⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  权重板块昨日全面下跌，保险股领跌，沪深300现指延续回调走势，失守10日均线；IF1203增仓779手。

  期现套利方面，IF1203全天多数时间处于升水状态。日均升水幅度为0.39%，较上一交易日有所提高。11点，现指达日内低点2616.06点，IF1203升水幅度为0.45%，高于平均值，但是不具有期现套利的开仓机会。

  2010年一季度是我国经济短周期的一个高点，随后是一个库存周期回落的阶段。1月6日开始的这波反弹，除了有估值修复的因素外，市场对于短周期将走向底部存在着向好的市场预期。多数预期经济将在今年二季度或者三季度见底。2月份PMI为51%，连续三个月回升，给市场带来了经济筑底回升的预期。2012年7.5%的GDP增长目标吸引了广泛的关注，这是自2004年以来GDP增长目标首次低于8%。不过，从以往的历史数据来看，设定低于8%的增长目标并不意味着政府不想让经济增速达到8%。不过这也释放出一个信号，政府已经认识到今年的外部环境较弱，计划实施稳健的宏观政策，可能不会显著放松流动性或出台大规模的刺激政策。不可否认的是，调低经济增长目标可能会令市场有所失望。对于3月份，市场的主流看法是预期与现实的验证。进入3月份之后，流动性宽松和经济复苏的梦想将回归经济基本面的现实，宏观经济数据、3月份季节性旺季和投资开工情况、房地产销售反弹的后续表现都将得到验证，市场预期和经济趋势将导致市场预期出现波折。但是这些短期因素都将困扰投资者的经济复苏预期。从昨日主力的持仓来看，前20位主力净空单持有量较上一交易日增加了3318手，空头大主力增仓相对积极。但是多头盘中低吸热情不减，分歧较大。维持前期看法，反弹尚难言结束，或是步入中后期，3月中旬至4月份依然是暴露风险的主要时间窗口。操作方面，余留的低位多单还可以继续持有。未有仓位的投资者暂时观望为主。IF1203上方压力位参考2660点，支撑位参考2600点。