⊙记者 郭成林 ○编辑 全泽源

  今年以来，从证监会到市场主体，对券商业必须改革创新以求发展的思路渐成共识。值此契机，中信证券依赖在直投、期指、两融及国际业务上的全面布局，创新业务收入占比已达10%以上，领先优势初显，未来随H股融资推动海外收购及业务整合进程加速，该公司海外业务也颇值得期待。

  中信证券3月16日公告，设立另类投资业务线，开展境内外另类投资业务。公告同时介绍，另类投资业务线在设立初期管理公司自有资金，在业务逐渐发展成熟的基础上，逐步开展面向第三方客户的资本中介业务及另类投资管理业务。中信发力创新业务由此可见一斑。

  扎实的传统业务优势为中信证券创新业务提供了良好发展基石。中信证券今日发布的年报显示，2011年公司实现净利润125.6亿，同比增11%。2002年至2011年，公司收入复合增长率达52%，高出行业平均值10个百分点。上市十年来，推动中信证券增长的传统四大业务——经纪、自营、资管、投行，发展均衡，为“创新”蓄势，引行业风气。

  明细而论，对自营，中信的投入从2007年的146亿元上升至11年三季度的474亿元，收入贡献在近两年平均值达到了两成以上。相对国外券商的自营而言，国内券商所涉狭窄，不具备做市交易机制，主要收入来自于股票和债券二级市场的本金投资收益。

  中信的自营创新“亮点”还在直投业务。2011年，金石投资新增投资项目29单，部分或全部退出项目4单；2012年将积极尝试国企改制、并购投资、跨境投资等投资方式，而项目退出的方式除以通过IPO在二级市场退出外，同时尝试通过与产业投资人的并购交易实现出售退出。此直投业务的龙头地位越发明显。

  对资管，实际上述自营创新业务的延伸，很大部分也构成资管业务的发展动力。从中信证券母公司受托资产规模及构成来看，从2008年至今定向理财产品规模增长最快，增长近6倍，规模达到395亿元，集合理财规模增长2倍，截至去年10月份，规模达到142亿元，位居行业第一。

  年报还显示，在股权管理服务方面，2011年，公司首批开展了约定购回式证券交易业务；大宗交易方面，公司通过业务模式创新、加大资金投入等方式，实现了大宗交易业务收入的提升，形成新的收入增长点；在向ETF提供流动性方面，公司以“做市商”的角色介入ETF的二级市场，通过自有资金为ETF双边报价提供流动性，满足ETF投资者进出市场的需求。

  基于上述基础，中信证券的创新业务在业内可谓“布局最早，实力最强”，2010年创新业务的合计收入达到20亿元，占比9%；2011年在融资融券利息收入、股指期货套利收入、直投退出收入等大增的背景下，达15%或属合理。而2012年随着转融通、新三板政策预期的逐步兑现，中信证券后劲将更为强健。

  此外，相较同行业而言，中信证券创新最具看点的地方还属其国际化。除直接平台中信国际外，中信证券也于2011年10月6号在港交所上市，募资约83亿用于建立和收购海外研究平台、销售和交易网络，约39亿用于发展结构性产品及固定资产投资、外汇及商品业务。而按中信证券近期公告，已出资3.74亿美元收购里昂证券和盛富证券19.9%的股权。随着中国财富配置的全球化趋势逐渐明显，中信证券在这方面的布局或许有不错收益。