⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日下探30日均线获支撑，微幅反弹，成交量保持低位；IF1205上市，IF1204减仓2047手。

  期现套利方面，IF1204全天处于升水状态，日均升水幅度为0.24%，不存在期现套利的开仓机会。IF1205上市首日涨幅达0.7%，位居榜首，符合以往的新合约表现。10点48分，现指达日内低点2599.44点，升水幅度为0.47%，几乎为日内最大值。而午后基差与期价呈现出较为明显的负相关性。再结合尾盘减仓，说明短线多头逢高了结为主，但是与短空相比依旧占据上风。

  目前来看，我们对指数回调空间不是过分看空。从时间来看，第一，此时不同2011年一季度，经济下滑的风险已经部分反映在指数中，第二，国外来看，美国经济去年三季度见底，今年一季度有望延续去年四季度的复苏势头。第三，1月份M1成为拐点的可能性较大，按照M1与上证指数之间的关系，2132成为中期阶段性底部的概率较大。从空间来看，此时2300点-2400点，彼时3000点。上证指数从2132点到2478点反弹，0.382回调目标位是2350点，0.5回调目标位是2300点。上证调整目前暂看2300点-2350点。中国人民银行近日公布的数据显示，2月新增外汇占款251.15亿元，不到1月份新增额度的18%，主要是外贸逆差较大所致。考虑FDI流入仅77亿美元，故2月份海外热钱仍在流入中国。3月份公开市场到期资金约2500亿，随市场利率走低，流动性仍趋宽松，故近期下调存准率可能性不大。总体来看，市场或进入宽幅震荡期，再度演绎上有压力下有支撑的格局，指数的调整或未结束。从持仓量来看，整个期指市场上周四创出上市以来的新高64415手之后再度回到6万手之下，昨日减仓显示出主力再度陷入观望情绪。操作方面，上周三大跌一举跌破20日均线，我们倾向于移仓至IF1204的多单继续减持，轻仓持有。激进投资者仍然参考30日均线。300指数昨日再度逼近20日均线，加大了短线的交易难度。IF1204上方压力位参考2650点，下方支撑位参考2600点。