沪指缩量十字星收官

  二季度市场仍值得期待

  编者按：周五，大盘以一颗缩量十字星收官一季度行情。对比年初从2132点以来的一波反弹，3月份连续4周的调整使投资者不免失望，更忐忑二季度市场会否持续下跌。

  ○编辑 赵艳云

  二季度市场将逐渐回暖 有望看到2700点

  ⊙张程

  一季度尽管出现了一波反弹行情。但是，3月份的调整让市场不禁产生一丝担忧。毕竟去年的一季度也是出现了一波不错的走势，甚至都跨上了3000点整数关口，然而接下来三个季度的跌跌不休彻底跌碎了股民的心。那么，今年会不会重蹈覆辙？二季度市场还有机会吗？有哪些机会值得投资者关注呢？

  首先，从宏观面来看，二季度将是物价持续较大幅度回落的时期。而随着物价的持续回落，下调存准率的预期也将越来越强烈。从下调的时间节点来看，笔者认为4月中下旬或者5月初的概率较大。而随着下调存准率预期的增强，股指有望出现止跌企稳。

  从经济增速来看，一季度是经济增速大幅下滑的时间点，而二季度有望出现缓慢回升。随着经济的复苏，二季度后企业可能进入利润大幅攀升的阶段。因此，笔者认为，二季度市场将逐渐回暖，或是最适合股市投资的时刻。

  其次，从技术面来看，股指在短周期经历大幅下跌过后，目前位于2250点附近。短周期来看，市场继续下探的概率还是比较大的，4月中旬可能会到2200点甚至2150点附近位置。上文曾提及，随着存准金下调的预期渐浓，市场有望止跌。此时，有望完成一个双底形态。而从二季度宏观面的预期，以及双底形态产生上涨的空间预测来看，二季度在市场短期下探过后，有望迎来指数25%-30%左右的上涨，即大盘可能上涨到2700点这一线。

  综上，笔者认为二季度市场还是值得期待的。但由于短周期风险没有充分释放，依然建议多看少动。在二季度投资品种上，有两个投资逻辑：一是关注大消费股；二是关注超跌股。

  四月恢复震荡上行 精华仍在个股

  ⊙叶弘

  3月股市激情开盘，平淡收尾。连续下挫4周后，两市成交再度回缩至千亿附近，市场弥漫着浓厚的观望迷惑气氛。

  3月初，汇金入市、下调存款准备金率、鼓励养老基金入市、两会召开，满眼皆是利好。从而股市趋活，成交量放大，个股行情鸡飞狗跳。但随着两会结束，调控政策不放松，有关部门明确提出养老金不能进入股市，市场对政策的乐观预期短期内无法兑现，使得大盘失去了继续上涨的动力。股市炒的是预期，预期没有了，行情也就结束了。

  同时，管理层推出限制炒新措施，使得恶炒新股现象明显被抑制。短期市场失去了炒作方向，也是大盘连挫的因素之一。

  从中长期看，以四大国有银行为代表的绩优低价银行股，无疑是目前股市中最安全，最具长期投资价值的板块。此外，虽然房地产政策调控未改，但房地产公司的业绩仍

  然出众。今年以来，尽管房地产板块走势反复，但不论涨跌，房地产股票都显露强势。因此，4月股市，笔者继续看好绩优、成长、超跌型的地产股。

  值得一提的是，公司年报披露接近尾声。3月大盘连挫，可谓泥沙俱下。大批业绩好、成长性突出、股价超跌、有大比例送转含权的中低价品种，可留意。

  笔者认为，3月股市连跌，为4月大盘上涨跌出了想象空间。4月大盘将有望恢复震荡向上的基本趋向。但大盘上行空间有限，精华仍在个股。

  大盘走势微妙 两大因素决定四月行情

  ⊙玉名

  3月份的走势，令很多股民心碎，市场不仅终结了反弹行情，而且还开启了持续的下跌走势，尤其是市场来到了2265点-2319点支撑区间，走势非常微妙。观察A股历史走势，市场在每年3-4月经常会出现一些异常的波动。究其原因，笔者认为有两点：

  第一，3-4月是市场的一个季节性因素发挥作用的时间窗口。一方面，每年3-4月，投资者的政策预期会产生更频繁的波动，这种预期的变化往往会带来市场走势的波动。另一方面，3-4月逐渐过渡到年报行情的下半场，短线资金的活跃性大幅降低，这会带来市场赚钱效应的下降，并可能扰乱投资者对后市的判断。此外，考虑到节假日、天气等季节性因素，1-2月份经济数据的指导意义较差，而随着3月份施工旺季的到来，投资者对经济冷暖会有更清晰的认识。

  从目前来看，PMI数据和信贷数据方面都呈现出较差的格局，当然这是一柄双刃剑，较差的数据会打击整个市场的估值体系，也打击整个市场的投资信心，但同时也很可能导致刺激政策的出现，因此目前市场大资金都处于观望状态。所以，4月中旬这个时间点非常关键，如果此时没有政策利好刺激，很可能会导致后期市场以阴跌的方式展开震荡，那么行情就要大大受限，题材股和防御型品种将是投资者的首选。相反，如果有类似下降准备金率等利好政策的出台，则市场很容易止跌企稳，形成一波反弹，此时要对资源股和券商股格外留意。

  第二，反弹要素的消耗。一般来说，至此时，年初各类要素和年报题材都会快速消耗，所以3-4月份就容易出现调整。以本波行情为例，从2132点以来的反弹由于缺乏基本面支撑，实际上就是典型的消耗战行情，由于反弹的几个主要因素消耗殆尽从而引发了调整。对股市来说，牛熊界线在模糊，局部反弹与主题式炒作在升温，既然大环境给予不了足够的利好，那么游资就成为了行情的主角。而经过2月27日、3月6日和3月14日三根指示型K线后，获利盘大幅派发，是直接导致行情终结的关键。

  由这个思路来看，今年4月份行情，第一个关键节点就是在4月中旬，此时是调整的一个拐点。目前最好的操作策略，就是不要轻易入场。

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