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随着上市公司年报的陆续披露，基金公司2011年的资产情况也逐渐浮出水面。尽管统计信息并不完整，但管窥目前披露的20家基金公司盈利数据推测，行业去年的“家底”情况并不乐观。在销售佣金大幅提高和管理规模持续缩水的双重压力下，多家基金公司在2011年出现了不同程度的净利润下滑甚至亏损。
⊙本报记者 丁宁
净利润同比下滑逾两成
上证报资讯数据统计显示，截至上周末，目前共有20家基金公司相关股东披露了2011年年报。相关信息显示，在“形势严峻”的去年，大部分基金公司净利润出现不同程度下滑甚至亏损。
整体来看，除去2家新近成立的基金公司，其余18家公司去年总体实现净利润28.31亿元，而2010年相关公司的净利润总额为36.87亿元，2011年净利润水平同比下降8.55亿元，下滑幅度为23.20%；在18家公司中，有14家去年出现净利润下滑，仅招商、建信和金鹰3家公司实现净利润增长。（另1家为民生加银，尽管去年实现净利润增长45.48%，但依旧亏损近3000万元。）
具体来看，盈利分化情况较为严重，大公司凭借旗下产品的规模优势和“相对强势”的渠道话语权，在盈利方面维持领先优势；而中小基金公司的账本则相对“单薄”。
统计显示，华夏基金去年实现营业收入28.40亿元，净利润达到6.67亿，在目前已公布盈利情况的基金公司中占据首位。虽然从绝对数字上看规模不小，但相比去2010年34.08亿元的营业收入和10.06亿的净利润，依旧褪色不少，净利润同比下降33.69%。
尽管去年折戟重庆啤酒，但因为在四季度及时退出，从盈利情况看，大成基金遭受的损失并未如市场此前所预期那般严重。统计显示，大成基金去年实现净利润4.53亿，相较2010年5.13亿的净利润水平下滑了11.62%。
在目前公布的规模较大的基金公司中，净利润下滑下滑幅度最大的要属上海某家合资公司。统计显示，该公司去年实现净利润1.97亿元，与2010年3.57亿的净利润水平相比，该公司去年净利润下滑幅度高达44.82%。
而在小公司方面，盈利情况则相对“尴尬”。从出现亏损的基金公司情况看，基本集中于小公司。沪上某家银行系基金公司去年净利润为-4027.90万元，在18家基金公司中垫底，需要指出的是，该公司2010年亏损3931.7万元，因此动态来看，该公司去年净利润同比下滑并不大，为2.45%。
在18家公司中，净利润下滑幅度最大的是北京某基金公司。公司股东年报披露，该基金公司2011年实现营业收入1.26亿元，较2010年的1.39亿元下降9.35%；2011年净利润-1184.55万元，较2010年的3008.21万元下滑139.37%。
值得一提的是，该公司旗下基金去年业绩较为亮眼，多只基金在偏股型基金排名中业绩领先。分析人士表示，规模下降或是致其亏损的主要原因。数据统计显示，由于赎回份额上升，该公司去年资产管理规模缩水近一成。
新公司生存艰难
在上述20家公布“家底”情况的基金公司中，有2家基金公司新近成立，虽然没有2010年的运营情况作对比参考，但仅从绝对数字上，就能隐约感觉其发展不易。
分析人士指出，随着新公司的不断加入，行业竞争日趋激烈，人才、渠道、市场方面的争夺愈演愈烈，相应成本不断攀升。相较于已有相当资本基础和运营“底子”的老公司而言，新生代的基金公司无论在市场号召力、渠道议价权、投资经验、产品布局方面都缺乏竞争力，生存面临严峻挑战。
此番上市公司披露的年报中，新近成立的基金公司盈利状况也确实不容乐观。财通和方正富邦两家新基金公司在2011年都遭遇了一定程度的亏损。
持有财通基金30%股权的升华拜克在2011年报中将财通基金列入“对公司净利润影响较大的公司”一项，统计显示财通基金2011年实现营业收入292.38万元，净利润为-6383.70万元。谈及亏损原因，报告解释称，2011年基金行业面临着异常艰难的生存环境，基金行业普遍投资业绩不佳，从而影响基金的销售规模。
不仅如此，较为艰难的生存环境似乎已经让股东做好了继续“负重前行”的准备。
升华拜克年报预计，今年一季度归属母公司股东的净利润或将同比下降70%到90%。报告解释称，这其中既有农药市场低迷、产销价格调整导致利润率下降的原因，也有参股基金公司增加投入的原因。“参股公司财通基金仍处于开办初期，目前收入较少，需要不断加强产品开发，拓展销售渠道，因而增加运营费用，预计将影响上市公司的投资收益”。
值得一提的是，去年下半年财通基金提出增资扩股计划，今年年初，三方股东——财通证券有限责任公司、杭州市工业资产经营投资集团有限公司、浙江升华拜克生物股份有限公司分别增资4000万元、3000万元和3000万元，持股比例仍为4：3：3。
另一家新近成立的基金公司方正富邦，其大股东方正证券股份有限公司出资66.7%。方正证券2011年报中披露，去年方正富邦基金净资产为1.66亿元，实现营业收入126.41万元，利润总额-3542.18万元，净利润为-3434.70万元。谈及亏损原因，方正证券表示，主要“因其开业时间较短，筹办费用较高”所致。
“现在跑马圈地的时代已经结束，除非有很大的魄力和决心去进行大的投入，否则很难去和其他的老基金公司抢占市场份额。”前金元比联基金总经理易强在离职后曾表示：“现在还有很多新公司成立，但是依据我的经验，如果新公司还是按照目前的这种模式运作的话，我实在看不出公司有任何盈利的希望。我最近看过不少新公司的商业计划，我只能说太乐观了。前期太乐观，对可能存在的问题估计不足，将来公司遇到困难时就会束手无策。”
| 2011年部分基金公司净利润情况 单位：万元 |
| 基金公司简称 | 2011年净利润 | 2010年净利润 | 同比增长 |
| 华夏基金 | 66,735.61 | 100636.58 | -33.69% |
| 大成基金 | 45,324.00 | 51285.02 | -11.62% |
| 富国基金 | 27,556.90 | 29333.51 | -6.06% |
| 长盛基金 | 24,089.45 | 28382.7018 | -15.13% |
| 银华基金 | 22,168.77 | 34050.5449 | -34.89% |
| 交银施罗德 | 19,700.00 | 35700 | -44.82% |
| 工银瑞信 | 17,900.00 | 19000 | -5.79% |
| 招商基金 | 17,100.00 | 16295.37 | 4.94% |
| 海富通 | 16,700.00 | 19800 | -15.66% |
| 光大保德信 | 12,564.00 | 19645.19 | -36.05% |
| 建信基金 | 11,300.00 | 10100 | 11.88% |
| 富兰克林基金 | 7,731.00 | 8659 | -10.72% |
| 农银汇理 | 4,400.00 | 6444 | -31.72% |
| 金鹰基金 | 115 | -2818.906 | 104.08% |
| 东方基金 | -1,184.55 | 3008.2188 | -139.38% |
| 天弘基金 | -2,037.13 | -1436.69 | -41.79% |
| 民生加银 | -2,993.00 | -5490 | 45.48% |
| 方正富邦基金 | -3,434.70 | ||
| 浦银安盛 | -4,027.90 | -3931.7 | -2.45% |
| 财通基金 | -6,383.70 |
| 数据来源：上证报资讯 |
渠道费用高企凸显成本压力
从采访中了解到，去年基金净利润普遍下滑，一方面是由于基础市场的走弱使得基民无心恋战落袋离场，导致基金收取管理费的“盘子”萎缩；另一个重要原因是尾随佣金的持续高企。
天相统计显示，2011年的熊市行情重挫基金公司管理费收入，行业整体管理费总收入为288.6亿，相比去年的302亿元，回落5个百分点；全行业前十五大基金公司中有多家大公司的基金管理费收入减少超过10%。
值得注意的是，业内目前仍有14家基金公司的管理费收入低于1亿元，整体运营挣扎在“荣枯线”附近。其中，2011年开始新运营基金的4家新公司收入列在最后，对于新成立公司而言，未来如何突破规模管理瓶颈仍是运营的关键。
“2007年高峰期过后，基金行业整体规模就不断缩水，由于管理费是按照基金‘盘子’大小提取，规模的萎缩自然使得基金管理费收入有所下降。”分析人士表示。
除此以外，基金的另一道“难过的坎”来自于渠道。
“银行等渠道对基金管理费的分成越来越大，一些新成立或规模较小的基金公司，支付给渠道的尾随佣金最高甚至达到了七成。”某业内人士表示，与此同时基金公司一年的运营成本往往在数千万元，压力很大。
天相数据统计显示，2011年64家基金公司支付给渠道的客户维护费高达47.41亿，扣除没有客户维护费的64只基金，基金支付给银行的尾随佣金占整体管理费收入的17.29%，而2010年，渠道佣金总额为46.40亿，占管理费收入的16.11%。数据显示，近几年基金支付给渠道的尾随佣金持续攀升。
“2010年成本上升主要是人力成本的增加，而2011年这块成本总体与前一年持平，增加的部分主要是发行销售费用。”南方某基金公司总经理在回顾近两年公司运营成本时表示，渠道费用的飙升给基金公司的发展带来很大压力。
北京某基金公司市场部人士也表示，去年基金业绩大部分为负，在“亏钱效应”下基金营销难度很大，导致尾随佣金率上升；另一方面，去年基金发行数量迭创新高，银行渠道拥挤，因此尾随佣金有所增加。尽管第三方基金销售机构的加入将带来营销渠道的多元化，但是短期银行仍占据强势地位，如果今年基金发行数量和发行节奏仍居高不下，那么基金仍面临尾随佣金率不断攀升的局面。
“高的银行尾随佣金要到65%以上，还要加上激励、举办活动讲座等费用，大概百分之七八十的管理费收入就没了，其他手续费也要给银行。这两年，基金公司的日子都不好过。”上海一基金公司无奈表示。
盈利公司样本
值得一提的是，尽管基础市场的“不给力”和运营成本的上升让不少基金公司在去年遭遇亏损，但仍有一些公司凭借持续的业绩或有效的扩张实现逆市盈利。
以金鹰基金为例，公司股东美的电器2011年年报披露，该公司去年实现营业收入1.27亿元，实现利润115.49万元。相比行业龙头公司，百万级别的利润规模并不算大，但对于金鹰基金而言，这是该公司成立九年来除07年实现81.29万的盈利之外的又一次胜仗，对于进入“首届任期后半程”的总经理殷克胜来说，这也实现了其在去年股东增资扩股时许下的“摆脱财务束缚、实现盈亏平衡”的承诺。
刚刚披露完毕的基金公司2011年年报显示，在去年艰难的市场行情中，金鹰基金总份额增加了15亿份，在各大基金公司中排名第三。金鹰基金副总经理郭容辰表示，除了良好的业绩支撑外，渠道建设的深耕细作也是金鹰基金去年逆市扩张的主要因素。据悉，目前银行渠道占金鹰基金保有量80%以上，郭容辰表示，面对日益激烈的渠道争夺战，金鹰基金坚持“总部+区域”的营销模式，切实服务渠道终端，将与银行单纯的基金销售关系转换为合作伙伴关系，实现双方利益最大化。
另一家在2011年实现盈利的是建信基金。银河证券基金研究中心统计显示，建信基金在可比的60家基金公司中2011年股票投资主动管理能力排名前五。截至2011年12月30日，从海通证券固定收益类基金绝对收益业绩排名来看，建信基金位居最近3年固定收益类基金绝对收益排名的第一位，固定收益类管理能力凸显。
此外，建信基金整体投资业绩持续提升，长期表现较为稳定。根据WIND和晨星的数据统计得出，2009年、2010年、2011年建信基金旗下公募产品的整体业绩水平分别位居同业前39.7%、35.4%、33.2%，呈逐年提升之势。就三年长期业绩而言，建信基金凭借持续稳健的业绩表现列入业内前29.8%。从历史统计数据中可以看到，无论是基金个体，还是基金公司整体业绩，能够做到连续三年以上每年都进入前50%分位者，仅仅属于极少数。
此外，除了精耕渠道和扎实业绩，随着业态的发展，基金公司逐渐尝试通过经营业务的多元化来改变“靠天吃饭”的单一盈利模式对其生存发展带来的制约。
分析人士称，业务多元化有助于分散基金公司经营风险，在当下缺乏足够做空机制的投资环境之外，为基金公司盈利拓宽空间。该人士预期，在一些公司选择经营特色化道路的同时，多元化业务发展之路也会成为部分基金公司的选择。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，推动基金管理公司向现代资产管理机构转型，是2012年证监会在基金方面的重要工作，业内也有不少基金公司做了探索。“随着《基金法》修订，在资产管理集团下设公募子公司、专户子公司、养老金子公司、股权投资子公司、另类投资子公司、销售或叫财富管理子公司等，将随之出现。”