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    IPO赌局
    2012-03-29       来源:上海证券报      作者:何军

      财富几何级裂变盛宴让IPO充满极致诱惑,够格的企业只需底气即可登场,拿捏不准的换成勇气也可一试,不够格的拼上霸气亦可闯关,更有甚者,与上市条件相去千里,却在暴利驱使下大肆包装强行上位,演变为一场赤裸裸的赌局,而赔率则高达百倍、千倍,且胜算不低。

      对于江苏金源锻造股份有限公司而言,为完成IPO最后一跃,公司在多方配合下费尽心思,精心谋划,终于熬到上会那一刻,却出乎意料地在发审会当天紧急撤回发行申请,主动放弃可能到手的巨额财富。

      按惯例,如果江苏金源上市文件不涉及核心内容,一般有两种处理方式,一是在发审会召开前宣布因有相关事项需要进一步落实而取消上会;另一种则是在发审会当天宣布暂缓表决,理由是存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题。

      取消上会和暂缓表决在IPO审核过程中已是小概率事件,而在发审会审核当天撤回发行申请更是罕见。很显然,江苏金源提交的上市文件极可能存在影响上市的致命事项,而且在最后一刻被揭发,已无回旋余地,再赌下去毫无意义,甚至还会影响下一次上市。

      综观以往案例,拟上市企业之所以敢于豪赌,甚至不惜以身试法,一是源于财富的诱惑,数百万元的运作成本,可以换来数亿元的融资;二是低廉的违规、违法成本;三是赌监管者、公众、媒体的智慧,只要有环节疏漏,就有可能成功,而一旦赌对,回报将是异常丰厚,不仅企业,中介机构也将分到额外所得。

      事实上,确实有企业赌成了,而且不是个案。监管部门事后查实的部分企业上市前财务造假、隐瞒实际控制人报告期变动、隐瞒核心专利失效等都印证了这一点。而这些参与IPO赌局的当事者,鲜见刑事追究,更多的是一些行政处罚。这一示范效应吸引后来者继续开赌,而且赌注还越下越大。

      由于多种利益交织在一起,当下彻底端掉这个赌局的难度还很大,可喜的是,监管层今年2月实施的预披露新政已经开始见效,此前从未出现过的,已经披露招股书申报稿的企业开始中止审查。

      正因为延长了预披露时间,公众和市场可以有更多的时间去研究和了解拟上市企业,即使那些赌徒出了老千,那也要经历更长的“验身”时间,这对他们而言无疑是一种煎熬。

      而监管部门近日启动的实权部门和非实权部门干部的大轮岗,更是从深层次为IPO改革消除了障碍,打破了既有的利益链条,即使不能消灭赌局,也将大大降低赌徒的胜算,净化市场的环境。