■行业报告

  电气设备

  安信证券：智能变电站比例环比继续提高

  国网公司已经将2012年第一次集中招标结果进行公示。本次招标国网公司采购主设备约28亿元，环比去年第六批下降30%，同比去年第一批上涨5%。由于国网公司的集中招标采购批次之间金额较为不均衡，因此第一批的采购量目前来看比较难以判断全年的采购金额。本次招标中变压器和组合电器的中标价格环比去年第六批保持稳定，从订单的交货周期来看，2011年下半年是一次设备供应商的最低谷时期，2012年的毛利率将有所恢复。本次招标智能变电站的比例继续提高，其中保护产品环比上升了8 个百分点；监控产品环比上升了23 个百分点，已经超过了普通变电站的数量。维持行业“领先大市-B”的评级，从市场份额和业绩改善的情况来看，继续推荐思源电气和平高电气。（黄守宏 S1450511020024）

  传媒行业

  中信建投：2012年存在大发展机遇

  传媒行业作为国家扶持的重点行业，作为与人民生活水平提高息息相关的民生行业，作为一个不断变革创新的朝阳行业，有政策之便，有需求之实，2012 年将存在大发展机遇。我们认为，投资机会需遵循以下主线：电影：电影行业高成长，未来将是持续的热点，建议重点关注华谊兄弟、光线传媒；电视剧：电视剧版权争夺激烈，关注与卫视加强合作，制作能力强的公司，建议重点关注华录百纳、华策影视；三网融合：三网融合下有线运营商不是弱势群体，变化值得期待，关注电广传媒、广电网络，同时关注IPTV 龙头百视通；出版发行：关注传统出版向数字化转变中的投资机会，建议重点关注在转型与整合中行业龙头凤凰传媒的投资机会；互联网：高速增长，用户数量和使用率是基础，关注应用使用率提高的网络视频行业，建议重点关注乐视网。（朱律S1440512020001戴春荣 S1440510120005）

  银行业

  国海证券：过度悲观没必要

  我们认为2月份银行板块跑输大盘的主要因素在于市场偏好的上升，随着3月份披露经济数据低于预期，以及外围市场利好渐尽，风险偏好将有所回归，有利于大盘蓝筹的估值修复；同时，由于进入年报披露窗口，银行业绩稳定增长的相对优势将为市场重新认识，而资本市场制度改革的进一步深化，也有利于银行板块获得超额收益。比较不确定的因素在于舆论环境倒逼制度变化对行业的负面影响，比如对银行中间业务收费的整顿和地方债务处理方案的明朗化，但我们认为此类整顿对银行利润影响可能不大。因此我们维持行业“推荐”的评级。

  （宁宇 S0340511060002）