  永安期货分析师郑若金称，通过对比中美两国股市的表现可以充分说明上述观点。当前，在美国依然维持高失业率时，美国道琼斯工业指数却攀升至13000点左右，离2007年10月创造的14198.02点的历史最高点只差1200点。而每年GDP保持9%左右增速的中国上证指数却只有2404点，2008年10月的低点是1664.93点。

  东亚期货分析师贾铮认为，国内的宽松政策远不如国外的“给力”，市场资金还是偏紧，因此虽然国外商品出现反弹，但国内跟随力度不大。

  政策激励低于市场预期

  经过开年的一轮反弹，2月10日以来，全球商品普遍出现回落。而近日，由于宏观环境有所好转，商品又有反弹兆头。这不由令人思忖：在这波反弹中，国内商品能否赶上国外商品的反弹力度。

  目前，下游需求并未明显回暖，拉动商品上扬更多的是政策和宏观面的利好。众所周知，欧美国家仍在不停地向市场注入流动性，那么国内是否也在效仿？

  近期，中国央行确有放松银根的举动，上周末下调了存款准备金，只可惜，市场的反应并不强烈，商品走势仍显得波澜不惊。

  分析师贾铮表示，“保证金的下调，一方面说明政策有所松动；但从另一方面来看，也说明实体经济不佳，市场流动性差，央行才会有下调举措。此外，虽然希腊问题暂时得到解决，但从外盘及国内走势来看，并没有太大的反响，涨幅不如市场预期。”

  就目前的情况来看，中国经济复苏依然缓慢，对于各类大宗商品的需求并没有出现消费旺季的迹象，上涨主要还是源自于对宏观面政策宽松的预期。因此，一旦商品回归基本面，走势短期内还将偏弱。不过，欧美宽松政策依旧，也给价格下方一定的支撑，近期商品将偏向于区间震荡整理。

  短期难改“外强内弱”走势

  基于国内的流动性水平和供需状况，专家称，“外强内弱”的格局很难在短期内有所改变。

  短期内，在资金的推动作用下，国内大宗商品可能还会弱于国际大宗商品。分析师郑若金表示：“尽管当前中国货币政策有所松动，但通胀压力并未完全消退，因此未来实体经济能否保持平稳的增长将对国内大宗商品走势起到关键性作用。”

  南证期货分析师徐蔚也表示，商品市场“外热内冷”的情况可能还将持续。国内商品走强的压力面临真实需求和流动性两大障碍。节后的情况显示，终端需求乏力，而流动性短期也不会明显改善，虽然央行下调准备金率，但货币政策有明显的滞后性。

  上海中期分析师方俊锋认为，目前国内现货疲软，贴水报价使得进口亏损处于很高水平。尽管近期的宏观面稍有缓和，但希腊债务问题并未过去。市场不少观点认为希腊可能很快需要再度援助，债务危机时好时坏的格局使得价格难以出现大幅走强，且基本面也并不支撑价格走强，国内市场受到房地产和汽车消费放缓的影响，整体的旺季特征可能不会简单重演。

  期待国内商品迎头赶上

  当然，也无需过度悲观。如果将目光看得更长远些，资金不断推高的资产泡沫总有破灭的一天，那么由于中国股市价值低估以及中国经济的平稳增长，届时国内商品的表现可能会强于国际大宗商品。

  国元海勤期货研发中心总经理姜兴春表示，“实际上，国内商品正在逐步追赶国际商品的走势，尤其在央行下调存准率以后。政策支持商品反弹，国内公布的经济数据也支持商品走强，相信国内商品有望迎来反攻的一天。”

  银河期货分析师吕晓威称，整体而言，宏观环境还是有所好转的。而外盘一些品种前期涨势比较凶猛，回落幅度也较内盘有所放大。在内外盘价格相互影响的情况下，反弹幅度也会受周期作用相互影响，“外强内弱”的情况也难以长期维持。