■最新评级
皖新传媒 一般图书销售表现较为良好
2011年公司一般图书销售业务实现营业收入13.14亿元,同比增加14.60%,营业利润率38.57%,较10年上升0.61个百分点。公司11 年一般图书业务收入增加的原因主要包括公司加大了图书零售渠道的图书销售以及公司在政府采购招标中销售量增加。中国人均一般图书阅读数量仍然远远低于发达国家,一般图书业务仍将成为包括皖新传媒在内的中国图书出版业重要业绩增长点。皖新传媒是安徽省最大的文化企业,也是我国中部地区的图书发行业龙头之一。近年公司成功收购民营企业大众书局,取得了良好的效果,我们看好并将关注公司未来在对外并购整合方面的发展。我们预计公司2012-2014年每股收益0.46元、0.50元、0.55元,维持对其“观望”评级。
(华泰证券 高圣S0570511050003)
中兴商业 三期坪效提升是未来看点
2011年公司营业收入35.24亿,同比增长44.07%,符合我们全年43%的销售增速预期。2011年公司综合毛利率18.29%,低于我们之前全年18.9%的预测,主要原因是公司打折力度较大,三期培育期内的优惠也对公司毛利率提升有一定抑制。公司三期扩建后,已经成为全国单店前十的明星门店,短期宏观经济下滑将拖累三期业绩的释放,而未来关注焦点仍应以三期的坪效提升为主。我们认为中兴商业在太原街处于龙头地位,但面对日益竞争激烈的商业格局,由于银泰之前的介入,已经错过最为黄金的发展时期,未来三期发展仍需要一定时间加以培育。我们调整公司2012-2014年每股收益分别为0.54、0.65、0.77元,维持增持评级。(光大证券 唐佳睿 S0930510120009)
恒生电子 2.0业务仍处于投入期
2011 年公司2.0 业务仍处于投入期,其中上海聚源、数米网及个人理财事业部的合计亏损额将近3000 万元。2011 年,上海聚源无论是人员数量、还是合同毛利、营业收入等方面都实现了80%以上的增长。我们预计,今年聚源合同额有望过亿,亏损幅度将大幅收窄,不排除盈利可能。2011 年,公司管理费用率达到40.2%,同比上升2.6 个百分点,销售费用率基本持平。费用之所以增幅较大,主要是因为人员较快增长,技术及产品研发投入加大。今年开始,公司更强调“精耕细作”,在人员增长速度上将会严格编制控制,另外,员工薪酬上涨的压力也有所缓解,预计全年费用增速将低于收入增速。我们看好公司从交易领域切入到资讯领域,并最终实现从B2B 向B2C 的转型。预计2012-2014 年每股收益为0.55、0.69、0.85 元,维持“强烈推荐”评级。(民生证券 尹沿技 S0100511050001)