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  • 欧债“危”中藏“机” 亚洲企业加速入场寻“猎物”
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    欧债“危”中藏“机” 亚洲企业加速入场寻“猎物”
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    欧洲央行
    不会停止国债购买项目
    调查显示英国房地产市场将持续低迷
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    欧债“危”中藏“机” 亚洲企业加速入场寻“猎物”
    2012-02-24       来源:上海证券报      
      今年年初山东重工潍柴集团董事长谭旭光出席战略重组意大利法拉帝集团的新闻发布会 资料图

      ⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

      

      欧债危机已进入第四个年头,尽管空头们对欧元区的前景悲观依旧,但随着股市估值的凸显和利空消息的不断消化,越来越多的人开始试探性地看好欧洲。

      来自花旗等投行的统计显示,近期,海外企业对欧洲的并购兴趣和交易明显升温,特别是来自基本面稳健且现金充足的亚洲。虽然希腊、葡萄牙等重债国的状况仍令人担忧,但欧元区也开始不时传来一些好消息,比如,周四公布的德国商业信心指数就连续第四个月上升,达到7个月高点。

      

      亚洲企业开年“猛攻”欧洲

      据花旗亚太区购并部门主管班菲尔德透露,花旗正在运作的涉及亚洲企业的并购交易数量较上年同期劲升约25%。班菲尔德注意到,鉴于当前具有吸引力的估值水平,欧洲是亚洲企业的首要关注目标。据统计,2011年,亚洲的公司对于欧洲资产的并购总额增至四年高点。“我们正在那些相对疲弱的经济体中寻找具有吸引力的资产,然后为亚洲的买家进行配对。”班菲尔德说。

      2011年,花旗在亚太区企业并购顾问的排名中位列第八位,较前一年有了很大提升。而如果剔除日本、澳大利亚和新西兰等发达经济体,花旗在亚洲新兴市场并购顾问领域的排名更是高居榜首。因此,该行的数据颇具代表性。

      相比遭受主权债、房地产泡沫破裂等问题困扰的欧美国家,亚洲经济普遍表现更为稳健,这也帮助当地的公司盈利持续提升,并累积了可观的“并购子弹”——现金。据彭博资讯统计,截至去年年底,MSCI亚太指数中的成份企业坐拥现金合计500亿美元,创1995年来之最。

      今年刚开年不久,亚洲企业对欧洲资产的并购便强势开局。来自彭博的数据显示,今年迄今,这类并购的总金额达到140亿美元,去年同期则为73亿美元。2011年全年,亚洲公司对欧洲的并购总额达到760亿美元。而在花旗的班菲尔德看来,亚洲的公司还有大量的“火药”用于进一步的收购。

      

      不乏中国企业身影

      作为当前全球增长最快的经济体,中国企业也在积极叩响欧洲的大门。在花旗和其他一些大型国际投行的并购业务客户中,自然也少不了中国企业的身影。

      比如,花旗今年作为财务顾问的角色,促成了山东重工集团对全球最大豪华游艇制造商意大利法拉帝(Ferretti)有限公司的并购。根据1月初公布的方案,山东重工潍柴集团将提供1.78亿欧元的股权投资,同时提供1.96亿欧元的贷款额度,总投资3.74亿欧元。债务重组程序完成后,山东重工潍柴集团将获得法拉帝75%的控股权。

      此外,在A股上市的中国三一重工上月发布公告,宣布将联合收购有“大象”之称的全球混凝土机械巨头——德国普茨迈斯特(Putzmeister)公司的全部股份。美国银行参与了该并购案。

      据统计,今年迄今,亚洲企业对欧洲实施并购的最大一宗案例来自日本的三井住友金融,后者宣布以73亿美元收购苏格兰皇家银行旗下的飞机租赁子公司。而在去年,亚欧并购的最大一宗案例也出自日本,当时日本的Takeda医药公司以91亿美元收购了瑞士同业Nycomed。

      已发酵数年的债务危机,令欧洲经济和股市在过去几年遭受沉重打击。而随着股价持续下跌,一些原本质素不错的企业已降到了“白菜价”。优质企业估值日趋显现,为亚洲大量现金充足的企业提供了价廉物美的并购机会。根据彭博的数据,相对于其美国同业,欧洲企业的估值要低近三分之一。

      汤森路透的统计显示,截至1月底,标普欧洲350指数的动态市盈率已降至仅为10倍左右,标普500的这一指标还有12.2倍,欧洲斯托克50指数的市盈率更低,仅为8.8倍。

      相较于美国股市,欧洲的股价已跌到2004年来最低水平。分析师预计,欧洲斯托克600指数成份企业未来两年的盈利平均将增长9.5%。该指数去年一度下跌26%。

      

      “乱市”之中方显机遇难得

      一些机构也在建议投资人开始更多地关注债务风暴“冲刷”过后的欧洲。

      霸菱资产管理公司的北美资产配置部门负责人米勒表示,大体上来说,最糟糕的状况已经被反映在很多欧元区企业的股价上了。

      荷兰国际集团则认为,欧洲央行连续出手释放流动性,为欧洲股市创造了良好的环境。如果欧洲央行继续大力购买欧元区的债券,继续推行量化宽松,欧洲股市今年甚至有望跑赢全球市场。

      最新一期的美银美林全球基金经理月度调查显示,机构投资人对欧洲的怀疑和担忧似乎也有所减弱。2月份,仅有净占比5%的受访者认为,欧元区是他们最想低配的市场;而在1月份,这一比例高达29%。美银美林编制的增长综合指标显示,欧元区的指标达到自2011年7月份以来的最高水平。

      事实上,自去年的前低点算起,欧洲股市已经累计反弹超过20%,进入技术上的新一轮牛市。这充分说明,尽管市场依然动荡,但一些胆大的投资人已经先行入场“抄底”。

      法国巴黎资产管理公司的高管日前透露,在欧洲央行采取行动支持该地区银行之后,该公司已开始少量买入欧洲股票。

      “欧洲央行投放了大量资金,”法国巴黎资产管理公司的首席投资官达纳特说,“我们开始变得比以前乐观。欧洲央行的操作是刺激因素。它向全世界表明,意大利和西班牙不会出现债务违约。”法国巴黎资产管理公司旗下管理约6680亿美元的资产。

      在重新将利率降至1%的历史低点之后,欧洲央行去年10月启动了3年期无上限再融资操作,向区内银行提供了创纪录的4890亿美元贷款。本月底,央行又将第二次采取类似的流动性投放操作。

      分析人士也指出,即便在欧洲一些企业的估值的确已经很低,但鉴于围绕主权债危机的不确定性,亚洲的公司在作出相关并购决策方面多少也会多留个心眼。

      尽管市场有所反弹,但欧洲的数据依然参差不齐。23日,欧元区最大经济体德国发布的2月份商业信心指数则连续第四个月走高,并创下109.6的七个月新高。但即便如此,欧盟委员会当天仍在一份报告中警告说,欧元区经济正逼近三年来的第二次衰退。22日,欧元区发布的2月份综合采购经理人指数意外出现下行,预示欧元区经济可能连续第二个季度出现萎缩。