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  • 预期与数据博弈中阴霾逐步消散 制度红利助推演绎中级行情
  • 底部已现 四大驱动力开启中期回升行情
  • 从博弈主体和价值传递看A股市场演绎
  • 2012:重复2009年的故事
  • 以前只能炒股票 现在开始可以买股票
  • 预期与数据博弈 三季度前市场空间有限
  • 经济增长下滑市场继续调整 等待积极信息出现
  • 制度红利和城市化进程驱动市场走牛
  • 利多起决定性作用 演绎中级行情高度将超2600点
  • 继续上涨需有一次降息来推动
  • 震荡之后小牛市仍有拓展空间
  • 基础并不扎实 难以支持持续反弹
  • 撇去数据浮华 宽松政策还需加码
  • 中小企业私募债有可能影响市场走势
  • 流动性释放助估值修复 经济前景压制空间
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    预期与数据博弈中阴霾逐步消散 制度红利助推演绎中级行情
    底部已现 四大驱动力开启中期回升行情
    从博弈主体和价值传递看A股市场演绎
    2012:重复2009年的故事
    以前只能炒股票 现在开始可以买股票
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    经济增长下滑市场继续调整 等待积极信息出现
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    利多起决定性作用 演绎中级行情高度将超2600点
    继续上涨需有一次降息来推动
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    基础并不扎实 难以支持持续反弹
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    经济增长下滑市场继续调整 等待积极信息出现
    2012-03-14       来源:上海证券报      

      ⊙日信证券研究所副所长 吕先进

      

      PMI和信贷同比增速是经济运行状况和经济增长的领先指标,通过对前两个月的数据分析,我们认为经济增速可能进一步下滑。2月份官方PMI为51.0%,连续三个月回升并位于50%的临界点之上,但从分项指标来看,宏观经济面临着内需不足的隐忧;从前两个月新增信贷规模来看,累计同比增速下降8%,低于预期。2月份新增信贷为7107亿,不仅低于市场预期的8000亿以上水平,并且低于有春节因素的1月份。

      通过拉动经济增长的“三驾马车”数据来看,前两个月经济增速已经明显下滑。此外,2010年以来GDP增速一直处于下滑之中,目前面临的问题是:(1)GDP增速还会不会进一步下滑?(2)在GDP增速持续下滑背景下,政府会从什么方向来扭转这种下滑趋势以达到稳增长的目的?(3)战略性新兴产业、传统制造业升级和扩大消费早已被确定为经济转型的方向,2012年在“稳中求进”的基调之下,上述三者能否承担起“稳增长”的重任?我们认为,前两个问题一脉相承,政策方向和力度影响着GDP增速;对于第三个问题,我们认为短时间内三者还不能承担起“稳增长”的重任,还需要培育和政府支持。因此,投资和出口还必须保持一定的增速,以投资和出口的稳定增长来为经济转型创造条件。

      转型背景之下,“稳增长”从政策上讲有两个出发点:一是如何使投资和出口稳定增长;二是如何在转型方向上给予引导和支持。针对前者,从今年前两个月数据来看,投资和出口同比增速下滑幅度比较大,一季度整体经济增速不乐观,所以后续针对投资和出口会出台一些稳增长的政策,比如降息、扩大信贷、提高出口退税率等。针对后者,我们可以从“两会”发出的声音中找出轨迹。2012年是经济转型推进之年,对比“十二五”规划,从《政府工作报告》来看,我们认为转型主要还是体现在七大新兴战略产业培育、传统制造业升级和扩大内需三个方面,并没有太多新意,只是看如何贯彻执行了。

      受经济增速下滑影响,短期内市场可能会继续调整,以待积极信息的出现。