⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日强势整理，成交量稍有萎缩，依然收于5日均线上方；IF1203回补周一缺口，盘中多为升水，增仓4586手。

  期现套利方面，IF1203全天处于升水状态，期价与基差走势呈现较为明显的负相关性。全天平均升水幅度为0.49%，较上一交易日有所提高。13点14分，期价达日内低点2658点，升水幅度为0.62%，高于全天平均值；10点29分，期价达日内低点2682.8点，升水幅度为0.46%。从升水情况来看，逢低买盘依旧积极。

  近期不少投资者从技术的角度判断，多看为小牛市或者反转。而从基本面角度分析的人士，往往偏谨慎。毕竟经济处于下滑的趋势当中。目前短期来看，经济数据利空的较少，汇丰上周三公布的2月份PMI初值是49.7，为连续第三个月回升。这一数据减缓了投资者对于经济硬着陆的担忧，有利于反弹。现在能带来超预期的利空经济数据可能是在4月份。主要有以下两个风险点，第一，年报和季报的业绩低于预期。截至2012年2月10日，A股已公布业绩预告公司1527家，合计占全部A股市值的40%。其中非金融板块大幅低于预期10个百分点，而金融板块则略高于预期2.4%。中小板低于预期接近9个点，创业板低于预期的幅度接近10个点。3、4月份随着年报季报披露，上市公司业绩预期仍有进一步被下调的空间。第二，从工业增加值的数据来看，去年春节在2月份，春节生产效应体现在3月份上，基数相对偏高。今年春节在1月份，节后生产效应体现在2月份。现在，1-2月的工业增加值同比是否会下降具有不确定性，但是3月份开始将会再次拐头向下的可能性很高。我们维持之前的看法，反弹尚未结束。昨日期指市场逢低买盘依旧积极，IF1203前20位主力净空单较上一交易日增加了2990手，空头大主力增仓较为积极。沪深300现指技术指标KD出现背离后处于修复中，短期调整幅度或不大。操作方面，前期按照我们建议入场的低位多单持有，止损2440点。市场分歧较大，未有仓位投资者暂时观望。IF1203上方压力位参考2670点和2680点，下方支撑位参考2610点和2620点。