■行业报告

  汽车行业

  东方证券：大中客需求继续向好

  1-2月客车销量同比增长4.7%，大中型客车销量增长11.7%，客车需求增速远好于汽车行业平均水平。宇通一 季度销量同比增长25.87%。我们判断，未来校车采购资金来源等相关政策的推出将继续刺激校车需求，预计二、三季度将是校车采购的另一高峰期。交叉型乘用车下滑幅度收窄，交叉型乘用车需求正逐步走出低谷。预计4月交叉型乘用车销量有望实现正增长，重点关注交叉型乘用车相关公司。从全年比较，我们预计1季度轿车行业增速将是全年低点，关注4月销量回升幅度。重卡短期内仍难回暖。我们继续看好大中客车龙头公司及业绩具改善空间的乘用车及零部件公司，关注宇通客车、上汽集团、长安汽车、华域汽车、精锻科技、一汽富维。

  （秦绪文 S0860510120032）

  玻璃行业

  广发证券：停产产能继续增加

  目前全国生产线有267条，本旬无新增产线；停产产能继续增加至30.74%（08-09年最差的时候停产占比达到34.13%，上旬为30.14%）。厂商从2011年11月以来处在去库存阶段，本旬库存同比增速为75.95%，绝对存货量为2949万重箱，较上旬2994万重箱略有下降，但仍维持高位。预计去库存阶段仍将持续。虽然前期市场的价格在生产企业的带动下略有上调，约有一周的时间便回落到原来的水平。中国玻璃综合指数又重新回落到千点以下，中国玻璃价格指数创2009年以来的新低，这些情况表明4月市场依旧会在底部停滞不前。目前玻璃行业盈利处在底部区域，行业基本已经处在全行业亏损状态。短期，仍需等待房地产去库存、新开工的探底和玻璃行业自身的去库存，我们维持“持有”评级。（邹戈 S0260512020001）

  传媒行业

  国信证券：优选报业转型的排头兵

  对比中美两国报刊业的发展周期，中国报刊业正迈入成熟期，广告收入和发行量增速正在放缓，报纸种类也趋于稳定，伴随着中国未来20 余年的城市化，报纸行业的成熟期将显得持续而漫长，而不同于美国报纸已经走向衰退。我国报刊业可在四方面拓展增长路径：（1）整合印刷、发行和广告等环节，提高主营业务的毛利率；（2）依托新闻采编优势，发展新媒体业务；（3）核心业务纵深发展，印刷业务发展商印和DM单，发行业务发展物流配送和电子商务，广告业务向户外拓展或代理其他报纸广告；（4）外延式发展增加规模，抓住文化体制改革机遇，以兼并收购形式壮大规模。我们认为，报刊行业最优的选择是有长期投资价值、持续盈利不断改善和拥有扩张战略的公司，推荐的投资标的是博瑞传播和浙报传媒。

  （陈财茂S0980510120040）