□ 杨伟中

  尽管并非境内最早上市的商业银行，但兴业银行上市前后实施的一系列主动资本管理行为，以及这些行为与资本市场良性互动所形成的业务发展态势，令人刮目相看。

  是的，兴业银行抓住了一次次战略发展机遇，由当初偏居东南一隅的区域性地方银行起步，经历了由区域性银行到全国性银行再到公众上市银行的华美蜕变。重要的是，兴业银行这些年来所取得的业绩十分出彩。

  眼下，这家上市银行2011年度业绩报告虽然尚未公布，但结合其近几年来的财务报告和年度业绩快报的披露数据来看，至少有两个反映银行优质与否的重要数据令人印象至深：其一，ROE（即加权平均净资产收益率)为24.68%，而业界这一平均数字也仅为百分之十几；其二，资产质量保持稳定，不良贷款率低于0.4%。事实上，兴业银行的上述两个指标在过去五年时间里，始终居于境内外同业前列。

  早春三月，凉风不已雨纷纷，恰是草长莺飞时，而兴业银行如今又开始有所作为了！

  2012年3月5日晚间，兴业银行股份有限公司董事会通过上海证券交易所网站所发布公告称，拟向包括中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司、上海正阳国际经贸有限公司在内的4家特定投资者，实施非公开发行A股股票，拟募集资金不超过人民币263.8亿元，发行股数不超过20.73亿股。

  兴业银行为什么要进行这一轮再融资？又为何选择这些战略投资者？此举对企业发展究竟有何益处？带着这一连串广大投资者感兴趣的问题，笔者昨晚借助邮件和电话形式专访了兴业银行董事长高建平先生。

  抓住机遇 注入活力

  问：兴业银行非公开发行方案昨晚已在交易所网站上挂出，市场对此十分关注，能否请您总体评述一下贵行本次非公开发行？

  高建平：兴业银行本次拟通过非公开发行引入战略投资者，是至少充分考虑了包括自身经营、监管要求与经济发展需要等三重要素后，所做出的审慎决定。

  此次非公开发行的成功实施，不仅能够有效地补充核心资本，为本行未来几年发展夯实资本基础；更重要的是，借助此次引入的战略投资者，与我们在业务与管理资源方面产生优势互补效应，在加快业务发展、改善股东结构、提升公司治理水平等方面将起到重要推动作用。我认为，这是兴业银行发展进程中又一个具有标志性意义的事件。

  当然，就此次资本补充行为而言，事实上是兴业银行前期所作资本规划的一个具体举措，体现了本行长期以来在资本管理上的前瞻性。我们以往ROE、ROA等回报指标的优秀表现，是建立在较高资本管理能力的基础之上，反映了一种主动资本管理意识。总而言之，通过此次非公开发行，将进一步推动兴业银行持续健康发展，增强盈利能力，提升股东利益。

  问：请您谈一下这次融资计划的大背景是什么，或者说你们是在什么样的情况下考虑做本次融资的？

  高建平：对于本次再融资，兴业银行的确有几方面的背景考虑。

  一方面，经过2008年全球国际金融危机后，国际上确立了以巴塞尔协议Ⅲ为主要内容的新资本监管框架，全面提高了资本监管标准。在这一背景下，全球各国商业银行都在谋划以各种形式进行资本补充，提高资本充足水平，国内银行也不例外。另一方面，这几年来，监管部门持续强化资本监管，影响银行各主要业务发展的几个关键监管指标都与资本充足水平相挂钩。因此，一定程度上可以说，提高了资本充足率，也就提高了银行自身进一步发展的竞争能力与盈利空间。

  就兴业银行而言，近年来，我们根据国家政策导向，积极增加了优质信贷投放规模，发挥了银行对经济发展的支持作用，由此风险加权资产也增加较快。那么，及时进行资本补充，就有助于进一步扩大我们的发展空间，实现本行的可持续发展，进而维护全体股东的根本利益。更重要的是，透过本次定向增发，引入实力雄厚、业务互补的战略投资者，可以进一步扩大兴业银行在诸如银保合作、产融合作等领域的合作空间，有利于较快地为本行发展注入新的活力，推动兴业银行的业务转型与持续稳健发展。

  问：您能大致介绍一下本次发行方案的核心内容吗？

  高建平：本次非公开发行方案在董事会的决议中，写得比较明确。择其要点来看，主要是此次再融资采用了非公开发行的方式，对象为中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司和上海正阳国际经贸有限公司等4家企业，募集资金不超过人民币263.80亿元，发行股数不超过20.73亿股。对于募集资金，扣除相关发行费用后，将全部用于补充本行核心资本。

  本次发行遵循了中国证监会关于非公开发行股票定价原则与市场惯例，以董事会决议公告日前20个交易日交易均价的90%确定发行价格，即12.73元/股。如果期间发生除权、除息行为，发行价格及发行股数都将随之调整。

  问：上一次兴业银行通过配股实现了资本补充，请问贵公司本次再融资选择非公开发行方式主要基于怎样的考虑？

  高建平：不同于2010年度通过配股完成再融资活动，我们此次是采取了俗称为定向增发的再融资形式。

  股权融资方式包括公开发行与非公开发行两种。前次的配股就属于公开发行，此次融资所选择的非公开发行方式，兼顾了银行发展、股东利益、监管要求与市场影响等多个方面，是一种负责任的公司战略行为。

  首先，从推动银行发展的角度考虑，我们希望借此次再融资机会，引入长期看好兴业银行，并在业务上尽可能形成互补的战略投资者，而非简单的财务投资者。从这个角度讲，选择非公开方式比较适合，有利于锁定优质股东。

  其次，非公开发行对资本市场影响较小。相对于公开发行方式，非公开发行并不向市场公开募集资金。这次发行的对象又都是以长期持有为目的，融资资金来源于场外资金，这对近年来原本不太景气的二级市场没有“抽血”效应，也是监管机关较为鼓励的发行方式。可以说，选择这种方式充分考虑了资本市场，尤其是中小投资者的承受能力，是切实负责任的行为。

  最后，通过此次非公开发行补充核心资本，可为后续补充二级资本拓展空间，更好地满足监管要求。

  质地优质 吸引资本

  问：您刚才一再强调战略投资者对银行带来的好处，贵行十多年来的发展进程是否证明了这点？

  高建平：是的，兴业银行一直非常重视战略性股东对于银行发展的实际价值。从2000年起，我们曾多次引入境内外战略投资者。如在上市前的2000年，我们进行了一次战略性引资，当时有中国电子信息产业集团、国华能源、宝钢集团等多家央企和知名企业参与，我们的股本也从20亿股一举扩至30亿股；2004年，我们又引了进恒生银行、新加坡政府投资基金、国际金融公司（IFC）等境外机构投资者，股本扩至近40亿股。这两次增资不仅使得我们获得了几十亿元的资本金，增强了公司“底气”，也对我们的公司治理、业务发展产生了积极的推动作用，令我们从原来业务偏居一隅的“福建兴业银行”，跃升为面向全国的“兴业银行”。2007年上市以后，兴业银行成为一家公众上市公司，银行有了更大的发展舞台，也取得了更为优良的经营业绩。

  问：能否请您谈谈本次非公开发行的投资者是如何选定的，他们又将为兴业银行带来哪些益处？

  高建平：选定投资者的工作过程艰辛，成果来之不易。在这次进行融资规划之初，由于我们做好了对象定位的功课，目标明确，即期待将资本补充与投资者全方位业务合作相结合。所以，在筛选投资者时，我们不仅看重资金实力，更看重其自身的资质，看重是否与本行有协同效应，是否认同兴业银行的经营文化与长期投资价值，是否能优化股东结构，并提升公司治理水平。

  综合这几个因素，经过长达数月的努力，经过反复接触和讨论，我们最终确定了人保资产、中国烟草、北京基础投资等4家投资者。

  比如，本次出资约176亿元的人保资产，其母公司人保集团是境内著名的保险金融集团，业务涵盖保险、信托、基金和资产管理等众多领域，与银行业务有着极强的互补性。

  又如，出资52亿元的中国烟草，受国家烟草专卖局管辖，是一家业务遍布全国的农工商贸一体化的经济实体，有着相当丰富的财务资源与业务资源，将对本行业务发展带来支持。

  再如，出资20亿元的北京基础投资，作为北京市国资委下属大型国有独资企业，在北京市政交通的建设和管理方面发挥着重要作用。我们也期待在相关业务上有更多的合作。

  总之，这些投资者都具备以下特征：综合实力雄厚，有着丰富的合作资源，认可本行的长期投资价值。我们相信，正如早些年我们所引进的那些境内外战略投资者一样，通过构建资本纽带，此次引入战略投资者带来的绝不仅仅是资本，更是硬实力和软实力的全面提升，这对于兴业银行的长远发展有着十分重要的战略意义。

  问：本次定向发行的4家投资方认购数量都不小，特别是人保资产和中国烟草将成为贵公司的重要股东。您能否谈谈未来它们将如何参与银行的重大决策，并对公司治理会带来哪些影响呢？

  高建平：成为本行股东后，这些投资者将按照《公司法》等法律法规以及本行章程的有关规定充分享有股东权利，履行股东义务。

  本行现任董事、监事及高级管理人员将在2013年9月任期届满。届时，重要股东将有权按照公司章程及相关法规规定，向股东大会提名董事、监事候选人。

  问：此次引入如此优质的战略投资者，在您看来兴业银行主要在哪些方面吸引了这些投资者？

  高建平：兴业银行有着良好的市场声誉和投资价值，能够吸引战略投资者的亮点很多。主要来看有以下几个方面：

  首先，股东回报指标优秀。坦率地说，外部投资人作为股东，最看重的就是上市公司的回报水平。兴业银行连续9年以来都保持着20%以上的净资产收益率，年均利润增速超过40%。本行上市以来，加权平均净资产收益率持续维持在24%以上，2011年度更是达24.68%，这些重要指标在同业中均排名靠前。事实上，这些数据最直观地体现了本行给股东方带来的回报。

  第二，发展前景广阔。兴业银行作为一家起步较早的全国性股份制商业银行，拥有稀缺性业务牌照与遍布全国的经营机构，银行业务领域广阔，且辐射综合化经营，我们在许多细分领域都树立起显著的竞争优势。从历史数据看，兴业银行关键业务指标增速在境内银行同业中处于领先梯队。

  第三，突出的风险管理能力与长期稳定优异的资产质量表现。兴业银行有着十分严谨的风险管理文化，不良贷款生成率稳定在较低水平，不良贷款率连年下降。根据所公布的截至去年三季度末报告显示，不良率仅为0.34%，显著低于其他上市银行。

  第四，稳健而优秀的市场化、专业化经营管理团队。本行董、监事中既有境内外金融机构的资深专家，也有来自高等院校、研究机构的权威学者。高管团队植根于兴业，拥有平均超过20年的商业银行从业经验，团队结构稳定且梯队分明，经营风格以市场为导向，稳健之中不失灵活。

  第五，公司治理理念先进，治理机制科学规范。作为本公司的股东，能够充分行使应有的权利。

  除了这些，兴业银行还有许多吸引着不同类型投资者的优点。我们相信，随着资本实力与经营能力的持续提升，我们将不断向资本市场展示自己而得到认可。

  提升管理 兼顾各方

  问：这次融资规模总额是263.80亿元，这是个不小的规模，请您介绍一下为什么选择这一发行规模？

  高建平：大致260亿元的发行规模，有科学化依据，是综合了境内资本监管趋势、本行未来发展战略和市场现状等多方面因素后，所做出的慎重决策。

  根据兴业银行中长期资本规划，未来三年本行的资本充足率将符合动态监管要求，并力争未来几年资本充足率高于同类银行平均水平，维持本行作为资本充足银行的良好市场形象。

  为了实现这一目标，在考虑本行未来利润留存，以及资产结构优化等因素后，我们选择本次融资规模为260多亿元。在有效充实核心资本的同时，也为兴业银行未来通过多种方式补充二级资本创造了有利条件。

  问：您提到本次非公开发行充分考虑了中小投资者的利益，请具体谈谈贵行在哪些方面体现了对中小股东利益的保护呢？

  高建平：从银行自身发展的角度来说，正如我刚才提到的，这次发行能够有效充实资本，推动本行各类业务发展，提升企业未来的持续盈利能力。那么，公司发展得更好了，从本质上讲，最终都将有利于全体股东，当然也包括中小股东。

  从估值的角度来说，此次发行定价与国内外同类银行的市净率估值大致相当，反映了这个阶段资本市场对银行股给予的总体估值水平。本次发行定价高于每股净资产，发行后将增厚兴业银行的每股净资产，使得发行后的静态市净率下降，相对估值更具吸引力。依据银行股估值倚重市净率的规律，低市净率构筑了良好的安全边际，有利于股票估值向上修复，进而正面影响股价表现，有利于中小股东利益的保护。

  从对市场影响的角度来说，这次募集资金的来源主要是场外资金，没有从资本市场“抽血”，而且投资人承诺了3年甚至更长的锁定期，把对于市场可能带来的影响减至最小，这是对中小股东乃至整个市场利益的维护。

  问：您刚刚提到了投资者的锁定期，能否具体介绍一下这些战略投资者的锁定期如何安排？

  高建平：本次发行由于是向特定投资者定价发行，根据证监会有关规定，锁定期为36个月。此外，根据银监会相关要求，主要投资者可能需要作出更长的锁定期承诺。长期锁定的承诺进一步保证了股权结构的稳定性，更反映出这些投资者高度认可本行的投资价值，坚定看好本行的长远发展。

  问：高董事长此次百忙之中接受专访，体现了公司管理层对于公司重大事项发生须让公众投资者充分知晓与理解的负责任态度，相信广大投资者也会高兴地期盼兴业银行本次融资顺利完成，希望公司未来拥有更好的发展前景。

  高建平：是的。打个比方说，如果我们上市公司是一艘舟船的话，那么，大大小小的投资者就是载舟之水、扬帆之风，是推动我们不断前行不断进步的巨大动力。所以，我们每一步大动作，都要赢得投资者的首肯。

  当然，此次非公开发行尚待公司股东大会的审议，以及银监会、证监会等监管部门的审批，期间可能需要有一段时间的等待。我们将努力争取使得这一进程尽可能变短些，但大家都要有耐心。总之，我们一定全力以赴，提升资本管理水平，推动兴业银行可持续发展，以更好的经营业绩回报各方股东。(CIS)