■最新评级

  全聚德 资产整合促发展

  首旅集团旗下餐饮业务板块拥有全聚德、丰泽园、四川饭店、东来顺、北京仿膳饭庄、莫斯科餐厅、马克西姆餐厅、聚德华天等八个餐饮品牌。其中，丰泽园、四川饭店、仿膳饭庄已于2007年通过股权收购的方式注入全聚德；马克西姆餐厅和莫斯科餐厅为西餐厅，且为单店经营，整合的可能性较小；而东来顺和聚德华天均为大型中式餐饮连锁企业，未来通过资产整合的方式进入上市公司存在较大的可能性。2012年，公司规划做大做强商品零售业务，推进公司旗下仿膳食品公司和三元金星公司产能扩张，以实现“十二五”期间食品业务营收规模从3亿元向10亿的迈进。作为配套，公司新近成立食品销售公司，计划2012年间开设10家特色食品专卖店，全力开拓食品零售市场。在不考虑资产注入的前提下，我们预计公司2012～2014年每股收益分别为1.05元、1.21元、1.40元，上调公司评级至“增持-A”。（安信证券 衡昆 S1450511020004）

  西安民生 募投项目发展潜力较大

  公司收到证监会核准定向增发2.18亿股，拟以底价每股5.74元发行，拟募集资金不超过12.5亿元，投向延安东方红、西安雁塔广场等项目。大股东拟现金认购36%，增发后持有公司比例将不低于31%。增发是公司作为海航商业平台，不断扩大规模的重要一步。募投项目发展潜力较大，有利于提升公司在当地的竞争能力，是未来公司的主要增长点。但短期来看，由于增发股本规模较大，募投项目短期贡献业绩有限，对公司业绩摊薄影响较大。公司现有主力门店位置优越，募投项目潜力大，此外海航商业旗下其他资产注入预期明确，公司收入未来将实现跨越式提升。中长期考虑，我们看好公司现有门店的内生增长以及增发项目带来的外延式扩张，以及海航商业集团对于公司长远发展的支持。预计2011-2013年每股收益0.22、0.18、0.23 元，增持。（国泰君安 刘冰 S0880511010042等）

  国电清新 特许经营市场化机制先行者

  2011年公司围绕火电脱硫环保主营业务，坚持多种技术路线并重，建造与运营业务两种模式并行，在火电脱硫、火电脱硝及钢铁冶炼行业脱硫环保等多个领域，市场和业务取得重大突破，在技术方面持续改进与创新，在业务形态上涵盖EPC、特许经营、BOT等多种模式，主营业务实现快速增长。公司作为烟气治理产业技术的领先者、特许经营市场化机制的先行者，12年将着重发展特许经营、BOT 或托管运营等环境综合服务业态，有选择的承接EPC 项目。12 年将主要是建设期，13 年公司的业绩将会全面进入爆发期。维持 “推荐”评级。（长城证券 桂方晓 S1070511070001）