⊙东方证券 潘敏立

  节前利空突袭 市场被打懵了

  我们在前一期曾经提到，上周是时间之窗，沪指可能面临着短线方向和中线方向的双重选择。

  上周初，在外围市场大幅上涨的背景下，沪指无力回稳，显示短线反弹无望。而在上周三，受利空消息的影响，沪指在一段时间的纠结性阴跌之后，直接跳空下行单边杀跌；上周四继续下行，上周末在低位呈现温和波动的态势，无法有效恢复。这一切，均显示节前市场毫无抵抗和防守能力，已经被彻底打懵了。

  清明期间消息频现 大多为利好

  其一，新股应该这样定价。中国证监会4月1日公布新股发行制度改革指导意见征求意见稿，计划推行存量发行、提高网下配售比例、取消网下配售3个月锁定期等措施引起了市场的关注。这些举措将在4月18日征求意见结束后相继实施。

  在此意见稿中，我们看到了一些新意，结合前期出台新股上市首日新规则，也感受到在抑制新股定价及恶炒方面管理层确实在想办法。但遗憾的是，近期新股发行的速度越来越快，已经让二级市场目不暇接。笔者认为，如果新股发行停不下来，那么能否放慢发行速度呢？

  值征求意见稿之时，笔者也想借本栏提一个建议，实际上最好的新股发行和定价模式就是在上市时限价：针对所有参与新股定价机构、网下配售机构及原始股东，未来的抛售价格应全部高于等于发行价，否则不得抛售，这样就可以倒逼所有参与者合理定价。

  其二，新增500亿美元QFII和500亿RQFII。4月3日晚，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合宣布，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元；同时，新增人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿元，总额达到700亿元。按照新增额度计算，共计最高将为A股带来近4000亿元的增量资金，对A股可谓重磅利好。

  其三，央行释放宽松信号。日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现，这或意味着央行希望引导商业银行适度加大贷款投放力度，以支持经济发展，应该是利好。

  其四，3月PMI为53.1%创一年来新高。3月份中国制造业采购经理指数PMI为53.1%，较上月上升2.1个百分点，这是该指数连续第四个月走升，创下自去年4月份以来的新高水平，反映出中国经济增长比较稳健。这是超市场预期的利好。

  短线先借反弹减仓

  上期本栏，我们曾提示：“由于此轮行情已经上涨了三个多月，个股之间的涨幅也是大不相同。所以，在相对乐观的同时，我们也需要处理一些品种。特别是一些这一段时间累积涨幅极大却无业绩支持的品种，在其上涨动力不足转向下跌的初期，我们要尤其谨慎，很可能该类品种已经提前见顶。”相信该类个股的风险已经在释放，如果提前抛出的话也可以规避风险。

  由于在清明之前，沪指出现了大幅下挫，而在清明休假期间又出台了众多消息，其中大部分是利好。所以，本周市场将会出现反弹，目标可能以回补节前留下的两个跳空缺口为主。对原先仓位较重的投资者而言，可以先借反弹减仓，建议应好好把握。

  但不管近期怎么折腾，我们更相信，前期的利空都是为了配合更大的机构入场而砸出空间，在这种情况下，我们需要在保持谨慎的同时，逢低去关注一些具有投资价值的品种，在未来找寻建仓机会，并且也敢于去持有一些中线有价值的品种。只有这样，才能既避开杀跌又找到机会。