券商研究所主动求新求变

  平安证券研究告别“大而全”

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

  2011年上半年，平安证券研究所的基金分仓收入为4977万元，排名行业第20名。这一业绩并不算差，但平安证券研究所最近主动举起了变革的大旗，大刀阔斧将覆盖的30个行业合并16个。分析人士认为，在经历了前十年的快速发展之后，卖方研究业务已呈现白热化竞争之态，券商研究所只有走差异化竞争之路才能打造核心优势。

  平安证券研究所负责人坦承，“平安证券研究所目前覆盖了30个研究领域，结果普遍存在人力不足、研究深度不够、研究特色不明显的现象。我们决定把有限的资源重点阶段性的放在16个行业上。同时持续引进优秀人才，扩大和加强行业的覆盖面。”

  调整也带来了阵痛，部分岗位被取消。“我们尽了最大努力把研究员调整到保留的行业小组中去，但由于专业不一致的原因，现有的职位并不适合每个人，所以出现了少量岗位和员工的正常变动。”上述负责人表示。

  但事实上，这种改革的阵痛可能来得越早越好，从国际上看，只有少数研究所会成为大型综合性研究所，多数券商的研究所会以特色来取胜。经历了前十年快速发展之后，卖方研究业务正步入转型期。资深业内人士认为，虽然目前研究所的梯阵已经初步形成，但让研究所自愿放弃“大而全”的卖方业务也很难，然而，从成熟资本市场国家的经验来看，随着市场竞争的发展，最终会有5至10家大型研究机构相对成熟，具备自身持续发展的能力，成为大型综合性的研究机构；其他的研究所转向以特色的研究来立足，比如特定的行业，特定的领域；否则极有可能因为 “大而全”但无竞争优势，得不到卖方的认可，业务逐步萎缩。

  据了解，平安证券研究所将选择以中小市值公司研究为特色。上述负责人指出，鉴于目前在同业研究发展中，诸如中小市值研究等属于高潜力但低饱和度领域，结合平安证券自身及平安综合金融集团的特点，尤其是平安证券投行近年表现出色，在中小板和创业板累积了大量客户，这些客户大多在细分行业中以其独特的商业模式和成长性为市场贡献独特价值，平安证券研究所将利用参与投行项目、对企业深刻理解和把握的优势，加强中小市值研究，率先推出一套科学的中小市值公司选股思路和逻辑，增强客户粘性并获得机构客户认可。

  平安研究所另外一个特色是立足于平安集团。由于平安集团拥有保险，银行，信托等业务，在PE市场，物业投资，基础设施等领域也是市场重要的参与者，平安证券研究业务将依托这些优势和特点，力图走出一条有自身特色的道路。平安研究所提出，在中小市值、高成长行业、大消费、基础设施、银行、保险、地产等领域进行重点布局，并从三个方向深耕、建立特色和优势、发挥投行项目资源优势，做强中小市值和新兴产业研究；发挥平安集团综合金融优势，做强“大金融”研究；围绕经济结构转型，做强“大消费”研究。