海通证券投资者教育“理性投资 长期投资”活动专栏（四）

  新股不败神话已成为传说

  “打新股”、“炒新股”曾经是A股市场上“赚钱”的代名词，但是，2011年市场风云突变，从1月7日新股安居宝（300155）上市即破发开始，破发成了2011年新股上市的梦魇。根据WIND资讯数据统计，自11年12月21日至12年1月19日春节前的一个月时间里，A股市场上市新股多达21支。而统计其上市后五日的表现，：仅4支新股取得正收益，但最高涨幅仅5%；其余17支个股全部下跌，最大下跌幅度达-19.92%，昔日新股不败的神话已渐渐远去。

  庞大、海普瑞吹爆新股气球

  2010年上市的新股海普瑞，头顶着唯一通过美国FDA认证的光环，发行价高达148元/股，将“高估值、高价格、高超募”发挥到了极致。其创始人李锂、李坦夫妇身家达到407亿元以上，成为当年中国首富。但是，随后海普瑞神话破灭了，股价急速下跌60%，财富与浮云般蒸发，高位介入的投资者损失惨重。

  理性投资拒绝盲目炒新

  作为普通投资者来说，随着各类细分行业的公司不断上市，公司业务越来越专业化，普通投资者在知识储备和了解发行人的资料来源、渠道方面很有限。特别是新入市投资者，风险意识或经验不足，对已经上市的公司尚需精心研究，对新股更难做到详细了解，这种情况下盲目跟风投资新股，可能面临更大的投资风险。所以面对目前复杂的市场环境，必须要多学习、多分析，谨慎作出投资判断。选择自己熟悉的领域，搜集尽可能多的资料，潜心寻找二级市场上有潜力的蓝筹股进行长期投资更为稳妥。

  多方努力共建理性投资环境

  是什么导致了新股的大面积破发、大幅度下跌呢？高发行价格、高发行市盈率、高超募资金，被业内称之为新股“三高”是导致新股破发的罪魁祸首。上市公司为了多募资金而编造故事，鼓吹概念；保荐机构为了多拿承销费而拼命推高发行价。据统计，2010-2011年，新股发行平均市盈率为：创业板59.49倍，中小板48.53倍，沪市主板37.55倍；而同期沪市主板市盈率仅20倍，这样一个高估值发行的市场也为后市暴跌埋下隐患。建立一个理性的投资环境需要参与证券市场的监管机构和参与机构共同努力来完成。发行人要有商业诚信，更要充分重视各类股东的共同利益，真实、准确、完整地进行信息披露。为了顺应和配合新股发行制度改革，中证指数有限公司已从2012年2月21日起每天发布沪深全市场行业市盈率的最新数据。为新股的发行、交易提供规范透明的参考基准，以有助于减少市场中的非理性行为，有助于提高市场参与者的辨别能力。

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