⊙记者 覃秘 ○编辑 祝建华

  景兴纸业今天发布年报，公司2011年实现营业总收入34.5亿元，同比增长31.27%，实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，微增1.14%，公司整体毛利率水平同比下滑1.05%。公司2011年度利润分配拟以资本公积金每10股转增10股，此举或许是为了缓解今年7月1.5亿股定增股解禁的压力。

  公司解释，毛利率下滑原因一是上游原材料价格持续上涨，但成本不能完全转嫁到产品销售价格上；二是公司25万吨白面牛卡纸项目投入正常运行还不到一年时间，设备性能、人机磨合、运行效率等还有待进一步的提高。

  值得警惕的是，年报透露，从去年四季度开始，由于市场对未来经济不确定性的情绪加大，行业内需求出现萎缩，使得原应是包装纸行业旺季的第四季度销售形势低迷，旺季不旺，产品价格下跌，公司产品成本存在一定的滞后性，公司去年第四季度的经营业绩受到较大程度的影响。

  公司对未来一段时间的行业环境并不乐观，在年报里公司透露，由于目前行业整体产能存在过剩，欧债危机的冲击将使得现有产能的消化时间延长。而公司主要产品是用于运输包装的工业用纸，是所有纸品中与宏观经济相关性最强的品种，受经济波动的影响大。公司提出，在2012年将把握国家结构转型形成产业机遇，投资优势行业，以分散业务集中所带来的经营风险。

  与公司一样着急的，应是去年参与公司定向增发的机构。资料显示，去年6月公司曾以6.13元/股的价格定向发行1.55亿股，募集资金9.5亿元，公司控股股东朱在龙和9家机构参与认购，以公司最新股价6.61元进行计算，这些机构目前的浮盈并不多，而今年7月将有1.5亿股定增股面临解禁。这也应是公司推出“10转10”高送转方案的原因。

  年报还透露，公司持股20%的浙江莎普爱思药业股份有限公司业务发展迅速，盈利情况优秀，并在报告期内顺利通过上市辅导验收，向证监会申报了IPO申请材料，目前已进入预披露阶段。如该公司顺利上市，将给公司带来较大的资本增值。