⊙记者 王媛 涂艳

  随着近期机构对信用风险担忧放缓，从高等级信用债到中等级信用债，都经历了一轮收益率下调的轮动行情，银行间和交易所的信用债一跃成为债市的亮点。与此同时，基金也正“虎视眈眈”，纷纷提高对信用债的布局力度。业内人士指出，由于目前信用产品的投资机会好于利率产品，而权益类资产依然存在较大不确定性，所以一些信用债占比较高的债基，未来或有不俗的业绩回报。

  信用债行情可期

  今年以来，随着经济下滑速度放缓，市场对信用债风险的担忧有所减弱，一扫去年市场对信用风险担忧的“阴霾”。因此，信用品种从高等级向低等级轮动节奏也越来越快，低等级信用债市场活跃度急剧提高。

  在刚刚过去的2月份，AA评级的信用产品成为整个银行间市场的唯一亮点，收益率整体下行在20个基点以上，而其他品种则均有不同幅度的上行。同时，交易所债市成交也异常活跃，各品种的全月成交量、日均成交量相比去年四季度都有明显提高。

  其中，交易所城投债表现尤为抢眼。成交较为活跃的10红投02，11盘锦债、11牡国投价格均大幅上涨，其中，11牡国投价格从1月31日的91.3元的收盘价涨至2月21日95.1元的收盘高位，单月涨幅高达4.16%。

  事实上，从始于去年10月份的这一波债市反弹行情来看，涨势轮动特征明显，先从利率债开始，再到AAA信用债，在到AA+信用债，都经历了一轮上涨。南京银行金融市场部认为，虽然有高评级产品在过度炒作之后，避险情绪上升进而追逐高票息产品的因素存在，但是也不排除投资者对于信用风险态度在逐渐转化。

  中信证券固定收益部也认为，目前流动性逐步回暖、通胀下行趋势确立、企业盈利能力进一步回升和平台贷款可能展期等市场环境，都对信用债有利，有利于推动中低等级产品信用利差的缩窄，而中等评级信用债的回报将继续超越高等级品种。

  债基先行布局

  虽然在去年债券市场一轮像样行情之后，市场经历了反复，但在今年首次“降准”之后，流动性改善的预期让机构重新看好债市，也纷纷加速债券基金的布局力度。

  根据证监会每周公布的基金募集申请进度显示，今年以来，基金公司申报的债券类基金有8只，占新申报基金总数比例近30%，而同期申报的偏股型基金也仅为8只。

  具体品种上，信用债和纯债型产品仍是主流，包括国泰信用债券基金、银华纯债信用主题债券基金和南方润元纯债基金、工银瑞信纯债定期开放债券等。同时记者发现，去年十分盛行的分级债基在2012年似乎有所“停歇”，今年以来仅有一家公司申报分级债产品。

  在部分基金经理看来，信用债尤其是中低评级的信用债会给组合提供较优的息差收入。博时稳定价值基金经理张勇认为，中低评级信用债经过去年的大幅调整之后，与高评级信用债的利差已经大大拉大了，绝对收益比较高。

  除了机构对信用品种的普遍看好外，市场上部分债基讲求“快速分红”的策略也增加了其吸引力。例如去年9月份成立的嘉实信用债，在今年2月实现第二次分红，成立以来累计每10份基金份额分红达到0.28元。

  好买基金建议投资者，由于目前信用产品的投资机会好于利率产品，而权益类资产依然存在较大不确定性，所以推荐权益类资产占比较低，信用债占比较高的债基。