■行业报告

  化工行业

  申银万国：中国碳纤维产业将迅速崛起

  根据我们测算，全球航天航空、消费娱乐、能源工业领域2011 年对碳纤维的总需求量达到4.4 万吨，而至2015 年将保持18.9%的年复合增长率达到8.8 万吨。目前，日本占有全球70%以上的碳纤维产能，而中国只有1%不到；随着中国企业在碳纤维原丝技术的突破以及产量的稳定，同时，德国等国家也对中国的炭化炉出口有了松动，中国拟建以及在建的碳纤维规模2013年将突破到1.2万吨。我们预计全球碳纤维年复合增长率达到19.2%，预计到2015年，中国碳纤维总需求量将达到2 万吨/年。在产业化的道路上，中国的新材料行业必然需要从低端放量，来冲击全球的成本区间，然后达到快速占有全球中低端产量布局的过程。我们对碳纤维行业给予“看好”评级。推荐行业内上市公司：中钢吉炭、ST吉纤；同时可关注：博云新材、金发科技、S上石化。

  （郭鹏 A0230511040075）

  煤炭行业

  齐鲁证券：澳大利亚矿税提升煤价上涨预期

  最近一年时间以来，全球宏观经济受欧美债务危机的困扰导致需求增速放缓，国际煤价经历大幅下跌。但从中期角度看，2012 年中国、印度、日本以及其他新兴市场的煤炭进口需求将维持高位增长。我们认为，澳大利亚矿产资源租赁税（MRRT）和碳税法案的出台对本国大型矿业企业明显不利，但结果将提升2012~2013 年煤价上涨预期。由于澳大利亚在全球煤炭进出口贸易中的显著地位（动力煤占20%，炼焦煤占64%，拥有显著的卖方定价权），澳政府的税法改革将对全球煤炭定价产生深远影响。政府对利润征税导致政策性成本的上升将最终转移到下游消费者，以中国、印度、日本、韩国为代表的主要煤炭进口大国将面对更高的煤炭进口价格。目前国内煤价短期风险释放完毕，基本面正在逐步兑现之前的判断，煤炭作为优质蓝筹仍有反弹空间。（刘昭亮 S0740510120026）

  轮胎行业

  东兴证券：轮胎行业迎来投资春天

  2012年轮胎新增需求主要来自于亚洲、非洲以及北美。预计2012 年亚洲半钢胎和全钢胎需求增速分别为10%和6%。2011年四季度，美国汽车销量同比增长9.5%，2012年前两个月销量同比增长达到13.8%，回暖势头明显。我们预计金融危机期间被抑制的换车需求将在2012年持续释放，北美地区今年的半钢胎和全钢胎需求增速有望达到5%和3%。另外，非洲和印度等新兴市场的需求将保持强劲增长，预计2012年半钢胎和全钢胎增幅为15%和10%。给予轮胎行业“看好”评级。看好半钢胎产能增长快，成本控制能力较强的公司，维持赛轮股份、风神股份的“推荐”评级。（杨若木S1480510120014）