⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三两市低开低走震荡下挫，早盘有色、煤炭股联袂下挫，沪指击穿60日均线；午盘开始加速下跌，沪指再破2300点整数关口，市场格局完全被空头占领，多头几乎无任何抵抗，创业板和中小板跌幅更大，市场恐慌情绪升温，个股呈普跌格局。板块方面全军覆没，电器、纺织机械、塑料制品等板块跌幅居前，严重挫伤市场人气。由于市场明显缺乏热点板块，短期弱势整理的可能性较大。

  经济数据疲弱打压投资热情

  消息面上，国务院副总理王岐山强调探索建立全国统一场外交易市场，场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分。尽管以中关村为代表的开发区板块纷纷上涨，但给市场带来扩容的心理预期。

  国家统计局27日公布的1-2月全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，27个月来首现负增长。经济增速放缓与企业盈利下降的担忧，不断地被统计数据所证实，令市场对经济复苏的担忧情绪升温。上周公布的3月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.1，创下4个月以来最低并连续第5个月处于荣枯线下。从公布的细项指数来看，制造业新订单表现疲弱，无论是国内订单还是出口订单均明显下行，产出指数重返下降区间，表明生产状况不容乐观，企业盈利将进一步下行。在需求持续走弱的情况下，库存数据显示目前工业企业仍处于去库存阶段，原材料库存的堆积加大了企业现金流的压力，一季度企业盈利有下行的风险。因此，近期公布的PMI初值的明显下滑和1-2月工业企业利润的下降，在一定程度上打破了投资者对经济见底的预期。清明小长假后，将迎来一季度数据出炉的时间窗口，市场普遍预计一季度经济数据不乐观，因此节前资金出逃的意愿较为显著。

  流动性担忧情绪再起

  国家外汇管理局28日公布的数据显示，2012年2月中国银行代客结售汇顺差44亿美元，1月的顺差额则为194亿美元。代客结售汇顺差额的环比大幅下降与此前央行公布的外汇占款数据表现一致。随着人民币升值预期的减弱，外汇占款可能重新转为负值，引发市场对宏观流动性的担忧。另从1-2月的信贷数据来看，信贷数据低于预期的概率提高，短期市场估值修复后明显上升乏力，使之前的乐观情绪受到一定程度打击。

  上周广东千亿养老金委托全国社保投资，启动了养老金入市的序幕，但从养老金的投资思路看，主要投资于国债、银行存款、企业债和金融债等有固定收益的产品，因此难以对A股市场构成实质性的资金支持。同时，产业资本在上周仍出现大规模减持，多数行业遭到产业资本净减持，表明产业资本对市场估值仍无信心。从板块看，主板、中小板和创业板均为减持状态。外汇占款余额的降低、信贷数据的不乐观、产业资本的连续减持令投资者对市场流动性的担忧再度升温。

  在经济下行趋势延续、企业盈利状况不佳的背景下，市场仍然受到基本面因素的压制。同时，目前市场对于房地产调控放松的预期已基本落空，流动性放松也远不及预期，市场面临对前期乐观情绪的修正。技术面看，股指已经有效击穿30日、120日和60日均线，均线系统呈空头排列，技术走势趋势进一步向下。受到上述多重因素的压制，预计后市大盘将保持下行趋势，建议投资者重点警惕高估值的中小盘股和中游行业品种的杀跌风险。

  （执业证书 S0800511010001）