股债双双回暖

  保险投资“寒冬”已过

  ⊙记者 赵铃 ○编辑 邹靓

  经过这一波反弹行情，保险机构无疑是一大受益群体。一方面春节后股市回暖，另一方面判断精准果断加仓，保险资金投资收益触底反弹已无悬念，这令去年深陷股市阴霾的诸保险机构顿觉扬眉吐气。

  “假设保险机构的平均权益仓位是10%，今年以来个股普遍涨幅在10%至15%，以此粗略计算，今年前两个月的收益率已经相当可观。去年保险投资年化收益率仅3.6%，预计今年这个数据超过4%将是大概率事件。”一位投行人士分析说。

  实际上，这仅是保险资金仓位基本不变假设下的保守预测。据记者市场调研了解，春节以来不少保险公司开始“空翻多”，对后市持谨慎乐观态度。观念转变的同时也付诸行动，险资纷纷果断加仓，配置银行股、地产股以及新能源股票。

  一个共识在保险公司之间达成：今年的股市再差也要比去年好，大盘估值已经相当低，下跌空间越来越小，向上的趋势越来越大。不少保险机构在各自召开的内部投资策略会上，纷纷上调各自的年度权益仓位预期。

  一家保险机构投资部高级经理自嘲称，“死猪不怕开水烫，去年那么差的股债双杀行情都挺过来了，今年就更没什么好担心的了。”他透露，经过这一轮加仓，一些保险机构的权益仓位已经抬高至10%以上。

  不仅是股市，机构对于债市的预判也颇为乐观，大多认为债市早已触底反弹。“2012年，央行出台进一步紧缩货币政策的可能性非常小，加息已进入尾端，伴随通胀预期向下，债券市场价格有望进入中期向上阶段。”

  此外，大额协议存款也将会显著拉升保险公司投资收益率。从投资资产配置来看，2011年各保险公司积极配置了大量大额协议存款，预计这一块资产对保险公司整体投资收益的贡献将在2012年逐步体现。

  一位资深保险研究员分析称，“由于央行2010年下半年以来的持续加息，目前五年期定存利率已经达5.5%，而保险公司与银行的大额协议存款利率基本在6%以上。大额协议存款将会锁定保险公司2012年收益，甚至显著拉升保险公司的投资收益率。”

  存款和债券均有较大确定性趋势向上，而权益市场估值也已处于历史低位，复制2011 年单边下跌行情可能性小，这样的市场环境对于保险资金的运作无疑都是利多。可预见的是，伴随股市、债券和银行定期存款的收益率上升，保险资金的投资收益也将大幅改善，这同时也意味着，对长周期运作的保险资金来说，其最坏的时刻已经过去。

  据主流投行预测，2012年保险行业的存款占比将会有所上升，债券、权益占比或将维持或高于目前配置，即使在非常保守的假设下（即假设债券、存款收益率为4.5%，权益类收益率为5%），保险公司的预期投资收益率也将有4.5%。