■行业报告

  高速公路

  兴业证券：春运公路客升货降

  2012 年春节在1 月份，造成客运量同比增速提高，货运同比增速下降，投资者应客观看待今年1 月客货同比增速。客货结构差异导致车流量增长，通行费下降。各上市公司1 月总通行费收入基本都为负增长，只有宁沪高速增长较快。高速公路估值已经达到历史低点，且基本低于国外同行业公司，具有较高安全边际，同时政策层面，高速公路收费标准降低的风险逐渐释放。因此，综合基本面、估值和分红等因素，我们给予高速公路行业“推荐评级”。在国内经济环比增速见底之前，建议择优配置高分红、低估值、稳增长的高速公路。

  （曾旭S0190511020002）

  水泥行业

  申银万国：市场启动时间较往年偏晚

  从今 年情况来看，市场需求至2 月下旬才逐步恢复，所以从恢复时间来看市场启动是偏慢的。目前各区域在市场偏弱情况下，依然采取协同方式抵御需求风险，主要包括京津冀、陕西、山东区域在需求尚未完全启动前提价，以及苏南、浙北延长停窑时间10 天。近期行业上涨的主要逻辑依然为需求的预期改善，包括地产和基建投资预期变化，从目前地产等行业判断来看，虽然前期地方政府严格执行限购，但近期首套房支持和信贷改善，地产销售依然逐步回升，市场对地产投资预期修复预期也将持续，因此我们维持行业看好。建议调整中建议主要关注逐步建立合作机制，或有提价意向的区域，包括京津冀和甘肃、青海、贵州等区域。（王丝语 A0230210080004张圣贤 A0230209080474）

  电子安防

  银河证券：安防行业今年需求旺盛

  最近我们与Honeywell、Bosch、Pelco、亚安、天地伟业、波粒等安防厂商进行了深入沟通，多数厂商预期2012年行业景气将好于2011年，一季度是常规的需求淡季，但今年1-2月份多数厂商订单旺盛程度甚至不亚于往年的3-4月份。政府平安城市、平安校园、铁路及高铁/公路等交通等大项目市场向好的趋势逐渐显露，各地平安城市及平安校园项目已经开始有厂商中标；另外，厂商感觉今年大项目审批流程明显加快；再有，高清摄像机的采用导致单项目产值较以往有所增加。国内安防产品同质化严重，未来厂商突围路径包括品牌化、规模化、特色化（体现在研发、产品、服务等各方面）、掌控渠道等。

  （王莉 S0130511020008）