■最新评级

  华电国际 未来煤炭自给率提升

  近两年，公司明显加快了煤矿扩张力度，去年16.5 亿元收购文汇公司、顺舸矿业和浩源公司，新增控股煤炭资源1.44 亿吨，目前，公司控参股煤矿16 家，累计煤炭资源储量20 亿吨，预计2012 年产能800 万吨/年，达产后1270 万吨/年，毛利率仍有较大提升空间。目前，公司控股总装机容量为2982万千瓦，其中，2011 年新投产装机容量350 万千瓦，占11.7%，这些机组将在今年贡献全年业绩。此外，公司后续项目储备丰厚，已获得核准的在建项目808 万千瓦，已获得路条项目814 万千瓦，将保障公司未来持续增长。我们预计2012～2014 年公司每股收益分别为0.16、0.19 和0.22 元，由于公司火电比重很高，对煤价非常敏感，考虑到近期秦皇岛煤价下跌较多，公司业绩将逐渐好转，超预期概率较大，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级。

  （招商证券 彭全刚 S1090511030016）

  美克股份 进口家具课税或促公司提价

  中国海关总署官网公布2012年第15号法规，包含重新修订《中华人民共和国进境物品完税价格表》，规定自2012年4 月15 日起，对进口家具课以10%的关税，终结2005 年以来的“零关税”。我们认为此次关税调整或引发国内进口家具品牌的提价潮。美克美家代理的伊森艾伦品牌家具为进口产品，公司若借进口家具提价契机，于二季度推广至其他自有品牌，根据公司以往调价经验，调价日前一个月销售收入大幅提升，二季度国内零售业务增长有保障。三季度和四季度是传统销售旺季，提价引起的需求提前透支的不利影响或弱化。我们维持公司2011-2013年的盈利预测，每股收益分别为0.31、0.47 和0.59元，维持买入评级。（东方证券 郑恺 S0860510120016）

  海格通信 行业布局取得阶段性进展

  公司目前正处于行业布局阶段并取得阶段性进展：通信领域实现军民融合；导航领域初步形成“芯片→模块→天线→整机→系统”全产业链布局；频谱领域引进领军人物，快速成立拓展团队，进入相关行业用户市场；平台方面全资控股海华电子，并向海华电子增资6 亿元，收购广州创泰电子，并据此投资建设民用产业园，规划将现有数字集群、北斗产业中的民用部分注入海华电子，系统化布局民用产业。2012年，受益于军工武器装备由机械化向信息化转变，业绩有望加速增长。我们预测公司2012年实现净利润2.78亿元，同比增长19.33%，2012-2014年每股收益分别为0.84元、1.00元和1.20元，我们后续会持续关注公司各领域业务进展情况，暂不评级。（中信建投 戴春荣 S1440510120005）