对于仓位上保持中性，且相对布局较为保守的部分基金来说，

  市场的上涨会不断考验他们的独立判断和坚持精神——

现在翻多还来得及吗？

  A股基金在本轮反弹中始终处于一个非常难熬的状态，这从他们净值上涨的幅度就可以看出。根据统计，截至上周末，近300只主动型股票基金仅有15只跑赢大盘，而最低者甚至处于负增长之中。

  虽然短期内净值表现只是个概率事件，但对于仓位上保持中性，且相对布局较为保守的部分基金来说，市场的上涨会不断考验他们的判断和坚持，同时不断地提出一个问题：“现在翻多还来得及吗？”

  ⊙本报记者 周宏

  短期经济反弹论

  从行业规律来说，只要市场不断表现，总会有一些“理论”现身出来解释行情，比如最新诞生的“经济反弹论”。

  在一些卖方机构看来，本轮的反弹是对经济已经经过了“二阶拐点”的一种反应。用句简单的话说，就是虽然经济的增长速度仍在下滑，但是鉴于他已经没有去年末下滑得“如此之快”了，这一点引发了市场的反弹。

  光大保德信基金也持类似观点，他们认为，本轮行情的一个支持因素是外围市场比较稳定。而同时，国内存准率的再次下调可以预知流动性大的趋势应该是相对宽裕的。从经济和通胀的组合来看，中采联的指标应该还是向上的，CPI向下的趋势也比较明确，这些都会支撑市场上行。不过，考虑到经济是下一个台阶后的趋势向上，则上市公司的年化盈利有被下调的风险。但总体来看，他们对目前的市场是有信心的，认为上涨行情或将持续。

  房地产走好论

  除此以外，对于中国经济关系巨大的房地产股的走向也很引人关注。

  上投摩根基金则认为，一些利好因素激发了市场投资热情，使得A股近阶段有望继续维持强势格局。

  上投摩根认为，近期市场利好消息出现叠加情况，欧债去年以来一直是影响A股市场走势的重要因素，但上周一希腊第二轮援助计划初步达成，欧债不断取得阶段性突破，全球流动性和风险偏好持续改善；与此同时，存款准备金率再次下调、新十二五规划预计陆续出台；此外，汇丰银行22日公布的中国PMI初值升至49.7，已实现连续第三个月回升。诸多因素对市场投资气氛的扭转都有极大推动。

  另外，上投摩根认为，房地产股受益于调控政策的放松预期。“在持续的政策调控下今年以来多地房产价格出现下降，调控取得阶段性实质成果，行业估值压力明显减小，板块逐步企稳；同时，部分地区之前已出现调控松动迹象，如近日上海就做出外地户籍居民持长期居住证满三年即可购买二套房新规等，市场对此类事件均做出乐观解读，引发对房地产板块的做多热情。”

  预期主导的行情后果

  不过，上述观点的完全证实看来都有待时日。而这一点，对于许多仍在坚持的金融机构而言，恰恰是其关注的部分

  一家本地基金认为，政府对房地产调控政策虽并未出现实质性改变，且房价下降带来成交量逐步改善后去库存率依然不高，房地产企业库存仍在累积，但市场鉴于房地产股票估值便宜、而出手炒作。

  另有基金指出，金融机构存款准备金率2月24日起正式下调，大型、中小型存款类金融机构法定存款准备金率分别降为20.5%、18.5%，很可能释放银行放贷水平，并使得流动性紧张改善。但是，鉴于业绩下调压力尤在，以及欧洲主权债务危机转化为欧洲实体经济衰退的风险却依然存在，对于国内经济走向还需进一步观察。

  显然，即便到现在，“加仓”还是“不加仓”仍然是值得注意的话题。