（上接B44版）

4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

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§5 董事会报告

5.1 管理层讨论与分析概要

（一）报告期内经营情况回顾

2011年对电缆行业而言是错综复杂的一年，一方面铜价在上半年保持高位运行，9月份起大幅下滑，四季度末又略有回升，原材料价格波动对全行业带来了严峻的挑战；另一方面，国内经济形势复杂多变，通货膨胀严重，资金成本增加，宏观经济在困难重重的情况下依然保持了较快增长的态势，这样的大背景环境也为电缆行业提供了发展的空间与机遇。

在董事会的领导下，2011年继续沿着“中低压做大、超高压做强、特缆做专”的既定战略稳步前行，贯彻落实年初制订的经营计划，一方面强化整体营销，精耕细作，发挥公司业务格局面向全国的布局优势，一方面丰富直销、代理等营销策略，加大业务人员本地化，进一步细化营销网络，全年实现营业收入26亿元；在产品布局方面，公司在巩固中低压和超高压市场的同时，设立了特种电缆事业部，加大特种电缆业务的拓展力度，在轨道交通、发电、石油石化、风电、煤矿等新领域取得了良好的开端，为完善公司产品结构、打造“新的增长点”奠定了坚实的基础。

2011年公司克服6月份停产23天的不利因素，全年销售产品实际含铜量达到3.08万吨，比去年增加了10.30%，实现营业收入260,163.44万元，同比增长21.32%。同时，面对铜价的大幅波动，公司稳健经营，坚守“获取经营利润、远离铜材投机”的策略，采取“锁铜为主、套保为辅”的措施，有效规避了铜价波动所带来的经营风险，保证了毛利率的稳定，实现营业利润9,381.95万元，同比增长4.17%；实现归属于上市公司股东的净利润10,364.76万元，同比增长6.39%。

2011年公司在技术创新方面也硕果累累，全年获得软件著作权4项，申报专利17项，获得授权22项，其中控股子公司浙江万马新能源有限公司开发的交流充电桩、直流充电机陆续中标，标示着公司在新能源领域的开拓取得了初步成果，另外，公司开发的太阳能光伏电缆、10kV及以下超级耐火交联电缆、铜芯耐热150℃薄壁型聚烯烃绝缘无卤低烟阻燃轨道交通车辆用电缆获得省级新产品鉴定，为公司的持续发展提供了产品储备。

在取得上述经营业绩的同时，公司在2011年也经历了不少坎坷。2011年6月份，因公司雨水管排放水中检查出有机物成份而停产，在各级环保部门的指导和专业机构的帮助下，公司采取有效措施进行应急处理并尽快恢复生产，降低了停产所带来的经营损失，同时制订了长期整改方案，彻底杜绝环保隐患，提升公司综合环保治理水平。另外，打造电缆产业链是公司长期以来的战略目标，报告期内呼的合铜矿合作项目为公司提供了一个进入上游产业的机会，后因采矿权证无法如期办理，同时经专家论证该矿经济效益不明显，最终决定中止合作；但公司打造电缆产业链的长远目标不变。

（二）对公司未来发展的展望

1、行业发展趋势

（1）电网建设对电力电缆行业提出了规模和创新两方面的要求

国家电网建设与发展相对滞后的现状是支持行业长期发展的重要因素，因此尽快完善电网建设依然是国家发展电力事业这一长期发展战略所包涵的一项重要举措。近年来我国逐步加大对电网的投资力度，2008年电网建设投资规模首次超过电源建设，未来10 年我国电网建设将进入全面推进西电东送、南北互供和全国联网实现更大范围资源优化配置的新阶段。2011 年3 月16 日，国务院公布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，提出“适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术，依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，增强电网优化配置电力能力和供电可靠性”。十二五期间的电网建设将为整个电线电缆行业特别是行业内骨干企业带来新一轮的发展机遇。

国家电网公司在其发布的《关于加快推进坚强智能电网建设的意见》中指出建设智能电网的总体目标，建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，以信息化、自动化、互动化为特征的坚强国家电网，全面提高电网的安全性、经济性、适应性和互动性。2010年6月底，国家电网发布了《智能电网关键设备（系统）研制规划》和《智能电网技术标准体系规划》，进一步对智能电网建设中涉及到的标准体系和产品研制指明方向。2012年，国家电网将加快智能电网建设，完成电网投资3097亿元，开工110（66）kV及以上交流线路6.9万公里、变电容量3.6亿千伏安，直流线路6146公里、换流容量5100万千瓦；投产线路也将大幅增长，预期投产110千伏及以上输电线路5.7万公里、变电容量2.6亿千伏安，直流线路2095公里，环流容量1440万千瓦。同时，国家电网在北京、苏沪杭、青岛等城市建成了一批电动汽车充换电示范工程，新建充换电站156座、充电桩6252个。与此同时，国家电网公司未来5年的资产规模还将进一步扩大。

着眼于此，公司未来继续沿着“超高压做强、中低压做大、特缆做专”战略稳步前行扩大规模的同时，不断研究新的产品以契合智能电网建设的需要。报告期内，公司研发的多项新产品获得省级新产品认证，其中智能型高压、超高压交联电缆是公司在光纤复合低压缆之后针对智能电网设计开发的又一个新产品，大幅提升了目前国内同类产品的性能：目前国内超高压交联电缆线路的在线测温系统大多监视电缆中间接头和终端等部位的温度变化，对电缆本体运行温度变化的检测比较薄弱，且监测到的电缆表面温度受外界影响非常大，不能够精确反映电缆真实温度；公司研发的产品将测温光纤置入电缆内部，在不影响电缆本身性能的情况下，可以真实反映电缆运行温度，且准确监测出电缆故障位置，对电缆的安全运行和温度监控起到了至关重要的作用。

（2）战略性新兴产业将会为电力电缆提供新的市场、催生新的产品

“十二五”期间，产业结构调整将成为国内经济发展的主题，新能源将逐步推广使用，同时绿色环保、低碳节能、智能化、互联化等将成为装备制造业的发展趋势，也将为电缆行业提供新的发展空间、新的增长点。风能的利用，以及为缓解城市交通所带来的一系列问题而大力发展的轨道交通依然成为社会发展的关注点。这些新市场的出现催生了一系列电缆新产品的出现，已经成为未来电力电缆行业发展的热点所在。

在智能电网建设逐步推进的同时，轨道交通和风力发电依然是极具成长空间的新领域。截至2010年底我国城市轨道交通线路数量达到55条，运营里程1,500公里，并且已有28座城市的轨道交通规划通过了国务院审批，33个城市完成了轨道交通规划，预计到2015年前后，北京、上海、广州等22个城市将建设79条城市轨道交通线路，总长度2,260公里，总投资8,820亿元以上。2009、2010年我国城市轨道交通平均每年增加300多公里的运营里程，2010年之后平均每年有150公里的城市轨道交通投入使用。在未来十年间，城市轨道交通建设的投资也将持续的保持在高位。

风电作为国家鼓励发展的清洁能源，发展方兴未艾。到2010年末，我风能总装机容量达到3000万千瓦，只占我国风能可开发储量的3%左右；从中长期来看，我国2020年的风电装机容量规划由3000万千瓦已经上调为8000万至1亿千瓦，未来发展潜力巨大。同时，随着这几年风电设备零部件及整机的国产化率逐渐提高，未来我国很有可能发展成为全球风电设备的制造基地。

公司在轨道交通和风力发电领域已经有所积累，报告期内公司通过非公开发行股份募集资金4.07亿元，用于轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆的项目投资。

2、市场竞争格局

从总体而言，国内电力电缆行业处于充分竞争的格局，虽然超高压电缆这一细分领域的市场集中度较高，设备投资规模、工艺技术要求远高于中低压电缆，但随着新进入者不断增加，竞争也会不断加剧。

（1）行业集中度偏低

我国电线电缆规模生产企业约数千家，中小企业偏多，比例达到 70％以上。相较于欧、美、日等发达国家，我国的电线电缆市场集中度低。但随着国家电网、南方电网集中采购的出现，很多中小企业进入电网系统供应商之列的难度越来越大，客观上有利于行业集中度的提高，这给行业内领先的电线电缆企业带来新的市场机会。

（2）战略性新兴产业出现的新市场竞争尚不充分

受战略性新兴产业和经济结构调整所催生的新兴市场，如智能电网、风电、轨道交通、石油石化等，产品标准、技术规范等尚在不断完善中，参与竞争的企业不多，竞争激烈程度大大低于传统产品，市场空间广阔。

3、公司发展战略

电网建设所带来的市场需求和创新要求，及战略性新兴产业所产生的新产品需求，给电力电缆产业带来了丰富的想象空间；但是低产业集中度和日趋激烈的竞争格局也给公司带来了极大的挑战。

在这样的产业环境下，公司将坚持“中低压做大、超高压做强、特缆做专”发展战略，继续加大110-220kV产品的开拓力度，并带动中低压产品的销售，巩固超高压和中低压并举的业务格局，以中低压实现“效益的规模”，以超高压实现“效益的质量”。

同时，公司积极向特缆领域发展，近年来陆续开发了0.6/1kV及以下风力发电用耐扭曲软电缆 、乙丙橡胶绝缘轨道交通用直流牵引电缆、光纤复合低压缆、电气化铁路27.5kV单相交流交联聚乙烯绝缘电缆、智能型高压超高压交联电缆等新产品，同时结合非公开增发募集资金项目，加大对特种电缆的研发力度和开拓力度，争取在未来几年内形成超高压、中低压、特种电缆齐头并进的产品格局。

4、公司2012年度的经营计划和经营目标

在铜价保持去年的基础上，公司 2012年度力争实现营业收入31亿元（上述经营目标并不代表公司对2012年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度、铜价波动等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意）。

5.2 主营业务分行业、产品情况表

单位：万元

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5.3 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明

√ 适用 □ 不适用

报告期内公司营业收入同比增加21.32%，主要是由于公司业务规模扩张带动用铜量同步扩张。

公司管理费用同比增加58.60%，主要是今年技术开发费的投入有所增加。

公司财务费用同比增加48.05%，主要是受宏观经济影响，银行信贷规模收紧，贷款利率上调，导致企业利息支出增加。

投资收益同比减少102.80%，是由于报告期内公司期货套保操作产生亏损。

营业务支出同比增加91.26%，主要是由于报告期内公司因环保事件缴纳罚款148.8万元所致。

§6 财务报告

6.1 与最近一期年度报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的具体说明

□ 适用 √ 不适用

6.2 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响

□ 适用 √ 不适用

6.3 与最近一期年度报告相比，合并范围发生变化的具体说明

□ 适用 √ 不适用

6.4 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

□ 适用 √ 不适用

6.5 对2012年1-3月经营业绩的预计

□ 适用 √ 不适用

浙江万马电缆股份有限公司

法定代表人：

二〇一二年二月二十九日

主营业务分行业情况
分行业	营业收入	营业成本	毛利率（%）	营业收入比上年增减（%）	营业成本比上年增减（%）	毛利率比上年增减（%）
电力电缆行业	259,853.02	222,676.38	14.31%	21.40%	21.72%	-0.23%
主营业务分产品情况
分产品	营业收入	营业成本	毛利率（%）	营业收入比上年增减（%）	营业成本比上年增减（%）	毛利率比上年增减（%）
交联电缆	214,744.26	182,446.08	15.04%	16.83%	15.45%	1.02%
其他电力电缆	45,108.76	40,230.30	10.81%	49.15%	61.56%	-6.85%