密集超配银行股

  保险三巨头投资策略同中有异

  ⊙记者 黄蕾 卢晓平 ○编辑 梁伟 邹靓

  密集超配银行股已然成为保险三巨头的共识。2011年，建行等7只银行股分别位列保险三巨头十大重仓股，配置规模之大前所未有。

  有意思的是，具体至2012年的投资战术，保险三巨头却分歧尽显。从目前的表态来看：中国平安相对乐观，审慎出击逐步抬高权益仓位；中国太保保守依旧，控制仓位主打防御战。保险巨头投资策略的同中有异，从一定程度上折射出各路险资对后市预判不一。

  押注银行股 意在高分红

  保险资金对银行股的青睐，从未像此时这般强烈。2011年，银行股占据了保险三巨头十大重仓股的半壁江山。除继续持有工行、建行、农行外，中国平安去年下半年又新进了交行和浦发；中国太保则在去年上半年已配置建行、工行、农行、招行的基础上新增了交行；中国人寿的十大重仓股中则有民生、招行、建行、农行、工行、浦发。

  押注银行股，保险巨头意在高分红。中国平安副首席投资执行官陈德贤对本报坦言，分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性是他们选股的标准，而银行股恰好能同时满足这四个标准。“银行股去年为我们贡献了8亿的分红。”

  虽然保险三巨头目前持有的银行股已属超配，但他们不仅没有减持的想法，相反还在继续增加配置。就在前几天，中国太保在大宗交易平台受让花旗出售的浦发银行股份，交易金额为42亿元。

  对于为何继续持有银行股，陈德贤的解释是，“根据我们的模型预估，在已经考虑不良资产可能上升、利率自由化等因素后，未来大银行股的年度盈利增长仍能保持10%以上，且分红率会维持在35%的水平，对保险资金来说是，银行股仍是很好的投资品种。”

  平安趋乐观 太保仍保守

  值得注意的是，超配银行股虽已成为共识，但具体至2012年投资策略，保险三巨头则呈现出不同的脸谱。

  截至2011年末，中国人寿、中国平安、中国太保三巨头的权益类资产（股票+基金）占比分别为12.17%、11.5%、10.3%。从仓位水平来看处于中性偏下（上限为25%），仍有较大的加仓空间。

  对于2012年资本市场的看法，中国平安相对乐观，从去年的“谨慎观望”战术，转变为今年的“审慎出击”，而这一战术的转变，源于中国平安对今年内外围环境渐趋明朗的预判。在中国平安投资“掌门人”陈德贤看来，最差的时间已经过去，虽然今年股市有不确定性，但与去年相比，性质有所不同——去年是宏观政策、经济增长、信贷情况等都不明朗，今年这些因素均已明朗，只是问题的解决需要一个过程。“今年股市将呈W型，虽有调整但总体往上。因此，作为长期投资者来说，今年我们将审慎抬高权益仓位。”

  但在中国太保看来，今年内外部环境的不确定性依然存在。太保资产管理公司总经理于业明昨日的表态很明确：2012年国内经济处于减速，流动性虽有所好转，但内部环境如出口、投资、消费等，外部环境如欧债危机等，都存在一定的不确定性。“因此，今年太保将延续去年的策略，对权益资产比例进行控制，总体处于防御状态。”