■行业报告

  通信设备

  长江证券：竞争加剧利好光通信

  近日，国家广电总局副局长张海涛在举行的2012 年全国广播影视科技工作会议上透露，中国广播电视网络公司的组建方案已进入国务院审批阶段。这意味着有线网络整合将进入“全国一张网”的关键时期，由此带来的规模效应也将使广电网承载增值电信业务、互联网接入、数据传输等业务成为可能。“第四大运营商”呼之欲出。广电系统推进“三网融合”的力度会明显刺激传统固网电信运营商的神经，迫使其加大对宽带网络的投资力度。随着社会财富更多地以数字化形态存在，信息高速公路宽带网络的建设将会持续受到决策高层的关注。因此，宽带市场必将会维持高景气度，我们也再次强调光通信行业的长期投资价值。基于此，我们重申烽火通信、光迅科技和中兴通讯的投资价值，并维持其“推荐”评级。（陈志坚 S0490510120018）

  化工行业

  华泰联合：磷矿石价格仍处上涨通道

  国内磷矿价格自2010下半年起持续上涨，目前各地累计涨幅已在70%左右，贵州开阳等地区的高品位磷矿累计涨幅已经超过90%。磷矿石稀缺度逐渐增强和集中度进一步提高将促进磷矿石资源价值长期上涨，这也意味着磷矿石的价格安全边际逐渐提高，在未来的周期波动中，磷矿石的价格低点将不断上升。我们维持磷化工行业“增持”评级，我们判断，磷矿石价格将在高品位磷矿的带动下继续上涨，资源价值进一步体现。我们维持对于具有磷矿资源优势的兴发集团的“增持”评级及磷矿资产注入预期的云天化的“买入”评级。2012 春耕备肥逐渐展开，磷肥企业原料采购增加，磷矿石供给紧张、短期价格上涨将成为股价刺激因素。

  （赵森 S1000511090004）

  医药行业

  招商证券：医改将持续推动行业分化

  2012 年医改即将进入深水区，政策变化对行业的影响将加大。医药行业2012 年基本面谨慎乐观，药品终端增速将有所放缓，高基数上体现更多的是结构性变化，药品市场将由“做大蛋糕”转变到“做大蛋糕与切好蛋糕”并重。我们认为医改政策将持续推动行业分化，医药板块12 年以结构性机会为主，集中与分化仍是最大主题，推荐业绩增长确定性高、受政策影响较小的行业龙头：东阿阿胶、贵州百灵、东富龙、鱼跃医疗、康美医药、天士力、云南白药、爱尔眼科；受益于医保付费方式改革，产品性价比高：恒瑞医药、信立泰、华东医药；基药组合：天士力、华润三九、以岭药业、千金药业、瑞康医药；受益于成本下降的组合：江中药业、华润三九、桂林三金。（李珊珊S1090511040046 徐列海 S1090511080001）